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比特币抛售潮到来?从链上数据看“聪明钱”如何应对(转)
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矿工群体在比特币网络中扮演着重要角色,但由于减半事件影响,加上铭文符文等概念趋于平静后手续费大幅缩减,矿工群体的收入状况近期并不乐观,* C% B0 {, E$ {1 x
2 h, N2 n6 u8 o/ P+ N8 U. s4 q
单位算力收益达到有史以来的最低水平。OKLink数据显示,过去两个月,比特币网络的单位算力收益多次跌破0.05美元,尽管期间有过短暂反弹,但如今再次6 L, H) {" p0 e' s4 e" ]4 N; p: |0 @
: u5 L* c u/ m( z回落至相对低点。
, o2 F$ a& R) ~* f. X4 n* e0 W6 u: N5 M0 ^: q
! Y, t3 ~0 @1 p" b% ~0 o8 m8 H) F - M% `1 _2 n* i, e2 R# a4 w
由于收入情况恶化,很多低效矿工被迫选择退出市场,导致比特币算力出现大幅下降。OKLink数据显示,过去两个月比特币全网算力较峰值已降低15%,近1周更是处3 j6 A, f9 N s$ \0 A: K" B
- ?8 Z) t& X; u9 {; f* w于持续下降状态。
7 k; J- {+ E" F I( @7 x/ o& l u1 R$ H0 u
算力下降的同时,矿工群体近期也在加大抛售力度,成为市场最大的卖压之一。IntoTheBlock 数据显示,比特币矿工2024年以来累计出售超5万枚比特币,矿工持有的
) |0 G9 K% k- A4 m7 e
: T( j. r, ^, Y# d1 ]- t7 Y比特币储备逐步降至有史以来的最低水平。与此前周期中矿工的过度杠杆和长期持有倾向相比,如今矿工更关注短期收益。这可能是由于随着算力重构,众多上市公司成
5 @% |5 I% F1 Z; @
! l( ^0 L! T4 l7 i% [; I9 r7 r, F为了推动挖矿产业规模化和主流化发展的重要动力有关。
5 N8 d! W9 s5 P8 Z% Y$ W |
3 K( K4 P% }; z3 }% `: j3 G7 U! f: D 6月24日Mt.Gox受托人宣布的赔付计划同样带来巨大抛压预期。这不是Mt.Gox第一次偿还债务,但却是首次以BTC和BCH形式进行赔付。这意味着赔付开始后,将有大量) C+ I$ v2 {" {; j5 r
1 q5 f ^1 K! q. WBTC和 BCH流向市场。但笔者认为Mt.Gox赔付所引发的抛压将小于预期。原因如下:
" A( z3 R1 Q# m' g
- x) k7 Y1 c' p9 @2 r3 p* ?8 n 此次赔付最终流向市场的比特币数量预计会远低于14万枚,据Galaxy Digital 的研究主管 Alex Thorn预计仅有65,000枚左右;1 z4 h3 B6 E, }% w
( q$ V, c0 X$ x- J8 M) V
赔付完成后抛售压力会被分散,理论上债权人不会在短时间同时完成抛售,加上市场目前已消化了部分由Mt.Gox带来的抛售预期,因此最终造成的冲击并不会像想象中那么大;
- y+ p' E/ Y% @
9 u: |$ P) A" v" h 更重要的是,考虑到当前市场所处阶段,理性的债权人可能会更倾向于继续持有而非立即出手。
8 Z$ e$ J5 a# M4 R: p9 {- Y
$ g, V0 X2 w9 \' {* K
& y5 E- n6 @5 l7 }![](https://n.sinaimg.cn/spider20240629/638/w750h688/20240629/2fcf-9be2fb022fff1bc432cd16c13f226295.png)
" ?% r; D( V3 p* F5 x) l/ z$ G, S" Z, E+ Y, @/ G3 K8 w
无论是矿工群体还是Mt.Gox赔付可能带来的抛压,我们认为对加密市场的影响都是短期和有限的。过去十余年的经验告诉我们,尽管存在诸多挑战,但作为加密市场最坚固的
9 s/ A* i& k2 h w% f' F5 K: R/ o
, O0 c! g. Z2 Y7 X共识,比特币生态始终拥有强大的市场韧性与弹性,因此短期抛压并不会改变长期走势,反而能增强比特币生态对大规模流动的适应能力。相较于短期抛压,目前更应该关注的+ k+ |2 U- X" r+ {& c* K
* r- p4 o2 e3 R是比特币链上交易和流动性的“惨淡”状况。8 ]( h. V& o: d2 b6 ?6 M& c
' m2 ]/ i( c* m
尽管比特币近期表现不佳,不过年初至今仍取得超40%的正向收益,远超传统金融市场的绝大部分标的。但在3月创下历史新高之后,比特币网络交易量(左图)却持续下8 i! l+ u( \% S3 H: X, b, k
. X& M- f" Z5 G5 H4 @9 T降。这一方面是由于铭文、符文等热度衰退导致交易需求降低,另一方面则是由于在当前价格区间无论是短期投机者还是长期投资者都没有出现强烈的交易需求,链上换手率始
7 u, ? b& y; W2 |2 Z
+ H4 m! I7 Q& j) N4 g终保持在较低水平。( H) `4 z. g& T( H- E+ w& ~$ G4 |( n
' C2 t6 O- @. C7 m. c# Q& }5 l/ Q9 N
2 @* R2 n' W1 N 另一方面,交易所的比特币储备也在6月创下了新低。尽管是低点,但交易所低储备的状态其实释放了一个明确的信号,即比特币的抛售压力实际上并不高。同时,交易所的# }" w: k9 L" F6 W
0 K; j9 c; h4 Y
低储备也表明比特币市场正处于一个高速累积的时期,尽管目前我们并不完全清楚从交易所带走比特币的群体结构究竟如何。
8 v4 e$ ]6 Q. B; t' ^+ W# T! ?- t8 e& n2 E2 ~) [+ [
: |# Y/ m, S* k) @& k2 [
当然,美国以太坊现货ETF的进展同样值得关注。虽然比特币和以太坊的相关性有所降低,但仍保持在0.8以上,这意味着两种之间的相互影响非常明显。如果以太坊现货ETF在+ Q( r! x. L) }7 n* ]3 _. _
) U" l( l7 B1 t d& D# W/ i8 G7月初正式上市交易后能够带动以太坊再次反弹,比特币或也能从中获得些许上涨的推动力。
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楼主估计也是一个理论很内行的玩家,感谢楼主的分享。 |
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