费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转）

最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。
9 H: G* H0 Y# g8 |0 I
$ z, C9 g& m0 Z; i) p( {4 \但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。

6 o. v: Z* C' ~$ A# k% q+ }稳定币新巨头的崛起
在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。
+ x$ B6 W* z4 }5 Q7 E
sUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。

融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。
/ O3 s7 Q8 ~: _
6 t6 Z! n& I( u5 j8 g$ x% fEthena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。
/ m7 Y" B1 y$ E# |" V3 x$ o) s$ p
更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。
& f; u6 @5 `6 ]: b
  E. ?* f1 E$ N/ {( K费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
/ u. g2 f) n( T
​​市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略​​
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。
* Q5 g( v! e6 ^8 T
6 l: m: H5 Y4 v* \% w& c. E1 R与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。

当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。

6 p9 S* {9 K* x实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。
& |. j6 p5 o' B4 ^. }6 [
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”

生态增长和强劲指标
7 |( Q5 H. J$ O8 \! WEthena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。
: [+ ^7 [( e( K/ G
6 h% `+ v4 n9 l  x7 C" K三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展
* d, V3 z. w* G
; l& n6 Q, I( @* Z$ nEthereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
8 f# h! b: |3 X0 d5 QTerminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近​​1.29亿美元​​。
) _+ C# T0 F% p$ WStrata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
5 ]. ~5 i( @3 _- i% E与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
; _- H# O- c: E' w- e" n8 \0 Y
Bybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）
) b) A: j# x* m
在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。

1 }* Z. _  I# `# Z机构资本与代币回购
3 p5 ]* G) Q3 R: C近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。

本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等​​知名加密VC参与​​，募资额达​​3.6亿美元​​。

其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。
3 s2 i$ O7 r2 z
! Z# b5 o- J4 J& c, ^StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。

费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
; ?# D$ r5 b: w) r6 t( x
​​费用开关：真正的催化剂
# `% l5 S# x. D虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
" N4 s2 Y7 M% n6 W) v! b" L: N
% \: T8 w+ H8 t, D1 g: j9 l; V尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。
2 j$ G4 I- d5 B$ T
为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。
! Z, b- d" e0 x; Y/ N1 f
7 M; D3 P) Q0 `0 x. I, V0 H这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。
% ?4 M  H6 t6 [4 T" K, Y4 c4 `6 a
( h5 N0 [; j- e" }5 ~要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：
* T& b9 P! Q" ?9 Z! `5 L
USDe供应量超60亿美元
累计收入超过2.5亿美元
7 }' H1 d' `6 L- m$ L$ i. C/ N​​总供应量的1%储备基金​​
: T. \% z! P* c  t( R' U1 [​​利差 ≥ 5%​​
当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。

7 T  l/ H6 }. F! D9 d完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。

/ G4 }# l7 V- {基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。

& h; R2 p+ o" a$ @费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
$ s' A0 n8 U8 k! m; N$ Q6 x- s
结论
5 E: x6 `7 }1 ~1 W8 |' t费用开关开启，ENA马上起飞。

关于这个费用问题去了解一下。

关于这个费用的问题还是了解一下了。

不知道能不能够起飞了呢

不要相信这些人的獭扯淡好了

只要是有了解的就会有看点啊

这个倒也是可以去关注起来啊。

币安好像有个靓女合伙人的哦，听说之前是个素人？

这样的盈利成果也太牛逼了吧，都让我非常羡慕了

用USDT可以降低卡冻结的吧

我玩真人都是中意用USDT的哦

并不所有人都可以盈利的，因而老哥你很精明

现在很多都使用USDT了，非常快捷呢

这个币安交易所听说很牛啊，才创立几年就被称三大交易所了！

币安的创办人贼有实力，那天把一个交易所给说没了

乐投可以USDT的对吧？

看来你是常常中意使用这个USDT的哟！