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[虚拟币交流] 市场跌跌不休，何时 TGE 最佳？（转）
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( n* x' V0 O" g& a2 月接近尾声，比特币价格自高点以来已近腰斩，山寨币市场更是一片惨淡，加密市场仍被恐慌情绪笼罩。9 v5 B1 ~+ D3 g
- ^( i' b3 T9 S* T
无数项目方正面临同一个难题：现在推出代币，还是推迟等牛市？, @0 U; l1 `7 O6 M7 Y6 ?1 ^, g7 [

1 [8 a# W6 O7 a6 v0 v6 F市场流传已久的说法是：牛市 TGE 更容易成功。但真实数据和案例似乎显示，牛市中烂项目收割后归零的案例不胜枚举，熊市里同样能走出穿越周期的优质项目。9 L. Y: l! L3 j% R: h7 k

4 O( O2 }# w6 P2 m  n9 ZTGE 的时机，究竟有多重要？, p: w  S# D! @! {: l2 L
( t! g& H& T+ U/ N! v9 |6 {  ~
一、牛熊时机真的重要吗？
5 x7 g! a- W! ], e/ ?( iDragonfly 管理合伙人 Haseeb 近期在 X 平台发文表示，通过使用 Claude Code 工具分析币安公告的所有代币发射数据，研究结果显示，在牛市与熊市期间上线的代币在统计学表现上没有显著差异。. V  ^9 z! V, c/ I( N. |# d, v( k
9 f% O. S" |% p( s
Mann-Whitney 检验 p 值为 0.81，这意味着牛市和熊市代币的表现差异与噪声无异，代币上线的时机并没有那么重要。
  P$ |& {- `+ _! \
% M4 V1 ~2 L0 L  G" K1 ?5 p他指出，由于人们倾向于在牛市上线代币且牛市资金更充裕，存在样本偏差，因此不能简单观察前100名代币中牛市上线代币的比例。$ Z! ~4 n) @& f( Y: x. ]

$ C" n6 Y  Y4 N该研究通过对比币安上币公告中约 200 个代币项目在牛市、熊市及中性市场下的相对表现，证明了这一结论的稳健性。
! b2 ^6 `+ r) X( ~( P1 T
+ C  |2 e% M2 x+ W$ y+ Z; M& o
# Z* X& X- v2 x. }5 k, P  j
: l  D5 m' f) ?5 k此外，他补充表示，虽然熊市上线具有人才竞争小、服务商便宜、交易所上市竞争压力小等优势，而牛市更有利于代币销售，但总体而言这些因素相互抵消。! m2 O) N( U7 q6 N. W" l
( Q- T% y4 f- l! k
Backpack CEO Armani Ferrante 则从另一个维度补充道，熊市推出代币，反而更少出现散户被大规模收割的情况。. d6 d7 b- J# F8 k+ i6 O
/ I. T" F  G7 M7 s& [- g8 N. T& B
因为市场缺乏狂热追捧，项目方被迫直面真实需求，投机资金也难以轻易炒高估值。
7 C# T" R+ c& g5 R4 {
* E* W% U0 t$ y! |2 t; a* w牛市：加速器，还是遮羞布？) Y* P. a9 K- T! k2 F: ?/ m" t2 n9 F
( n0 I6 ?; i4 |4 q7 t
牛市的高流动性和 FOMO 情绪，确实能加速好项目的成长。
* t0 A$ p' j: l2 e
: p' |6 i1 {/ qHyperliquid 在 2024 年 11 月的牛市中后段推出 HYPE 代币，凭借 TGE 前积累的真实永续合约交易量，以及社区导向的 genesis 空投设计，其代币价格从初始约 3.8 美元，随后在 2025 年冲高至数十美元，至今仍保持较高市值。! }0 ^% ]0 L! S2 J

; o" r( N$ i6 y( V5 W( ^* Z同样，Solana 生态 DEX 聚合器 Jupiter 在 2024 年初推出 JUP，其依靠实际交易需求，迅速站稳脚跟。
* g0 c3 B9 U2 ~- a
) e+ X! K; W9 c9 a但牛市也救不了质量低劣的投机项目。
* c4 [$ I. S. l. ?' B
0 I: S! G, D! Y* S" S+ M/ ~2024 年至 2025 年牛市尾声，大量纯叙事或 meme 项目高调推出，短期拉升后迅速崩盘。
/ B% R$ B+ Q1 s/ A2 Q* W. }; Z' `# a+ J9 H
典型的如 Plasma 等 2025 年高估值项目，TGE 时 FDV 动辄数十亿美元，却缺乏真实使用率支撑，上线后代币普遍跌去七八成，高开低走几乎成为标配。$ w4 S" `3 b/ Q* M) l/ o/ I
" `9 l" N/ d9 Z+ _# a9 n
据加密 VC Delphi Digital 统计数据显示，97% 的山寨币自 2025 年 1 月以来处于下跌状态，平均跌幅达 78%。在其跟踪的 121 种山寨币中，仅有 HYPE、SYRUP 和 BCH 三种代币保持上涨态势。
% o1 E, V# z- Y' H$ s" k  i; d4 ?* M; g& V5 |/ }  f; j& b' N+ @
总体而言，缺乏真实使用场景和高健康 tokenomics（代币经济学）的项目，即便赶上牛市红利，也难逃高开低走的命运。
  Y2 `8 n3 n9 `  Q# {5 X  g
, {; D) S4 p' q' @熊市：筛选器，还是绞肉机？
  t" j2 ]. i0 F- E, u# o* W- _* y$ ^& o5 L1 t" |$ z
熊市同样是一把双刃剑。1 e- Z& j( g4 L5 Y- t
, O( F& z/ J  a, X  C' [
一方面，优质项目如 Solana 在 2020 年 3 月 COVID 崩盘后数天内上线，虽是低估值起步，却凭借底层性能和持续扩充的使用场景，在后续牛市成为Layer1龙头。
3 T4 P3 [. G4 E( [
3 l* F4 f" ~2 p4 `! iUniswap 在 2020 年 9 月熊市中后期推出，其依靠真实 DeFi 需求和社区治理，最终实现长期价值。
* F: \" c7 {5 `, H8 a' Z
& E8 {8 r2 D' N7 R6 U另一方面，熊市也会放大弱项目的问题。
# f- s) U2 ~' y( V3 w
  [' d/ r* m- W) VCoingecko 数据显示，截至 2026 年 1 月中旬，GeckoTerminal 平台上 53.2% 的加密货币已归零，2025 年共有 1160 万代币归零，占 2021 至 2025 年间归零代币总量的 86.3%。其中，第四季度就有 770 万枚代币崩盘，占所有已记录项目失败案例的 34.9%。
% q" z# O$ s# A7 s$ C0 {/ o; g* ?# S/ h8 X4 Q0 Y7 I3 S

1 f& F& n8 t% u3 A. S1 T0 n+ ~
3 J' d" X4 w# J7 F( B8 M: a0 H! z发行平台的低门槛，叠加熊市流动性枯竭和叙事疲劳，让大量低质量项目迅速失去交易活跃度。- k% d+ E6 q4 r* m3 W5 \& f
/ U, l1 h2 \  v
可见，发行时机只是放大器，而非决定因素。
3 t3 r# V$ o: o  u) k: ~& u! n0 X4 R8 u# q' U
牛市能让好项目更快起飞，也能短暂掩盖烂项目的问题；熊市让好项目更难启动，却能筛选出真正抗跌的团队。
3 Z* v. h# T) a. J5 }* d! k  t1 p( f' z& ]6 w# J9 {* t' ?
最终，项目质量——真实需求、可持续的代币经济学、强大的执行力——才是穿越周期的根本。# S! D; n4 _% C0 n, ]( w3 B
( x- V0 O& K! ~# h
二、熊市倒逼 Tokenomics 进化1 J# F+ x7 A, }% b1 t) v, }' f
如果说时机不是关键，那么更值得关注的问题是：熊市正在如何改变代币发行的底层逻辑？

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熊市里发币考验真功夫，能扛住才有未来

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这波熊市里还真有不少项目靠闷声发大财，看来时机真没那么玄乎，

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熊市里能熬出来的项目才是真金不怕火炼

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主题回复处广告图案-天策传媒
跌的起来也是很无奈的事情啦。

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还是能在看清楚的是会有跌吧

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熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

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8#
这个字母组合，是不是那个抄底的意思？

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小作文 发表于 2026-2-28 13:08
+ Y& K5 E) D3 R; X) j/ a% _& t熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

. s' S5 _6 E% h8 o5 O那大家是不是要等到最后现出真金的时候呢

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10#
熊市里能活下来的才是真本事，时机再好烂项目也白搭

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11#
哪个还是会有最佳的时候呢

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12#
跌跌不休无法继续的啊.

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13#
不知道这个跌跌不休到什么时候为止了。

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