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2025 年 7 月,加密市场再次燃起牛市火焰。
7 [, V4 i8 ~% v9 U+ J! t; @6 K, p1 U% b1 E. q; r9 A/ G. `. Y
与过往的牛市不同,比特币等加密资产与美股在这个周期开始深度融合。就在所有人把注意力投向 Robinhood 的美股代币化时,一家沉寂多年的老牌交易所,正悄然推开资本市场的大门。
( P B' M5 P0 m) t6 e3 s7 a$ ^$ ]
( {8 J' m0 r' t! Q- |$ n这家交易所名叫 Kraken。) B1 i$ r$ s1 Z9 O' l
9 D3 c+ N1 S7 W) q4 t/ F0 S" N
它曾被称作「加密界的老大哥」,安全、稳健,却长期隐匿在巨头 Coinbase 和 Binance 的光芒之下。在中文社区,它长期被打上「安全出金渠道」的标签,此前一度低调到几乎被遗忘。2 ?4 s8 @- B6 X9 Z4 ^
6 J. O* I5 [6 A/ U: H' k如今,情况变了。# U8 _3 m/ u) r- O4 C5 R3 `2 \/ R9 J
; m% r% O' L1 Y% }4 l
在 2025 年第二季度的 Kaiko 全球现货交易所综合评分中,Kraken 以 89 分位居第二,仅次于 Coinbase;季度收入同比增长 18%,交易量达到 1868 亿美元;推出 Layer2 网络 Ink、股票代币化平台 xStocks,并购 NinjaTrader …… 沉睡多年的海妖突然翻身,在华尔街引发震动。
5 [" o, H6 ~ l9 j% |" k
v8 x1 g0 v/ c! U' X& |+ X$ R6 V7 月底,Kraken 以 150 亿美元估值筹备最后一轮融资,为 2026 年 IPO 做准备。
$ F) t7 y r9 o, T8 B! K# T; u- O% y
从「极客圈的老实人」到「下一个加密独角兽」,中间隔着一场持久的内部斗争,Kraken 的故事是一段长达 14 年的蜕变史。
5 G1 g4 {; U; D: C
' a: @4 N; ]' ^% [1 S% [. v* G从卡牌倒爷到交易所创始人* W& ?) c' w V4 ^2 M; G
90 年代,Jesse Powell 只是个沉迷《万智牌》的少年。
. e; f0 n+ f0 p6 t. p. L, D) a) s
与其他热衷对战的玩家不同,他更擅长在卡牌市场寻找套利机会——那是他第一次意识到:「任何有价值的东西都能被定价、交易。」 V* D. r8 K$ J8 r% C9 j6 p; d: \+ X
0 O5 a; O/ w8 {+ M: h0 O' p千禧年后,Powell 在一家互联网服务提供商做技术支持。在线游戏《Ultima Online》在办公室里流行起来。 Z2 x0 [+ f/ X0 F* u
! W& J/ a" t% A这是第一款带有真实货币交易元素的大型在线游戏,一座虚拟城堡能卖到上千美元。用虚拟物品换取真金白银,这让 Powell 看到了「现实资产数字化」的雏形。 h7 l1 t+ n2 q( I4 f
" o* N$ e9 l" C! u
不久后,他迷上了《暗黑破坏神 2》。最初,他只是打怪、卖装备,普通玩家每小时赚 25 美元已经算不错。但 Powell 很快发现了更高效的套利方式:用 5 美元的游戏金币换取稀有物品,再在 eBay 上以 30 美元出售,每笔交易实现 6 倍收益。这门副业后来扩展到 20 多款游戏,演变为一个小型虚拟货币交易帝国。
9 a/ a0 r) m; y0 ]5 p! z& c
. N+ q1 A( N' j! j/ d" WPowell 后来称这段经历是「加密货币的前奏」。
8 x# r0 W3 g+ f+ q0 a5 A% [! z! v6 X, D: _ ?; r' k" h0 \( g( j% f
2010 年,比特币闯入视野。5 ]/ ?) x- S& Z/ J) f( D2 s6 ~
4 n# \3 j) A1 p7 ?5 D( h! @
Powell 最初以为它只是另一种「魔兽金币」。但很快他发现,比特币解决了虚拟货币交易中的核心难题——退款纠纷、交付难、跨境支付贵……比特币的去中心化和低成本交易让 Powell 意识到:「这不仅能改变虚拟游戏经济,甚至能重塑现实中的金融体系。」7 g& [+ z: A3 Q
9 h, z; ]& ^" W/ ^8 Y3 _
一年的时间,他从虚拟游戏货币商人转变为比特币爱好者。* b7 C5 m* H" Y6 B. H0 y7 H; q
. H) C( a+ k: S" ]
2011 年,当年玩《万智牌》认识的朋友邀请他参观当时全球最大的比特币交易所 Mt. Gox 办公室。与其说是参观,倒不如说是专程来解决问题。, [, _ u+ ]" i" w% \: N
4 s2 j6 x. Q6 c* h! H0 l6 [
那次拜访中,臭名昭著的 88 万枚黑客盗币案爆发。Powell 花了大约一周半的时间帮助 Mt. Gox 恢复运营,也是在那时直观地看到了加密世界的巨大风险:0 c( n: q0 U+ ~# d5 Z1 K, d
3 |! D4 _. _6 x& k5 h* b+ E
「如果加密货币想进入主流,它需要一个更严肃的玩家——安全、合规、能赢得监管和用户信任的交易所。」
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* `2 H2 s7 `0 F- d8 [, x同年,Jesse Powell 和技术合伙人 Thanh Luu 在 旧金山正式成立了 Kraken。1 F8 w" m" T- ^5 h( ]+ S
j" y9 r* n" H# S! {5 {
与其他追求速度的创业者不同,Powell 花了一整年时间组建安全团队、通过第三方审计,并首创双因素身份验证 (2FA),成为第一批能公开证明安全能力的加密交易所。
) Z4 e- j3 f+ ~, H- U$ @" Y. v6 i" d& s
随后的十年,Kraken 都走在慢节奏扩张的路上。
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2013 年,它成为首批获得日本金融厅许可的海外交易所;2014 年协助处理 Mt. Gox 倒闭的资产清算,进一步树立合规与安全声誉;到 2020 年,已在 200 多个国家和地区开展业务,获得美国、加拿大、英国、日本、澳大利亚等多国牌照,成为全球最全面的合规交易所之一。
8 ]% [" T4 I& p4 U3 c1 Q& w9 n2 H5 d5 j) u# Y
稳健扩张的铺垫已经做好,Kraken 只差一个契机转身。" o A6 M: L+ L
' W$ x' L% Y" x+ {9 p) M; \5 D老牌交易所的蜕变
( ~" y4 ~' w" t2 s, x1 l" X2 I! d长久以来,Kraken 被贴上的标签是「老牌、安全、低调」,然而这个标签的背后则是,「古板、陈旧」。3 t9 A% W4 y& X0 M2 s8 h3 R3 F, k
* \4 o" i3 x9 @ V$ ]+ @; w在中文加密圈,它因为可以快速将稳定币 USDT 交易为美元、欧元等法币,从而长期被贴上「安全出 U 通道」的标签,在大众眼中,它像是一家老派银行:稳定可靠,但缺乏品牌锋芒,也从未引领叙事。
4 v: b( j1 k" D+ O+ e2 k
5 E3 i% a" ]& a0 `5 h+ u8 s0 D1 }反观同在美国的 Coinbase,却如同加密世界的「Apple」——光鲜、易用、无处不在。
1 v7 |# s, l6 R& s9 ]
% s/ n: q5 Y! K3 x它擅长营销,从 Coinbase Learn 教育内容,到 2022 年超级碗广告、NBA 合作、电竞战队赞助和明星代言,逐渐成为美国人心中加密资产的代名词。+ H; q3 k# s$ q6 O7 ]/ ?1 Z. l
5 g$ k5 V0 P* b7 q$ H" i, N3 [
相比之下,Kraken 的前十三年更像是一个技术宅的自我修行,如同「Linux」——强大、专业,但长期活在极客圈子里。
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社交媒体数据或许更能说明问题:在 Coinbase 的 X 粉丝已经达到 650 万的时候,Kraken 还在 160 万徘徊。
! D# k+ Z; A- t! U/ f, ?- G5 z5 j& M: t$ h/ D
$ K; D/ }6 K1 ?. h4 O
然而,这一切在 2025 年被彻底颠覆。& S) `( m' N, E [4 Q
6 {, k4 x9 _9 u! `Kraken 频繁登上新闻头条,老实、隐形的形象不复存在,取而代之的,是一个活力四射、动作频频的加密大作手:+ K6 g s, h/ k! q: [* b; x
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· 股票代币化(xStocks): 通过与 Backed Finance 合作,在区块链上推出代币化股票与 ETF 交易,涵盖苹果、特斯拉、英伟达等 60+ 美股资产。
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6 t3 X9 e6 `+ y- i- d7 C· 传统金融并购: 以 15 亿美元收购零售期货平台 NinjaTrader,拓展衍生品与期货交易。
0 Y/ Z% d2 |, e0 E/ [. N
. @/ V8 E) l5 {( l% `· 稳定币生态: 战略投资稳定币发行商 StablR,推动 EURR 和 USDR 的全球化应用。
8 S1 e' p! N7 e3 |/ x+ _7 V4 @4 q+ F* N
· Layer 2 生态 Ink: 打造自己的区块链网络,布局链上金融基础设施。. P# {/ L' p; a1 F" `7 N' m
- ^$ J8 X X4 G# m* Z! Q; D· 机构服务:Kraken Institutional 为对冲基金、ETF 发行商提供全栈数字资产服务。. p7 X6 S+ H( D' f$ j* n8 E! u
8 @' u0 o, H( d4 A6 m! I! n8 J& r
营销侧的转型来得更早一些。从 2023 年起,Kraken 也开始补足自己的品牌短板。
2 G! \5 C! ?( V* x9 d: L% y" V" P
& }+ V+ v2 h& q) X5 [. k9 l2023 至 2025 年,Kraken 踩着末班车赞助 Williams Racing F1 车队,刷足了品牌影响力,随之推出 Grid Pass 数字收藏品(NFT),通过赛车赛事的全球直播吸引高净值人群关注。" b2 S# T# Q" y: T4 [' @$ M
5 ]1 @) X& j- u2024 年,Kraken 先后与英超托特纳姆热刺、西甲马竞、德甲莱比锡 RB 达成球衣赞助合作,让 Kraken 标识出现在全球体育直播画面。3 ?8 M* A7 }, ^, r2 G. z( e" ~( D
: g9 U1 [0 Z8 H2 g& V# G7 d2 }
Kraken 品牌和业务的双双觉醒只是表象,改变的根本,在于危机。# F& k5 `6 y; u2 L" X3 F7 |! K
O0 q4 P. F+ g5 X3 b2022 年,Kraken 爆发管理层危机。
! d# Y s' ^7 b7 o, a/ M1 ]$ h7 m
# O, f/ F' r; r+ A时任 CEO、联合创始人 Jesse Powell 因其强烈的自由主义文化理念与团队价值观分歧,引发内部不满,团队动荡。前 CMO Matt Mason 入职仅一年,于 2020 年 2 月突然离职后,职位一直空缺达 2 年之久;产品主管四年换了三任;自 2021 年以来,首席商务官一直缺位,后来索性直接取消该职位……
, J, K5 V4 D& C; M* M9 S$ V+ r( m% b- S# q; N& @
管理高层持续空缺、团队分裂,创始人 Powell 选择于 2022 年卸任 CEO,转任董事会主席。 m1 a3 c4 b" g; s4 M
9 f( s& _' m6 A这一变动既是权力的交接,也是公司文化的深度反思。
: q( \( F8 m) q
* n8 O9 F; v4 K自此,Kraken 走上蜕变之路。
, [3 w+ d2 P- z' x3 ~
: N' @3 c: V9 K5 w: B. V6 B! _同年,Mayur Gupta 入职成为 CMO,首次用全球化品牌营销重塑 Kraken 形象,体育赞助、NFT 收藏、内容化传播让这个「技术宅交易所」第一次与 Z 世代对话。' G8 h- }/ ^) H' X1 k5 e
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他主导采取的一系列营销策略后来获得了市场认可,被 Business Insider 列为「2024 年最具创新性的 CMO」之一。& i- ]# k1 o3 e) L# _( ^
4 p' h$ x, y& u( m ^* @$ \! D更重要的业务改变,发生于 2024 年底,Tribe Capital 联合创始人 Arjun Sethi 加入 Kraken,出任联席 CEO。
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值得注意的是,Tribe Capital 是 Kraken 的第二大机构投资者,创始人 Arjun Sethi 在 2020 年进 Kraken 董事会,在外界看来,这也是一次股东自救。9 N/ c) J: s( O7 A D7 G1 C2 y
3 ^6 x$ G1 Y) N6 v4 m( S6 Q! a硅谷 VC 出身的 Sethi,认为 Kraken 必须完成一次身份升级,关键词只有一个——「破圈」。9 m# H+ R# w4 j! S1 Z
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从单一的加密交易所,转型成为全球数字金融平台。& Q1 b9 \5 J/ b( | u9 c
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在 Sethi 的主导下,Kraken 推出了股票代币化交易平台 xStocks;收购了 NinjaTrader,拓展衍生品与期货交易……
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Sethi 表示,「我们对未来进行更多收购持开放态度」。
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' E/ h1 E5 L- N: @( g* R- |这位联席 CEO 认为数字资产「潜力巨大」的一个新领域是企业财务管理,「许多上市公司和私营企业都在探索持有加密货币」。( n# Q2 ?5 f% q0 o; V6 K/ S
8 o6 P5 O) `; ^3 R如今的 Kraken,走出了曾经的内斗阴霾,不再是那个沉默的海妖。它有了新的声音、新的品牌、新的故事。
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1 [) M1 q' w5 F/ } A它不再满足于做加密安全港,而是要构建一个跨越加密资产与传统金融的桥梁,甚至成为全球资产代币化浪潮的核心参与者。
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这个拥有 14 年历史的老牌交易所,开始以全新的姿态,冲向 IPO 舞台。! t" D* o. G* m& a, J! k- }4 c; Z
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走向 IPO% f5 P" V' i3 _3 e% D6 U' v. t& ]
2025 年 7 月底,据 The Information 报道,Kraken 正以 150 亿美元估值筹集 5 亿美元新资金,较 2022 年的约 110 亿美元估值上涨 36%。. M' m- {! T7 q9 M7 O' l
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根据场外股权交易平台 Forge 的数据,Kraken 股票场外报价在过去一年已上涨逾 2 倍,目前估值突破 100 亿美元。0 e3 D0 w& D5 e1 y! P1 U6 _5 M
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此次融资被业内普遍视为 IPO 前的最后一轮冲刺,预计 Kraken 最早将在 2026 年第一季度登陆资本市场。; N$ G {6 G0 F' ~: `5 N- Z; q
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对于 kraken 而言,这是绝佳的政策窗口期。- _* L, T5 c' ~0 Z% G: p
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2025 年 3 月,美国 SEC 撤销了对 Kraken 证券违规行为的诉讼;同年 6 月,Kraken 获得欧盟加密资产市场(MiCA)许可证,实现了在欧盟的全面合规运营。
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这一切离不开特朗普对加密行业的友好政策,也离不开 Kraken 创始人对特朗普的提前押注。
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; f. c1 _# {2 a2 x" B2024 年 6 月,Kraken 联合创始人 Jesse Powell 以个人身份向特朗普捐款了价值 100 万美元的加密资产,大部分为 ETH。在特朗普推出 Meme 币 TRUMP 后,Kraken 成为首家上市 TRUMP 代币的美国加密货币交易所。% l" `$ ` s: M$ s% A. J0 Y. a3 ]+ G
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除了政策助力,Kraken 在业务运营和财务数据上也展现出强劲势头。7 J) ~& ~3 v+ ? y! X
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从业务面看,Kraken 的收入结构多元且仍在持续丰富,主要包括交易手续费、Staking 质押奖励、杠杆与衍生品服务、以及 资产托管、OTC 撮合和机构定制化工具,其中交易手续费是核心。
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0 p V3 L H; b/ N2024 年 Kraken 实现 15 亿美元收入,22025 年上半年则分别录得 4.72 亿美元和 4.12 亿美元的季度收入,同比增长 19% 和 18%。调整后 EBITDA 分别达到 1.87 亿美元和 0.80 亿美元。
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. R) {+ D) O3 e. k2025 年第二季度,Kraken 总交易量达 1868 亿美元,同比增长 19%;管理平台资产 432 亿美元,同比增长 47%;总客户数超过 1500 万,支持 200+ 数字资产与 6 种国家货币。
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与 Coinbase 相比,Kraken 当前日交易量约为 13.7 亿美元,约为 Coinbase 的一半。但 Kraken 正通过差异化的业务叙事走出独立路径。
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1 u! ^- |1 M6 n+ U/ Y首当其冲的是,股票代币化。, S5 _$ l0 t' W. t+ p# D# v
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Kraken 是股票代币化的最大推手之一。在与 Backed Finance 合作推出的 xStocks 平台上,包括苹果、特斯拉、英伟达在内的超 60 只股票代币已上线,为非美投资者开辟了购买美国上市公司股票的全新入口,且 24 小时全天候可交易。用户也可将 xStocks 用于 DeFi 抵押、流动性池、智能合约调用,这是传统证券交易无法企及的成果。: \$ z: f) _# [8 [" ]5 x
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未来的 Kraken,身份已经不局限于交易所,更可能进化为 「Kraken 银行」。9 d V% S5 d5 S4 a. {3 n
9 H2 f; }* T9 l# ]/ F5 b1 t早在 2020 年 9 月,Kraken 就成为美国首家获得怀俄明州特殊目的存款机构(SPDI)银行牌照的数字资产公司。这意味着 Kraken 可像传统银行一样提供数字资产托管、美元存款账户、24/7 结算服务,但需要采用全额准备金制度,避免部分准备金带来的风险。
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4 J- R" [( \9 ]5 e [5 R6 m% x' }" [未来,Kraken 官方计划推出更广泛的金融产品,包括面向机构与个人的借记卡、对接加密钱包的移动银行产品、财富管理与支付解决方案。
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其官方公告中,搭建未来加密经济与现存金融系统的桥梁之思念念不忘。一切正如 Jesse 忆及 Kraken 创立之初那句话的回响:加密货币要进入主流市场,需要一个真正严肃的玩家——一个能够稳健运营、与监管机构和执法机构合作、向银行解释加密货币的人,构建从传统系统到加密世界的桥梁。
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NFT这个高级品看着还是很高端,可是我却没有这个NFT。 |
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