费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转）

最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。
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但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。
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稳定币新巨头的崛起
4 W& i& u9 ?* \3 Q' ?9 w在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。

sUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。

融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。
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9 R7 S' m# m1 q- K# rEthena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。

更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。

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- B: {+ e- ^& j2 i- c​​市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略​​
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。

3 s  J+ h/ e( q! i' x& E( c与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。
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7 @. \* S4 j$ C: p- I" b当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。

/ z7 k' m' t$ w$ z2 y实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。
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& X* q+ ?1 N  n$ B/ L  G& e生态增长和强劲指标
Ethena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。

0 O) Z" s/ Z% R. ^, s3 D! Y4 I三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展

# d3 W3 E( o" S- Q& ^: E! CEthereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近​​1.29亿美元​​。
  o5 l/ K: z" D& a6 b3 nStrata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
与此同时，Ethena正在进行多链扩展。

Bybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）
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- U# u% U$ ~" Q0 Y# |' _# Z在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
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6 g$ Y3 ^# l! H$ m( U+ s3 R+ C1 y机构资本与代币回购
* C1 H# d% q  k# O) e4 @# M近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。

- K( @8 x) x6 k' ]本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等​​知名加密VC参与​​，募资额达​​3.6亿美元​​。

9 e8 {$ J$ G7 \+ r& |" p" |: v其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。
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9 c# T4 |2 v, ^% V. i( HStablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。
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4 W. ], _/ G) m费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
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% f1 }, I7 D0 l3 ?0 S​​费用开关：真正的催化剂
虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
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% _" P  O+ ]: f& c% A. C0 X" ^尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。

$ j, c' {! u/ V: n" c9 }0 D* L为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。

1 S: o7 J4 B8 P/ X这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。

, e, S* v, f) [要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：
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USDe供应量超60亿美元
+ M; b$ e( A* y# Q8 y累计收入超过2.5亿美元
4 B7 O1 ]( [, H1 r( P3 V9 i​​总供应量的1%储备基金​​
​​利差 ≥ 5%​​
* M1 f& H" [) B当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。

完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。

1 V' w& I" u& u3 c4 P% d* g基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。

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# u; _2 Q: _' K! U3 h结论
费用开关开启，ENA马上起飞。
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并不所有人都可以盈利的，所以楼主你很精明

原来这人是币安的啊！之前一直在嗨聊看见他来着

USDT就是虚拟币吧？常没有听说的，懂了

这样的盈利结果也太牛逼了吧，都让我万分眼馋了

反正我是不懂这个币安的哦，只能听故事了

万博可以USDT的对吧？

币安的创办人贼厉害，那天把一个交易所给说没了

这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！

看来大家是常常喜欢使用这个USDT的呀！

你这是要冲上天的节奏啊，都确定盈利了

现在很多都使用USDT了，很容易呢

币安是在多少年前创办的啊？

币安除了赵长鹏有多少人？

奈何啊 我是不用USDT的 没办法参与了

天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊

老司机要盈利，那不管是啥都不足齿数。