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本帖最后由 九嶷风 于 2024-4-13 07:57 编辑
' P4 W( }! p! J# y$ ?4 C6 U8 m4 R/ i2 i9 {, V( G( k/ ?
比特币更像是一个城市和一个有机体,而不是一种金融资产。这一论断来自于比特币的幂律行为。如果你深入探索比特币的世界,就会建立起比特币有关幂律的价格行为的几何直觉。
: q: h! B6 G; Z3 T0 y% B O' W9 C6 }6 ~! D! k
) q( M% R9 G) X
当然,这种直觉还不够,我们需要进一步建立起一个完整的比特币行为理论,可以以科学、连贯和可证伪的方式解释所有主要的链上参数。这就是本文试图探讨的:比特币幂律理论。* A: ]# h; i" g; G0 h2 U
# e+ \& P5 Q6 @2 f
; M7 W. q7 _0 W7 q5 M
9 w3 Q1 k3 N6 L! L# ~+ @, e比特币的运作被幂律描绘的理由来自以下几点:
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! i, k7 b, \) j1 e9 U
, p+ g- ^! W) G( i: t) _: m4 r) S3 V ]. @3 G" t& ? ?; p
1. 最初,比特币被中本聪圈子的第一批用户接受和采用。“价值”(现在是可以 24/7 在线检查的“价格”)随着用户数的平方(网络效应)而增加(经验测量值更接近是 1.95,但为了简单
3 e C" [, v( y
& N. {8 X4 h% ~; L# K$ q! s0 c; |- @起见,这里四舍五入为整数)——这是对称为Metcalfe定律的理论结果的确认。Metcalfe定律认为,如果网络中每个用户都能与其他所有用户建立连接,那么当网络中的用户数量为N时,
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理论上的连接数量为N(N-1)/2,即接近于N2的规模。+ H9 f& R N8 X0 X& J7 n; T# q$ K9 d
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% @8 z3 ~- m; A& B( E* z: r4 N2. 比特币价格上涨带来了更多的资源,特别是挖矿能力。价格的上涨减少了挖矿区块的时间,但由于“难度调整”,挖矿区块所需的哈希率会迭代改变——因为挖矿几乎无利可图,所以补
5 L' O& J, T8 L P. w- F9 v5 H4 z- M+ l" o- L* j
偿机制需要与价格上涨成正比,上涨的价格P=用户2 和奖励本身,因此从逻辑和维度上讲,哈希率=价格2(这也与经验相符:幂的经验值接近2,以及价格=哈希率^1/2)。在这里,哈希
4 u$ K! D& m' Z* N% }! y# q$ l. g6 S& M
率的物理意义是用来衡量网络处理能力、安全性、挖矿难度及能源消耗的一个综合指标。1 ~/ F6 {: |% X. y& T7 {
, R: L2 @! R2 w
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3. 哈希率的提高为系统带来了更多的安全性,从而吸引了更多的用户。尽管一些人购买比特币不是因为“安全”,但如果它不是一个安全的系统,显然没有人会在它上面投入巨大的精力。# A# t( j) M$ c1 o" R
1 h. _4 Y& E# C0 T1 u3 W& Z系统的安全性直接或间接地带来了新用户。. i# b8 B3 r- [6 {6 c3 D5 d) R
; N g; b7 D/ K* h# n4 c
5 T" a4 v& G1 a0 l
% W/ }7 {8 l9 k3 {4. 比特币不同于常见的S曲线类型的增长(比如电视、冰箱、汽车、手机的增长曲线),它遵t=3的时间幂率增长。这里的区别在于,如果有显著的抑制机制,幂律将更显著。就比特币
* k: l. c" P2 C5 y0 I5 g: V
* n+ g) h/ i% ] z' R0 a而言,任何类型的投资的“难度调整”和风险都是这种抑制机制,这一理解与经验观察相符。
; ]+ Q* }0 ^: R. q" p9 L, `
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. T9 M/ S# ~2 H4 X9 K8 U, k0 d% G3 _2 L6 `+ E4 F
综上,我们得到了以下幂律模型关系:用户=t3,价格=用户2=(t3)2=t⁶,哈希率=价格2=(t⁶)2=t12。以上循环无限重复并创造泡沫——泡沫是这个循环中重要且必要的组成部分。
. I$ c6 Q# k# _* S7 ~
5 u! S' ?# Z8 [6 w" ?: x& a' d, j比特币的幂率理论,为我们打开了一扇窗——解释和预测比特币的长期行为的能力,这产生了一些有意思的推论。, E1 x& ~6 ~, W$ r6 \
: \; e9 q8 w$ y" m: s2 f
* d& ~& K' b; g* P% k; r
' J4 b: \6 n; a7 u/ ^这当中最令人惊讶的,也是经常被大多数普通比特币投资者所误解的,就是尺度的不变性(或利用分型来理解“分形与幂律”反身性的贴现套利解释,“野兽之刃”周期、量化与分形交易原理)。" |4 M0 L ?7 m3 o/ f: t/ j
% m& D; w; Z2 z) i* _7 M/ P& j9 L" ^2 d
2 K/ a0 e4 E( o2 E* o$ @6 R2 P9 o+ v6 l) Q; Z! I: C
尺度不变性是受幂律支配的系统的典型特征。
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, D4 B6 v& X5 }& A4 M
. {& l" n* ~! F c) S5 \8 f
我们可以精确地预测,达到 100 万 BTC 大约需要 10 年时间。尽管这听起来令人难以置信,但从长远来看,关于用户、价格、哈希率的核心参数都是可以预测的——比特币的规模已经遵循幂2 m8 v( d/ e, k* w
2 t( [1 Y9 Q5 W2 ^; m律增长了9个数量级,我们不应该惊讶于它继续遵循幂律再增长1-2个数量级。& ~ R1 {; ~6 O f6 U; c
; g) X2 @9 h# W1 o
4 I g6 B0 j# ^! `( c" ?
4 S" D3 {& H/ Z此外,尺度不变性还使我们能够理解事件的作用和重要性,例如大型机构的ETF最近对比特币系统的投资流入——尺度不变性告诉我们,这些事件不会显着影响比特币的价格轨迹,而是系统继续
, r$ t" Y. c5 W! _, T8 z8 k5 g) u1 V3 E; K e# c* g
延续其尺度不变的增长——这是该理论最令人震惊的预测之一。
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比特币的长远未来我们无法预测,但在目前的幂律机制作用尚未被打破的前提下,该理论认为比特币价格的路径是宿命化的——除非我们经历灾难性事件,否则它不会改变,特别是在未来1-2个
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数量级的扩张期——这只是比特币整体历史增长的一小部分。
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