华尔街掀起新战事，巨头集体围猎代币化（转）

‘今天的代币化，大概相当于 1996 年的互联网。’
2026 年 3 月，当贝莱德 CEO Larry Fink 在他的年度致投资者信中写下这句判断时，他或许已经看到了方向，但这场变革真正爆发的速度，仍然比多数华尔街玩家预想得更快。
* A2 t( W9 V. q( Q# Q# ?. Y话音未落，一场围绕下一代金融基础设施控制权的战争，已在华尔街全面打响。整个三月，战事几乎每天都在上演。
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' P2 _& P4 c; J1 W贝莱德 CEO Larry Fink 在多个公开场合强调，资产代币化时代才刚刚开始
战火或许正被一位‘闯入者’点燃。3 月 4 日，与 Kraken 相关的银行实体获准接入 Federal Reserve 的核心账户体系，意味着其有望直接触达 Fedwire 等关键支付基础设施。这一进展打破了长期以来由银行主导的清算路径，象征着一股来自加密世界的力量，正首次以制度化方式逼近华尔街的权力核心。
警钟随即在旧世界的每一个角落敲响。
* [, g6 P- ^% c同一天，负责美股结算的 DTCC 联合欧洲两大清算巨头，德意志交易所旗下的明讯银行 Clearstream 和欧洲清算银行 Euroclear 联合发布白皮书，试图抢先为未来的数字证券市场划定规则，捍卫‘守门人’的地位。
反应最快的是纳斯达克，短短几天后，它便宣布与 Kraken 的母公司达成合作，意图打通从代币化股票发行到交易的全新链路。其总裁 Tal Cohen 直言不讳，此举旨在‘重塑发行商与股东之间的互动模式’，建立一个绕过传统中介的、更高效的全球市场。
; h% k# R+ `- Z3 m: m8 C4 M3 月 23 日，纳斯达克再度出手，与机构级加密基础设施 Talos 达成抵押品管理代币化合作，动作频密，布局步伐明显加快。
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纳斯达克总裁 Tal Cohen 指出，代币化具备解锁‘全天候金融生态系’的潜力
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老对手纽交所则选择两边下注，一边维持与 DTCC 等旧体系的合作，一边迅速签下新兴的链上证券平台 Securitize，为自己保留一张通往未来的船票。
; u6 r4 K# A% r/ E, }, U9 r9 S就连看似最稳固的巨头也加入了战局，全球最大的衍生品交易所 CME 联合银行与 Google Cloud，推出了自己的代币化现金方案，目的只有一个，在 7x24 小时不间断的未来市场中，进一步强化自己作为最终对手方的信用护城河。
无独有偶，全球最大的资产管理公司贝莱德 3 月在纽约招聘数字资产董事总经理，负责加密、稳定币及代币化战略制定与推进，统筹公司内部执行并协调内外部团队及合作伙伴，同时负责主要客户关系管理。
进攻、防御、合纵连横，各方势力正密集敲定合作。华尔街的巨头们已经意识到，代币化绝非单纯的技术升级。
这是一场金融权力的重构，谁能在这场变革中占据主导，谁就能掌握未来全球资本市场的入口，并最终回答那个终极问题：在下一代金融体系中，谁还有资格收费？
8 s6 I5 b* ]2 }* o! u( F+ QKraken，敲开 4 万亿美元的底层大门
$ q4 H* l2 m; K- N( R6 _" rKraken 在 3 月初夺下的美联储主账户（Master Account）准入权，切切实实地在银行围墙上凿开了一道缺口。
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Kraken 联合首席执行官 Arjun Sethi 表示，这套架构可以实现法币与加密货币的原子级结算，实现机构级现金管理与加密货币托管的整合

; F# X# K- a( L8 w$ m  R这一事件的意义非同凡响，因为它打破了商业银行长久以来对美联储支付系统的绝对垄断。
. L7 }9 o6 d9 k: W( v那么，这个‘主账户’究竟意味着什么？
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拥有主账户，就相当于拥有了直接接入美联储支付系统大动脉，也就是 Fedwire 的钥匙。Fedwire 是处理美国大额实时支付的核心系统，日均处理金额高达数万亿美元。此前，只有商业银行才能直接接入该系统，其他机构都需要通过这些银行进行转账，并支付不菲的‘过路费’。
Kraken 获得主账户，意味着它第一次可以绕开这些中间银行，直接在 Fedwire 上进行资金划转。Kraken 表示，这使其首次能够在一定范围内直接接入美联储支付基础设施，并可直接连接包括 Fedwire 在内的核心支付轨道，减少对中间行的依赖。
/ V- C- J" \7 {7 d从联储规则看，主账户是接入 Fedwire 的前提，但 Fedwire 本身还需要单独完成服务开通、协议和测试。这标志着数字资产银行首次拿到联储核心支付体系的直接入口之一，对传统代理银行链条构成了潜在挤压，但其实际冲击大小，还取决于后续开放范围和业务落地节奏。
更重要的是，Kraken 的突破并不是一家公司的孤立胜利，而是监管窗口变化的结果。过去十四个月，美国围绕稳定币、代币化证券和加密资产适用规则，连续释放了更清晰的制度信号。华尔街第一次看到，一条合规推进链上证券的路径正在成形。
这也是为什么同类申请，早年的美国怀俄明州加密银行 Custodia Bank 申请主账户被拒，而 Kraken 却能获批。Custodia 于 2022 年起诉了联邦储备系统，随后在美联储拒绝其账户申请后修改诉讼。3 月，Custodia Bank 向第十巡回上诉法院提交全院复审申请，要求由全体法官重新审议 2025 年 10 月作出、支持美联储拒绝向 Custodia 提供主账户的裁决，但复审请求被驳回。
3 {: Z2 f4 m8 `$ j# ^8 Z1 [- v/ bCustodia Bank 从 2020 年 10 月就提交主账户申请
变化不只是申请人本身，更是政策周期、监管态度和华盛顿风向。
银行体系的恐慌随之而来。代表摩根大通、高盛和花旗等 40 家美国大型银行的行业组织 Bank Policy Institute（BPI）在 Kraken 获批后立刻公开声明深切担忧，随即宣布正在权衡起诉美国货币监理署。
- P$ K0 t/ H- N0 O他们清楚地意识到，一旦更多非银行机构获得直接准入，银行作为‘守门人’的地位和利润将被严重侵蚀。
纳斯达克试图击穿‘五层中介’，抢下一代金融基建入口
Kraken 叩关成功五天后，纳斯达克迅速跟进，宣布与其母公司 Payward 合作，意图彻底颠覆现有的证券交易结构。3 月 18 日，SEC 批准纳斯达克规则修改案 SR-NASDAQ-2025-072，为代币化股票进入美国主流市场打开制度通道。
华尔街的巨头们意识到，代币化的真正威力，在于它可能重塑整个市场的信任机制。
目前，一笔美股交易需要经过券商、交易所、清算所、托管行和银行体系这五层中介。每一层都为‘信任’而收费，导致交易流程漫长而昂贵。
& @# V$ V. [3 a( L- w纳斯达克的新蓝图，就是要用代码取代其中至少三层中介的信任功能：
链上发行与记账：取代托管行的持仓登记功能。
. Q3 x8 {$ y) S2 a0 d8 h: Q0 \智能合约：自动执行交割与核验，取代清算所的部分功能。
3 }6 U+ D6 Y3 V( qKraken 的 Fedwire 直连：绕开代理银行，直接完成资金结算。
纳斯达克的目标非常明确，将臃肿的多层中介压缩为更短、更直接的结构。
更进一步，纳斯达克还发布了 Equity Token Design 框架，试图为代币化证券制定行业标准。在金融世界里，标准制定者的位置在金融基础设施里价值极高，SWIFT 定义了跨境支付的信息格式，FIX 协议塑造了电子交易的通信语言。谁的框架成为行业默认选项，谁就掌握了下一代基础设施的入口。
此外，纳斯达克还宣布了与 Talos 达成合作，将 Talos 的数字资产基础设施与纳斯达克的 Calypso 及交易监察平台相连接，共同开发代币化抵押品管理综合解决方案。纳斯达克报告显示，全球有约 368 亿美元的抵押品因结算滞后和跨时区障碍被困在账户里无法调动，它们可以利用代币化实现每年 3.46 亿美元的利息收入增长，而规模较小的公司则可以获得 700 万美元至 1.9 亿美元的收益。

判断力是需要起来了的啊。

Kraken这波操作太秀了，直接杀进美联储核心圈，传统银行怕是要失眠了

也是要去多搞起来啊