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黄金和比特币:是敌是友?
6 Y" t& O n/ k0 V) A3 B4 O2 ]: o% z2 L# N h# z
) o3 y2 g! ^; P' W
市场上总是有人把比特币看作是一种“新黄金”或“数字黄金”。 - F3 T4 S/ Z2 l" V0 Z8 j
今天小编就带大家了解一下,为什么大家总喜欢把比特币和黄金放在一起做比较。简单说,两者之间有很多相似性。 ) X( e! x% `. G/ f, l
在供给方面,比特币和黄金的挖矿和采矿是去中心化的,所有权也是分散的;而且与传统货币不同的是,它们的供应无法通过法令或货币政策来创造。在需求方面,比特币和黄金也存在共性,这两种资产都被视作对冲通胀和保值的手段。 7 Y O7 c2 L- `' s* O* [: m
然而这两种资产也有很大的不同。 , \: @- O3 F. M0 R8 W" a
一方面,黄金是实物资产,而比特币不是;另一方面,黄金历史悠久,而比特币是新兴事物;最重要的是,黄金无法复制,而只要发行一种名称不同的类似加密货币,比特币的所有特征就可以被复制。然而,不少研究对于比特币和黄金的关系做了分析,指出这两种资产之间的相关性几乎为零。 3 K4 i) ]7 _; W+ F R, e
最近一篇名为《比特币和黄金相关性谜题》(The Bitcoin Gold Correlation Puzzle1 (July 2021))的文章研究了2011-2021年期间黄金和比特币的演变。对于比特币和黄金价格趋势十分不同,文章给出了两种可能的解释:
4 ~* Z( B' @; s2 q; J第一个原因,比特币和黄金的相似性只是一种表面说法,投资者并不真正接受。
: }6 c" c7 y" H( `1 t$ _第二个原因,还有其他因素有效地抑制了真正的相关性,比如“替代效应”或“追赶效应”。 3 g' h( L$ B; T9 L) n! _* S) @
所谓“替代效应”,换句话说,投资者卖出黄金,买进比特币,反之亦然。“追赶效应”,则是投资者购买比特币是为了追赶市场权重和黄金头寸。 0 o4 K+ W( W% {) F7 A
其实,除了上述研究之外,也有其他研究认为,比特币和黄金的关联性较弱,不要将比特币作为黄金的替代投资。
+ z; p s: i* D* ^- `0 r9 a2019年的一篇文章《比特币是币黄金和大宗商品更好的避险投资吗》指出,尽管媒体和一些评论文章喜欢比较比特币和黄金的优点及属性,但是还没有经验证据证明任何这样的比较。这篇文章的作者发现,在压力时期,黄金作为一种投资资产的价值角色不容忽视,大量的证据表明,黄金对股票有避险能力,而比特币的情况大多不是如此。 6 g6 z) T+ D6 D
就全球股市指数而言,比特币、黄金和大宗商品具有类似的避险属性。然而当市场更加细分时,则不一样了。 8 ?4 i' V# [2 b1 z# k( D& k+ ]/ r
对于发达市场股市来说,黄金是一种已被证明的避险资产。对于新兴市场来说,黄金和大宗商品是安全的避险资产。
! _# d. Q& ?$ {对于避险能力的不同,作者给了一些理由,比如金融机构对比特币态度仍然相对谨慎。不过关键原因似乎是,比特币市场的参与者大多是比较年轻、缺乏经验的个人投资者。
0 ~+ Q: Z, l5 {7 M2 E- a- G7 {此外,文章还警告投资者,不要将比特币作为黄金和大宗商品的替代投资。从历史、价格稳定和可获得性来说,比特币仍然有很长的路要走。 |
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