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史蒂夫·奥伦斯坦（Steve Orenstein）说，他宁愿把公司部分财富放在比特币里，也不愿持有美元。这位澳交所上市公司 Locate Technologies 的老板认为，就资产负债表风险而言，现金（法币）比加密货币更危险——乍听离谱，但奥伦斯坦坚信，传统现金“麻烦更多”。4 m3 e+ m. d7 I1 U$ N1 d- \4 ^, P4 S
“今天真正的风险在于持有" b3 E( l! V8 J5 X
法币1 e% h0 [8 x) y2 I- B$ J. b
。”他说，“一旦你真正理解这点，就不会再因为比特币的波动而担心。”
. M7 A2 V b1 j7 ~4 Q/ J6 j# |特朗普对比特币/加密的拥抱推升了价格。4 g2 B2 l+ M7 Y6 m5 ]" D0 N8 g
图片来源：Bloomberg7 W. C+ I5 _. D2 Z
今年 5 月，Locate Technologies 宣布以
5 r, o! B2 E( Q W, W1 G145 万澳元/ U3 [: G% d! ]- H( V; _: g
购入比特币并长期持有。
b& o3 a) a3 i! X( ?. a“我们买入的那部分现在是盈利的。但我们不是做短线，我们是为长期买。”奥伦斯坦说。1 t5 ?6 I. v7 d( p% o+ c( Y- O
Locate CEO 史蒂夫·奥伦斯坦
! ]7 p5 H+ G' ?) g+ M- `9 n。摄影：Wolter Peeters# z& I( a% E: ^3 J
他和许多比特币拥趸一样强调，公司在评估风险时别忘了一个“基本面”：央行主导下，法币的‘稳步贬值’几乎是不可逆的长期趋势。
6 u$ P/ X, Z. F3 }1 I4 A' X. Y/ f“这很可能会逐步发生，并持续下去。”+ v7 P0 y; g, e
在他看来，个人和企业今天最大的机会之一是：/ T, I; I# W; t3 B' w
比特币仍处在“相对便宜”的阶段
& _6 y' s# u3 D/ k; Q1 B/ L8 T6 \，“远低于我认为它未来的价值”。
! O* D' R/ l ~4 f“比特币金库”正在走向主流
8 _4 w7 e6 f" q# i9 l越来越多的上市公司，把配比特币当作提升公司估值的方法。这一做法被称为“比特币金库（Bitcoin Treasury）策略”，在美国总统特朗普放松加密监管后加速扩散。( ]) \+ M' H- k: N# @
尽管有人担心把加密资产与传统金融产品“混搭”可能带来4 P+ i% A: _. K3 l
系统性风险
: I0 q2 \: m ]( d1 B，但“快收益”的诱惑很难忽视。
Z P) E) U% _- uASX 上市的临床试验数据分析公司+ b3 `6 u. S' y! U! [1 u8 Q1 L
Opyl
# u. e3 E; e& w+ N，今年 7 月通过: |7 X9 G" f! j! H, {
DigitalX 的加密 ETF6 w6 c- J1 N* L1 N
买入了" H) J" c, ~ i% x- ?
2 枚比特币# r6 ~2 K1 B4 e, E
（约 33 万澳元）。# O" J% u( H" G
“这笔投资到现在已有
6 q( D0 O7 H7 e, a8 v8 o5%–10%, U8 E/ Y) L. M" B# V: Z! z
的回报。”执行主席 Saurabh Jain 说。投资者也希望管理层别把现金“干放在银行”，而能更主动配置。6 u) N' r0 c- P" h- K* c
“我们的核心业务不是加密投资，还是 AI 预测临床试验结果；这只是一个‘金库’层面的策略。”
8 `) A4 N1 t; r5 F6 n数字资产投资机构
q! K0 L: B5 O, [. A9 zApollo Crypto3 [! p/ N h( I; s# A$ Z
研究主管 Pratik Kala 称，
7 ^2 d! ?: G* n2 C' o. C8 h全球企业对加密资产的配置在过去三四个月明显加速! b$ i) U, x/ V! o6 ~
，方式包括买入加密 ETF、或直接持有代币。1 ^9 W. u, E, T* x; q; k8 E# @
“这让很多受限于投资政策、不能直接买币的传统机构也能
0 n+ Q8 O% b" v曲线接触
- T; e- W" U" `; R1 i加密资产。”
" w# i! C9 l+ N有人质疑，“比特币金库”是否是在, ~' @& F) @0 }$ H* a/ b
掩盖公司主业的乏力9 P7 E- x; L3 x8 m
？
9 ~1 M' i# w xKala 的看法是：“你可以称之为掩饰，也可以说公司认识到旧业务行不通，于是. d! w ~( U4 |7 I( H# ?1 C
主动转型: Q% ^, G3 ^1 @. |
。”
2 j, v6 N9 ]9 l7 @0 R4 K“鼻祖”策略公司：股价 3000% 的样板
3 }7 J6 B( }! j( ~ zStrategy' m7 ^9 D8 l( W# U. A" o
（即前 MicroStrategy）是“比特币金库”的) F5 b' i$ S5 d4 }( W
先行者' Q, H# P3 a$ D5 Y
：这家 1989 年成立的软件公司股价曾在 14 美元附近躺了二十年。5 D& B7 R9 c9 @% i5 h [( z8 U2 u
CEO! c- t% Q9 V. ~, a5 v
Michael Saylor: q9 n& W0 m S: w( v1 C7 V
自 2023 年起大举买入比特币，目前持有约
, y5 o% e% y& V8 H: s. s636,000 枚! @+ R. @& G- S8 G
，市值超过5 t9 v5 y/ ^$ h" |% S+ i
1000 亿美元6 P! a* J& V$ J J; Y/ ]" U# R. R
。
& O, y: Y( j r& ]- d' ]Strategy 的股价也从 2023 年初的约' z7 p& U/ t4 j6 ~& I6 k
14 美元
! @8 E Y! Z( _, I* b* J) _，飙到/ Z" O2 p6 b9 k( U6 H
434 美元 L: i8 g& D9 l+ E! a% H5 p
，
# q% @+ {4 P7 j! v6 e涨幅 3000%
8 q9 W. l. H) ^8 E。8 i8 Q6 O: P* O O. G
日本上市公司# e" X; s, f6 j! {; J! n: K
Metaplanet
8 H' I1 a. d7 B1 c$ _同样“照虎画猫”：疫情重创酒店主业后，转为比特币投资载体——
$ a- |: J% `5 n2 y0 O) \* j比特币持仓
q ~, b1 s8 R" k# f今年 3 月从约
+ K& z8 c) x$ v4 X& [400 枚/ _! s z) U" q9 x& A, [
增至 6 月中旬的1 C$ _; i. J, A2 h4 Z
1 万枚+
- G7 e0 G6 z7 t& o，同期股价从
; l, N3 O% {$ l) G. q' w401 日元) W1 o6 I& Q8 s, H0 R1 Y! l, Y
涨至
) {8 l/ D# D9 I! y& ]9 Z, ^1985 日元5 q( {6 m5 Q$ E4 W8 c9 p- `7 S$ T4 I$ D
，
: G, x" x0 X& u0 {7 F Q+372%# F( u4 h. O0 F& L+ G
。
" a, n8 z9 n E6 ]( w当然，
6 }* j4 `* `' l, \. L/ k反馈循环/ C& U# \& f6 k/ u
也潜藏风险。法国投行
6 v% {6 C; F! ^9 }6 Q; n pNatixis9 z! h Q; g2 \5 t
研究指出：Strategy 能以更高估值不断融资、再买币，形成“情绪—估值—买入—再拉升”的闭环；但# [' u9 z! @3 D& D2 Z/ ?
可持续
, M1 F- \6 V/ V/ W9 B" \取决于比特币价格轨迹、以及公司管控债务与义务的能力。7 b2 X4 m3 `+ F* U
不只比特币：以太坊、Solana 也在公司账上9 J/ j3 ~: c. f- |4 m" n3 a0 x
加密世界“6 _1 c$ H1 F7 B9 [) g: Q
任何人都能发币
* L4 n6 z; d( B9 V1 j2 J& s! F、开交易所”，这也是其吸引力之一。海外已有企业把
/ L* H3 n! S! Z- v( Q4 b9 ^以太坊、Solana
. b9 W) W- V+ [; ^2 i) L/ q等纳入持仓。6 U$ L2 H& d1 ]$ J' f
Locate 的奥伦斯坦把法币视为“在贬值的资产”，而加密资产则是相反的选择：+ E* o, C. l, c! ?' a Q- s6 ?# O
“我们是科技公司，向前看。我们认为 q) ~+ n6 o1 X- @
法币向数字货币过渡
1 X5 Q) s. l }0 c% f- b的过程中，比特币将成为任何个人/企业* V! \/ m3 X1 [" P* ~
必须持有的价值储藏资产9 H5 R k) k, t" s! Z: {
。”
. ?4 E0 \# N/ f) @据
+ T0 G, C( r6 h$ w' A" `Coingecko
$ V- O* M; a7 W S，
% _9 f0 D) e9 }1 V& i全球 100 多家上市公司合计持有超 100 万枚比特币
, S3 t# ]; {% Y/ L，价值约, p3 \& B r, f' @& I9 o& O
1093 亿美元5 o% x$ z7 y7 h- j$ Z
。企业型比特币金库仍在急速扩张：目前/ Z& A9 A4 B7 ]1 C f8 ]7 z, B
116 家上市公司
7 V& I- e5 }: ~( B持有
. f; A+ l5 d- q/ U7 \$ @5 A80.9 万枚1 J, |1 L7 W! p4 u
，而去年这个数字是
( U2 @ m2 d# ~8 c$ G31.22 万枚
6 n! ]0 b ?1 W( U! c- ^。1 w+ i- w$ \$ d: }3 ^
监管与系统性风险的警告
8 x, Z& K0 X+ A0 ^9 Q4 z不稳定，是加密资产的“基因”。Natixis 警示：若加密资产表现不佳、而公司3 H- T5 Y7 y E
深度持有: F2 y! ?: |! @: v/ \! T6 O
，可能面临$ V1 V9 f$ S; b5 Z5 y5 ~
高杠杆+投资者信心受损/ R5 I/ @' a" n2 h! b; N0 v3 ~# W* F) ]1 {
的双击。
: ]1 G# w. l; G l2 `: i8 w美国学者
& Y* t: C7 z$ YHilary Allen
) J, t0 c" d6 u8 f更称，挣扎中的公司“抱团加密”存在“6 m i' o# @6 l ^% W
系统性后果8 y. | x' x! u; A7 u: c* D. h# z; x
”风险；加密与传统金融的深度融合，可能
% c) R0 }9 S; o0 W! I威胁金融稳定: Y3 o9 w/ \& w- J: I2 O
。1 c/ I' [ c) y h
澳洲
! u3 C+ H, H" ~! h: [; xASIC
6 a, \7 z; c9 Z/ _& b* K也提醒：公司把加密资产纳入资产负债表，会+ e, n M, S# T
改变风险轮廓
/ b$ r! b# ~' F3 D，需充分披露。若加密持仓导致公司
1 G( B, j7 x+ {7 Y业务性质或规模
. j! h$ l4 z) W发生重大变化，可能触发
5 D' m4 M6 E4 G6 w# c3 k8 Y N$ I上市规则
9 N, y4 Q. V8 h/ B下的股东批准义务。$ r, L( Q& h8 m% d
Allen 指出，加密与金融体系的“去隔离”早在( _0 g- ~- A$ P- }& o! C e; {
2018 年6 w; j; Z$ `3 f, C7 q- s: j4 w
（CFTC 允许比特币相关商品交易）就已开始；8 i+ f1 f8 \7 p0 V/ ~' K( K
第二个特朗普任期
6 ]$ ` W3 I* @1 K- M( Q以来，# {! D* d0 h6 d& W* x
银行与养老金
2 Q" _, |& u7 r5 k5 N: f被允许( F( @7 `, f* e2 ~& g
加大加密敞口5 w, {" A8 C& ^4 q
，进程明显加速。
- P& y" G- k6 u. _6 A历史提醒我们：
4 n2 o7 V% p& k$ x07–08 金融危机: t+ A5 R1 n* _: Q/ V
源自复杂资产被层层转卖、风险被“隐形化”；% L9 j) O' s* @* S9 y! j* ]
互联网泡沫6 [2 o! y* ^5 c, h0 i
时期，不少公司换个“互联网”名头就能拿到溢价。6 G) ^8 T: ~6 T7 [: h6 H; Q% @
今天，若把本质上
0 O V# J j- ^- F7 o去中心化、抗监管
& F( R4 E, |; X3 @8 S" ^1 w; c的加密资产层层嵌入
: V. d5 s- C0 {高度监管
, E( o/ \: |9 c8 }, L的金融体系， e) C" x" C U1 n
新型风险5 }' Q% ]' s% ^9 b9 e) T2 M' R
也可能被放大。
2 ?6 b2 J- ?" C西班牙巴塞罗那5 L# p! I a% O) x2 }
BitBase, `5 b0 R+ I5 _- l% h( L8 N: G
加密货币交易门店街拍1 F# d. q/ b1 _5 X5 [! N' X
Binance Research. L; B4 q0 P9 b' k$ M0 x0 p% A
亦称，“比特币金库”策略存在结构性风险：, @, T1 m( N% J/ M, N, q, d4 B F
不少公司的股价已与其加密持仓高度绑定
, Q0 L, r& s8 J ^5 ^，并以
3 M* |$ h( x* E0 }. P+ H显著溢价3 c: U5 P) D6 K3 @
交易。1 X+ f2 ^% l3 v- p5 S" i9 _. o+ ~8 g
一种“时代情绪”的金融化9 f. o! }% h/ h4 v1 Z
推动加密上升的不只是企业需求，更有对
" b+ h/ ^. ^( y5 Y+ J9 S传统货币体系
6 J' }9 ?2 w6 h; [的信任流失。
7 P l$ e# t' J5 a8 E奥伦斯坦与 Kala 都把6 [6 z) Z2 M/ P) e! u. _6 G
央行体制的不平等与失败（如房价失控）视作怀疑法币的原因之一。
0 l/ J9 U( d0 M" F) S7 s7 d( V; F“普通人在 80 年代买房与今天买房，难度完全不同。”奥伦斯坦说，“这是货币贬值/ E8 W1 K+ s) T, B6 f! P2 o
的后果。”( |/ ?+ E; V* ]" M6 k6 U
加密还自带一套# A6 t1 C6 [ S! d$ U
独特话语体系
# s& C% h2 @$ K% M% W- p7 [4 N（fiat、区块链、去中心化……）与
" N& e3 B" @& o5 U, w5 Z意识形态
& C2 A9 d* e+ Z0 J" U+ R2 A' O。当“9 e/ L$ W- p) |% B: H; H
法币注定失败
% P! L# u) k" `1 y1 b3 k# `" G”的世界观流行时，也会影响企业对比特币购买的
9 V0 U+ E+ o$ U8 [0 ^; c现实预期
+ N: g q- C9 _/ |( @9 L。/ o1 b w! u, l( L, g: ]+ V
就当下而言，“比特币金库”无疑是
9 n/ x& x K4 n一个提升公司估值的‘新故事’
0 M( J$ L4 T- f7 K1 ]" g4 L。它是否会有一天% {5 ?: u/ U6 A! q: s7 p
拖累全球市场
; v$ \! A+ l, V9 _& C- j T？可能性不大，但在加密世界，0 F) _0 V: k, m
一切皆有可能
! H g% p/ H% _4 Z9 ]- n0 b) y3 C。
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楼主这样的盈利也是非常让我眼馋啊，到底是如何做到的 |
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