Array
(
[fid] => 6974
[description] => 专注于币圈最新最快资讯，数字货币应用及知识普及
[password] =>
[icon] => b1/common_6974_icon.png
[redirect] =>
[attachextensions] =>
[creditspolicy] => Array
(
[post] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 5
[extcredits1] => 1
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 0
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 1
[fid] => 6974
[rulename] => 发表主题
[action] => post
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
[reply] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 0
[extcredits1] => 0
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 10
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 2
[fid] => 6974
[rulename] => 发表回复
[action] => reply
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
)
[formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";}
[moderators] => 实习版主1
[rules] =>
[threadtypes] => Array
(
[required] => 1
[listable] => 1
[prefix] => 1
[types] => Array
(
[1590] => 论坛公告
[1752] => 公司优惠
[1603] => 虚拟币交流
[1753] => 数字钱包
[1754] => 虚拟币存提
[1755] => 交易所
[1655] => 虚拟币资讯
[1756] => 银行卡
[1757] => 第三方支付
[1760] => 币圈大佬
[1758] => 科技前沿
[1759] => 天策嗨聊
[1661] => 入驻合作
)
[icons] => Array
(
[1590] =>
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] =>
[1661] =>
)
[moderators] => Array
(
[1590] => 1
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] => 1
[1661] =>
)
)
[threadsorts] => Array
(
)
[viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8
[postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[spviewperm] =>
[seotitle] =>
[keywords] =>
[seodescription] =>
[supe_pushsetting] =>
[modrecommend] => Array
(
[open] => 0
[num] => 10
[imagenum] => 0
[imagewidth] => 300
[imageheight] => 250
[maxlength] => 0
[cachelife] => 0
[dateline] => 0
)
[threadplugin] => Array
(
)
[replybg] =>
[extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";}
[jointype] => 0
[gviewperm] => 0
[membernum] => 0
[dateline] => 0
[lastupdate] => 0
[activity] => 0
[founderuid] => 0
[foundername] =>
[banner] =>
[groupnum] => 0
[commentitem] =>
[relatedgroup] =>
[picstyle] => 0
[widthauto] => 0
[noantitheft] => 0
[noforumhidewater] => 0
[noforumrecommend] => 0
[livetid] => 0
[price] => 0
[fup] => 6729
[type] => forum
[name] => 虚拟币讨论大厅
[status] => 1
[displayorder] => 3
[styleid] => 0
[threads] => 29888
[posts] => 485875
[todayposts] => 212
[yesterdayposts] => 184
[rank] => 2
[oldrank] => 2
[lastpost] => 2811522 ZFX山海证券:非洲比特币零售化（转） 1772630957 人生如赌
[domain] =>
[allowsmilies] => 1
[allowhtml] => 1
[allowbbcode] => 1
[allowimgcode] => 1
[allowmediacode] => 0
[allowanonymous] => 0
[allowpostspecial] => 21
[allowspecialonly] => 0
[allowappend] => 0
[alloweditrules] => 1
[allowfeed] => 0
[allowside] => 0
[recyclebin] => 1
[modnewposts] => 2
[jammer] => 1
[disablewatermark] => 0
[inheritedmod] => 0
[autoclose] => 0
[forumcolumns] => 3
[catforumcolumns] => 0
[threadcaches] => 0
[alloweditpost] => 1
[simple] => 16
[modworks] => 1
[allowglobalstick] => 1
[level] => 0
[commoncredits] => 0
[archive] => 0
[recommend] => 0
[favtimes] => 0
[sharetimes] => 0
[disablethumb] => 0
[disablecollect] => 0
[ismoderator] => 0
[threadtableid] => 0
[allowreply] =>
[allowpost] =>
[allowpostattach] =>
)
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 4331 小时
本月在线: 3 小时
|
|
2025 年 4 月，由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 宣布停止新项目投资和二期募资。* b# U: a3 n, Z, P$ [4 e9 u8 K
" x4 A* y2 G6 F% a7 Q. D6 G% l
这家曾经活跃的投资机构，将工作重心转向已投项目的投后管理和退出安排，成为加密 VC 的现状缩影。
& `) V1 ]1 e; @% o
- \3 R% j: k: f, W6 r! O2024 年，我们曾报道过一批加密 VC 的「维权潮」。当时，一批资深合伙人脱下「VC」的光环，转身投入项目方或二级市场，只因为一句话：「做 VC，不赚钱」4 p3 L; r, W% N. l/ J
8 j7 w& [, H/ ^9 H一年过去，牛市真的来了。
/ W2 m9 H _. q" `1 s# N9 H
- {4 j' Z5 x. Q4 V, c; ^! n# C比特币持续站稳十万美金，以太坊重返 4000 美元，二级市场上时不时有暴富的狂欢声。可是，当镜头转向一级市场，加密 VC 们过得却比上一轮更艰难。
: d- y. j5 @" A, e8 g- P
2 H- T! t% f4 L$ i7 g8 |/ h* |钱没赚到，骂名倒是背了一身。0 m: N7 N' s& F, I' T4 q2 D
6 A- g3 J9 W. p8 q7 E: s他们在生态链条里被交易所、做市商和项目方层层压制；& c" u! n* z& b2 g K9 q- \2 [
% D( r' T$ a* [7 i他们的投资逻辑在叙事崩塌后被彻底击碎；
! g6 ?* H5 h( N2 v6 Q6 S- M
W' {, H l5 J" K( S他们募不到钱，还要被质疑「作用还不如 KOL」。! N1 P2 ]- _; K9 w% z4 r
5 \; t' b0 R* |. _) z- g0 U
加密 VC，何去何从？5 H3 O# E% V3 q' M, V
6 @8 F* g8 k) p- Y$ ^6 }2 ~2 W5 d
加密 VC 怎么样了？
0 y1 k/ v0 F8 z在上一个周期里，加密 VC 们习惯于快速下注。他们追逐的是叙事风口，愿意在还没有产品、甚至还没有完整团队的项目里撒钱，只要故事足够诱人，就能让 LP 和二级市场买单。$ [/ b1 P3 ` I% \& m
" Q; d7 o1 p# e: A4 @+ l/ x, p
那是一个「讲故事比做产品重要」的年代，然而进入 2024–2025，这种逻辑突然失灵了。; b1 m' x7 G6 m9 D( @1 W
: G% K9 Z7 _4 c6 \) @2 h3 A那么，曾经活跃的亚洲加密 VC 如今怎么样了？
- `8 h% I2 P! H' u* f
8 n5 u9 L8 ~7 t. \( b* ]7 qRootData 的数据显示，相较于 2024 年，2025 年至今亚洲加密 VC 在一级市场出手次数呈现断崖式下跌。
1 g! s' C5 H9 c# o. x) p
" K+ e0 {6 d: H$ b以上个周期出手最频繁的加密 VC 三巨头为例，SevenX Ventures 最后一笔公开投资停留在了 2024 年 12 月，Foresight Ventures 的出手次数从 54 笔骤降到 5 笔，HashKey Capital 的投资次数也从 51 次降至 18。
- K8 T! @& m5 a
2 H4 k3 `4 D; B在 2024 年投资机构活跃度 Top10 中，OKX Ventures 以出手 72 次位居榜首，但是这一数字在 2025 年已经大幅缩减至 12 次。- m" q0 n3 ` B; Q
2 I. \3 j$ b- k0 n0 l, C0 J! z据某加密 VC 合伙人 Jack 观察，当前加密 VC 分化严重。中小型规模的 VC 尤为困难，很多都被迫转型。$ V% U5 G2 W' C
1 C% [7 f' V' V+ F
他给出了自己的观察：5 j0 n+ G# w( z! P( }8 h# N" h3 e
, t5 t. \! c% \6 E @
2023–2025 年间，约有 5–7% 的加密 VC 转向营销/KOL 代理业务；
5 G3 ]' x9 X* O% p# `5 ~7 Z3 [! z [8 e& z/ g: V5 p
约有 8–10% 的加密 VC 转为孵化/投后驱动型机构，投后团队规模扩张了 30–50%；
0 S7 E c) |( x4 I+ v6 f7 u6 X# D2 p
更大多数机构的应对方式是：转向二级市场，或者延长基金周期、降低管理成本，甚至去追求 ETF/DAT/PIPE 等合规退出路径。
! k3 i/ [- W: P0 S j9 ?+ a! m% `* D2 G& l' i
换句话说：VC 变服务商，或者干脆成了「韭菜中的大户」。% Y8 D7 u2 e/ ]3 L1 e1 F8 R
% z+ [; L! r; ~3 G2 v- v$ e( _# f前加密 VC 投资人 Mark 更是直白地说：「现在纯做一级投资的机构几乎等于自杀。」2 M& x( h ~+ p* A" O
$ }4 _+ r1 Q) y e; }; gLD Capital 转型二级市场，创始人易理华成为 ETH 的「奶王棋手」，存在感依旧。5 y1 x, D% H8 V _, l9 g1 A+ Q
) Z ]! R3 u7 F! j8 [( [, L
此外，一些加密 VC 正在「被迫」入局 AI 投资。
: v+ f6 u6 C9 |8 {+ |5 A& D& i
; Z) O ~: X0 g6 }+ \早在 3 月份，IOSG 创始合伙人 Jocy 就在社交媒体发文，表示自己投资组合里又一个项目转型去做 AI。当越来越多的加密投资人发现自己的投资组合里莫名多出不少 AI 创业者时，他们也不得不用脚投票。
2 A! M3 z. |1 ^' l
( T' g' ~% t) c, x比如，Bixin Ventures 大幅减少在加密行业的投资，选择投资 AI 领域的新兴公司，比如 IntelliGen AI，专注于 AI 医疗赛道。
- k0 l+ Y" s2 f
( j0 N) J) T& U; y转型还算是一种积极的自救，还有的机构直接宣布停止投资。由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 在 2025 年 4 月宣布停止新项目投资和二期募资，后续将重点放在已投资的项目投后管理以及退出安排。
. {4 e5 R: s& G( d, q" q( w
% m$ f" f: _5 S b「ABCED 比较诚实，公开说不做了，但还有更多加密 VC 是秘不发丧」，受访 VC 从业者如此评价道。
3 v7 N! x6 {! F' e4 t1 [: e# N; Z" z0 S% w; \
伴随出手次数骤减，当下加密一级市场的底层范式正在发生转变，按照 Jack 的话来说，即从「流动性驱动的叙事投机」转向「现金流与合规驱动的基础设施建设」。
" W) V; s' Q$ s/ W$ {( A7 q' R! ]5 _0 B/ I. m
过去几年，加密 VC 的投资逻辑高度依赖叙事。但 2024–2025 年的融资数据出现了明显转向：根据 Pitchbook 数据显示，2025 Q2 全球加密/区块链 VC 总融资仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，为 2020 以来低点；同时后期轮融资占比超过 50%，意味着投资人更关注具备真实收入、可验证现金流的成熟项目。1 Z! [5 ^' W+ q
7 U* S2 j g7 t6 v: x, i
「叙事驱动的早期项目融资难度上升，能带来收入和利润（如交易所、稳定币发行方、RWA 协议）的项目更容易获得资本青睐。」水滴资本合伙人大山说。$ n& Y ?0 X/ @7 C8 g
, Z( m; K1 P3 J: \此外，头部交易所的「上币效应」在这一轮也大打折扣。过去，只要能上主流交易所就能带来估值流动性。但 2025 年以来，虽然币安上币数量增加，但对二级估值溢价的带动效应已减弱。根据 CoinGecko 数据，上半年新币平均 TGE 后 30 日跌幅超 42%。同时，投资退出也出现了新路径。比如合规 ETF /代币化基金（DAT），或者协议回购、生态基金等结构化二级流动性工程。
4 ~; F/ C9 a* b, O5 ^- q1 C
- t% Q) n$ u [& T$ b「这种转变并不意味着『投机消失』，而是投机窗口缩短，Beta 收益让位于 Alpha 筛选」，Jack 说道。
9 D4 O6 p ?2 ^: M5 T- o
/ X0 `- N& I9 RVC 困局
5 v/ G7 ~% f4 ]加密 VC 当下的困境可以一言以蔽之：不赚钱。
) J! Y3 q5 a. w( D7 }. z( O! S
/ H$ Q8 J C7 y: h0 v, x% h加密分析师 KK 坦言，首当其冲的一点是，目前加密 VC 在币圈生态位中处于靠后的位置。一个项目对于 VC 的锁仓期是 1-3 年，但是由于加密行业叙事变化很快，可能等到解锁的时候，叙事类项目的风口已经过了，代币价格大幅下跌，甚至趋近归零。甚至还有的项目还没有熬到上所就宣布死亡了。6 b. j) J" R' a
# {8 S) k4 o& g X @, {
此外，不少加密 VC 在上一轮周期中接盘了太多高估值项目，到这一轮逻辑被证伪，实际营收等数据根本支撑不了高估值。
5 P0 a8 |) r/ J7 {& Y g2 \( p5 X; X' n# D) F
「当时有很多 VC 高位接盘了一些海外项目，一方面是觉得估值越高越稳，另一方面是能跟海外知名的投资机构一起投资海外项目，对品牌声誉是个加持。但是现在看来，很多都亏损了。」KK 说。! {0 ]1 z3 `9 h7 H9 J1 M; y
& u, H% |6 R: w0 T
最重要的是，加密 VC 并没有议价能力。「本质上他们只能提供钱。」Mark 说。% }- v- |1 S, `2 e1 Y- k
" G* k6 m; @, f# r
一位受访者甚至直言：「在这个市场里，VC 的钱还不如一个 推特 KOL 有价值。」7 Q$ P' n2 Q+ K% C" d9 R& { r
, r v/ \" X; M# N7 Y+ y1 V) D
项目最需要的是什么？: W; S: A; W9 [
/ R4 f, l6 o0 |+ q8 V) l不只是钱，而是「流动性资源」。. w( k0 s5 E0 A" l6 n4 H4 o
6 U' S7 L1 |+ u* e
做市商能在二级市场营造深度，交易所上币直接决定了项目方是否能退出流动性，KOL 喊单能帮助项目方更快卖币套现……这些流动性参与者往往先拿走最便宜的筹码，再以数倍估值转手给 VC。结果就是：加密 VC 出钱最多，拿到的却是最差的价格。: X; a, P) X& |+ Y5 R! q- Y* X
( D* x9 G ^8 ~. f于是，一个荒诞的现象出现了：加密 VC 在加密市场中，成了最没有议价权的群体，他们比不上交易所、比不上做市商，甚至比不上 KOL。) ~; l2 i2 S/ m7 L+ U4 C5 e
9 {0 d' n3 ^# K* M4 O一级市场的「资本之王」，在加密行业反而成了「生态链条的末端」。& ?1 ?' J7 {9 I/ B; Y2 O4 I/ P C0 L+ p
( c& x$ c' s) E( R! V募资困境2 K" G: D8 @; O. N5 _
如果说「不赚钱」是 VC 的生存困境，那么「募不到钱」就是生死劫。6 {, T: ?) X# c; c' `: s/ Z3 L
) n2 D U9 O$ v4 d/ m- ~根据 PitchBook 数据，2025 年 Q2 全球加密 VC 融资总额仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，这与 2021 年单季 100 亿美元以上的高点形成鲜明对比。
( A+ B) S3 ~8 y) b% H! u3 M# _$ ]8 H& Y) ~
" ^2 o# Q3 r- m5 A为什么很多传统 LP 不再注资，除了在上一轮中投资的项目没有回报，吃过一次亏，还有就是「在币圈有更简单的赚钱方式，」大山表示，「比如买主流币、DeFi 挖矿、期权套利等，平均收益都在 30% 以上，这样就很难说服 LP 去投 VC，需要几年才能退出，而且大概率还是亏损。」
+ i: y3 q( s& }% P9 m; W/ W# s6 } ^& ~4 S; ]/ F: `
另一方面，金主也在更换。- q) |5 v0 R0 K. [: Q: h g
9 {: x/ U$ ^) i9 `( nJack 观察到，当前传统美元 LP 正在收缩，取而代之的是中东主权基金，如 Mubadala、QIA 等，还有亚洲家族办公室，尤其在新加坡和香港，有不少家办通过 FO 与多策略基金配置加密二级和早期股权。3 L! ]& s* g7 h) ~* z) Q2 h( W1 B
. x' M5 d6 t# x2 K+ l- ~' `
但这些新兴 LP 的口味更挑剔：
# S- i( |- G M' r2 w
4 y# ~' a) k" S他们要看真实现金流，不再为 PPT 买单；要求合规托管、审计与基金牌照，避免被监管狙击；偏好二级与一级绑定的混合基金，能短期兑现部分收益……8 h- V* w+ j4 O4 r* }( n% L6 r
8 J& J3 U3 r4 i残酷的是，钱越来越集中在少数头部。
2 O0 @. @# g$ e7 P" o. w) t& L R8 x
「除非具备极强的垂直差异化或关键资源，否则中小基金更难吸引 LP。」Jack 说。9 C( {$ u' l% ^
2 R% \* I) ~! q' R而募资难的困境，对于原生加密 VC 来说尤其致命。一方面他们需要持续对外募资，另一方面又缺少产业协同资源来赋能。对于有交易所或者做市商背景的 VC，或者采用自有资金的 VC 来说，他们不仅有钱，而且又有产业资源，有更大的底气拿到便宜的筹码，但是原生加密 VC 不得不渡这道生死劫。; q% X) g1 w1 t( d# x! ? {
9 E/ q' b+ H6 {$ g, P+ k0 n) V* r
更直白的说法是：在这个市场，LP 不缺投资机会，他们缺的是确定性，而原生加密 VC，恰恰给不了。6 `3 h- u- Q8 z1 L; h" V2 n9 Q8 t
# [# H1 H% O; Y何处突围？, ~/ T# x/ j% u+ L* t Z/ Y8 r' }) M
虽然一级市场的现状如此惨烈，但是对于还在这个市场的玩家坚信，这不过是阵痛期，等到洗牌结束，依然留在牌桌上的人才有资格获得成功的果实。
1 N% [* A8 H# x/ G9 c8 ?. C
4 x7 d3 {+ p) t9 {3 Y对于未来，他们保持乐观。
7 N! X' d3 g5 l3 G
6 v' G, F: h$ n3 P$ X. m「当下的变革里孕育着新的机会。」大山说，「比如说稳定币，有人预测未来稳定币的发行量将会超过 3 万亿美元，围绕这 3 万亿的结算、清算、合规服务，必然会诞生一批新标的。这是加密 VC 还能提前布局的机会。」" X6 y1 B* a2 o6 F$ o% o- {0 Z
9 J' y8 l' c0 b1 V1 R) L更宏观的叙事同样诱人。根据 Citi GPS 2024 年报告，预计到 2030 年，代币化资产规模可达 10–16 万亿美元。无论是链上结算平台，还是现实世界资产（RWA）的发行端，都为 VC 提供了切入点。
K2 ]) M$ u( N2 ^" B! [1 [- V
# \# l" s( b) N% T/ U2 ~* J「而在每一轮周期里，围绕新的资产都会诞生新的机会，不管是交易平台、金融衍生品，还是创新的 Defi 项目，都给市场注入了活力。」Mark 表示。
. @' n4 C2 h/ a1 i4 j6 S/ j# T" b; s r6 B/ k/ V. g l* @. l
但如果加密 VC 还想在这场博弈中存活，必须彻底重塑自己的角色。
* w1 b$ Y5 y% ]3 ?. L- K) k
; c3 Z) H. R$ p* o) b1 x4 V他们可以跳出纯财务投资者的身份，提供做市、合规、流动性支持，甚至直接进入项目运营。这种模式更像是「投资银行」，而不是传统 VC。
9 X F' \' \2 g8 i/ H, b6 ]0 w2 b$ y. e2 j% Z5 e: Q* N: G
或者打造结构化基金，通过 DAT、PIPE、SPAC 等金融工程手段，为 LP 设计多样的退出路径，把「不确定的叙事」转化为「可预期的现金流」。0 R6 R; v9 g. u, k6 O1 X
: O [8 |$ o8 ^& R) J他们还必须建立真正的研究与数据能力，以链上收入、用户留存、协议费用这些可量化指标为核心，而不是继续押注下一个「虚空叙事」。6 N; t3 ?6 ^( l
& E$ z* _( W/ v2 r
这些方向，可能是加密 VC 最后的筹码。) x% K0 T6 S8 J; ? A6 j' [5 J; I: I
7 X1 ?) m5 O1 I; ~. ^
然而，历史的吊诡之处在于，真正能留下来的，往往就是那些在最艰难的环境里活下去的人。加密 VC 的「失重时代」，也许正孕育着下一个明星的诞生。
5 P d6 p$ T# O0 B- a) _7 E% z7 \- ^6 j3 p4 [# l
毕竟，只有在废墟上仍然站立的玩家，才有资格迎接下一个牛市。5 B$ i' S1 i( f: Q
8 b* p# q8 i% P% r
* |1 f: O0 F$ [ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 369 小时
本月在线: 5 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 103 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 128 小时
本月在线: 2 小时
|
|
|
这行情真是离谱，币涨了VC却快凉了，真·资本寒冬里的反向操作 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 245 小时
本月在线: 3 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 369 小时
本月在线: 5 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 128 小时
本月在线: 2 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 103 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 10442 小时
本月在线: 8 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 19722 小时
本月在线: 11 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 17468 小时
本月在线: 57 小时
|
|
写得太深了，把VC圈的寒冬刻得入骨。3 F$ M* d# u( q- k6 m/ U) `( V
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 3096 小时
本月在线: 8 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 10530 小时
本月在线: 9 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 142 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 168 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 11 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 26 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
这个币安交易所听说很厉害啊，才创立多少年就堪称三大交易所了！ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
