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本帖最后由 九嶷风 于 2024-4-13 07:57 编辑
3 W2 S, T7 E" L Z% i6 d! S V! q3 a
比特币更像是一个城市和一个有机体,而不是一种金融资产。这一论断来自于比特币的幂律行为。如果你深入探索比特币的世界,就会建立起比特币有关幂律的价格行为的几何直觉。
' l, G3 ~( w+ }( [, m+ |* {1 Q: X$ B' A1 t/ r
; @& m) H. z- _1 L, E当然,这种直觉还不够,我们需要进一步建立起一个完整的比特币行为理论,可以以科学、连贯和可证伪的方式解释所有主要的链上参数。这就是本文试图探讨的:比特币幂律理论。/ E, l$ U( W2 {$ c/ F$ p! k- g
- i% S4 G; G/ B
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比特币的运作被幂律描绘的理由来自以下几点:. ~5 a) t6 j5 x( k* E+ [6 X
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1. 最初,比特币被中本聪圈子的第一批用户接受和采用。“价值”(现在是可以 24/7 在线检查的“价格”)随着用户数的平方(网络效应)而增加(经验测量值更接近是 1.95,但为了简单
, ]) E5 _3 m$ K* o+ r5 l
5 B) _+ A7 t5 ]6 @( k0 [起见,这里四舍五入为整数)——这是对称为Metcalfe定律的理论结果的确认。Metcalfe定律认为,如果网络中每个用户都能与其他所有用户建立连接,那么当网络中的用户数量为N时,) R( ^& c/ q. b1 \; ?0 v2 y2 K) n
0 P4 |0 ]: y" r2 w
理论上的连接数量为N(N-1)/2,即接近于N2的规模。
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2. 比特币价格上涨带来了更多的资源,特别是挖矿能力。价格的上涨减少了挖矿区块的时间,但由于“难度调整”,挖矿区块所需的哈希率会迭代改变——因为挖矿几乎无利可图,所以补
. y2 u8 f( j2 J- A' z0 ?( c
7 g/ y. F! E. V9 p偿机制需要与价格上涨成正比,上涨的价格P=用户2 和奖励本身,因此从逻辑和维度上讲,哈希率=价格2(这也与经验相符:幂的经验值接近2,以及价格=哈希率^1/2)。在这里,哈希0 `1 y' g9 C* ^5 b; z% h* Y
. n" W6 o7 ^6 }6 A4 l: ?+ p2 y率的物理意义是用来衡量网络处理能力、安全性、挖矿难度及能源消耗的一个综合指标。
- H& ?) w" l5 M5 U g9 p; r% D9 w" R. h0 w0 H
: R3 L2 H+ i- q. j' R( D4 J7 z% |* Q# p% A; H4 ~1 C
3. 哈希率的提高为系统带来了更多的安全性,从而吸引了更多的用户。尽管一些人购买比特币不是因为“安全”,但如果它不是一个安全的系统,显然没有人会在它上面投入巨大的精力。
. t7 r: x( S2 \+ E. a+ H
" S4 |2 `1 d# J- g( z系统的安全性直接或间接地带来了新用户。
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0 g( ?( K7 }: r# g7 D
$ w' |* h9 u$ O; @( Y# }" s4. 比特币不同于常见的S曲线类型的增长(比如电视、冰箱、汽车、手机的增长曲线),它遵t=3的时间幂率增长。这里的区别在于,如果有显著的抑制机制,幂律将更显著。就比特币
) y) o9 z5 }: D9 \+ L
) g8 b6 k; E- P5 u V( R7 r而言,任何类型的投资的“难度调整”和风险都是这种抑制机制,这一理解与经验观察相符。
, H1 `1 c% J4 {# T
" ^5 I: D4 N5 X* _* _2 K+ l+ ]
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综上,我们得到了以下幂律模型关系:用户=t3,价格=用户2=(t3)2=t⁶,哈希率=价格2=(t⁶)2=t12。以上循环无限重复并创造泡沫——泡沫是这个循环中重要且必要的组成部分。- W! c, [/ d& C- u% }, ]) ^& _
* U; ]' c7 T0 w0 ~+ @8 B* T' h0 k5 q
比特币的幂率理论,为我们打开了一扇窗——解释和预测比特币的长期行为的能力,这产生了一些有意思的推论。
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9 F# m: a5 _: I( r+ X0 ?8 W7 @2 }& P" ?" _1 `1 E, U) g
# r: B( u8 j. j8 K$ k这当中最令人惊讶的,也是经常被大多数普通比特币投资者所误解的,就是尺度的不变性(或利用分型来理解“分形与幂律”反身性的贴现套利解释,“野兽之刃”周期、量化与分形交易原理)。( n; w) ^( |; w( e7 u( b, d
! Q' M' T& T% }7 b
, B2 Z9 G% _; y9 |/ M f3 C1 r: y
' r5 Z2 I; Z1 @4 X2 |! }- X6 G尺度不变性是受幂律支配的系统的典型特征。; ^( R0 W& M9 B) Z! Y9 K
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! q) W' P8 M! a$ l; ?) U' A3 q% M4 V6 Y+ N L
我们可以精确地预测,达到 100 万 BTC 大约需要 10 年时间。尽管这听起来令人难以置信,但从长远来看,关于用户、价格、哈希率的核心参数都是可以预测的——比特币的规模已经遵循幂1 Z6 M7 L, _7 A3 ]# V$ F
/ F2 R3 A! Y* [# j0 C% ^ m- H: W律增长了9个数量级,我们不应该惊讶于它继续遵循幂律再增长1-2个数量级。* R& e2 D/ v* L; z2 c, ~( D
; S3 S$ Q1 @; H% F" x2 q+ q; Q$ H/ A; |
2 @$ V% I9 h" t# s8 x8 ~+ a; C8 F% J: F/ l0 m W( U z! F) X
此外,尺度不变性还使我们能够理解事件的作用和重要性,例如大型机构的ETF最近对比特币系统的投资流入——尺度不变性告诉我们,这些事件不会显着影响比特币的价格轨迹,而是系统继续
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延续其尺度不变的增长——这是该理论最令人震惊的预测之一。
. O- s, v7 ], ]' C% @ Y# @5 ]; C9 Y* r; r6 I9 Q: n: D
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比特币的长远未来我们无法预测,但在目前的幂律机制作用尚未被打破的前提下,该理论认为比特币价格的路径是宿命化的——除非我们经历灾难性事件,否则它不会改变,特别是在未来1-2个% r; p$ F9 b, p! g: t' I
# k c9 Y' e# U7 u: S4 C% V数量级的扩张期——这只是比特币整体历史增长的一小部分。
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