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你知道吗？ Coinbase Custody（而非贝莱德）持有 IBIT 中 BTC 的私钥，将客户资产安全地离线存储，并由商业保险提供支持。
! Q% ~" @* g5 G. c" O8 \, _/ p; c! U# h
2.为什么贝莱德在 2025 年大举押注比特币？
: ^ A% ^# M* f, n, D4 E: v贝莱德的大规模配置背后，是其战略视角的转变：它已将比特币视为长期、多元化投资组合中的合法组成部分。
+ Y, V* I$ H4 t' G( l# k# p: u4 F" l. Y! [5 I6 B
贝莱德的比特币战略7 M1 V. \7 |1 x5 l0 I
贝莱德的内部论点是：接受比特币的波动性，换取其潜在的上行空间。通过 IBIT（iShares Bitcoin Trust），他们押注更广泛的采用将逐步稳定这一资产，改善价格发现、提升流动性并缩小买卖价差。6 t0 G5 g% U& j/ W9 W
: t) ~( T+ |) h在他们看来，比特币是对货币演化与数字资产基础设施的长期押注。这种来自全球最大资产管理公司的理念，向同行释放了强烈信号。它将机构对比特币的讨论从“是否要参与”转变为“应该配置多少”。5 {% r! O T- Y6 u0 T7 z& B+ B8 y
/ i7 D2 g8 T! E y& S机构积累比特币的投资逻辑# D$ h3 ?6 C; E
贝莱德在 2025 年看好比特币的几个关键因素：
7 m4 D4 [: E1 [4 w. o2 d Z6 o: i! ] l1 o
稀缺性设计：比特币总量上限 2100 万枚，且通过减半机制控制增发，稀缺性与黄金相似，但背靠数字架构。部分估计显示，大量现有比特币已遗失或无法取用，使得实际可流通供应更为紧张。
9 m# } |( Z: q' Z# d- J$ a
# w1 |1 e$ A* u4 _/ t' `美元霸权的替代品：在主权债务膨胀与地缘ZZ碎片化的背景下，比特币的去中心化特性提供了对法币风险的对冲。它被定位为一种中立的储备资产，抵御ZF过度干预与货币操纵。
+ l& w1 X- {' |8 f' } C! J
" Q9 P( p" {+ u& G0 {5 n; u数字化转型的一部分：贝莱德将比特币视为宏观趋势的代理指标——从“线下”到“线上”价值体系的转变，涵盖金融、商业乃至财富代际转移。他们认为这一趋势受到人口结构的“超级驱动”，尤其是年轻投资者影响力的上升。% D6 ?/ d+ Q8 p
, o9 y" H e6 g! ~! a+ o) B
这些因素组合起来，使比特币拥有传统资产类别无法复制的风险收益特征。贝莱德的表述是：比特币提供“额外的多元化来源”，为其进入主流投资组合提供了有力论据。
( g# Y8 w2 o" e. P7 m$ {% }6 M3 I, {/ j( C' j/ ] ^% U
贝莱德的加密投资组合整合/ {0 J1 b* C+ r4 Z
贝莱德主张采取审慎策略：在传统 60/40 股债组合中配置 1%~2% 的比特币。听起来比例不大，但对机构级投资组合而言，足以产生影响，并让保守的资金分配者逐渐接受比特币。3 g7 {7 V. C; K( ?
, _8 m- W3 d& K6 I& ?4 A他们还将比特币的风险画像与高波动科技股（如“七巨头”）作比较，以展示其在标准投资模型中的合理位置。
1 M3 E. L; F( r$ o9 P8 q
2 c( W% c( ^ P6 C; o, b有趣的是，IBIT 内部比特币交易过程中产生的意外副产品（“尘埃”）里，包含了少量其他代币。贝莱德通常会将这些代币单独存放，或捐赠给慈善机构，以避免税务复杂性。
4 U/ D- S; q8 `9 v9 L# V6 i0 @' n" x
3.比特币 ETF 的市场影响+ i& O0 K! H8 ?: Z! R w
贝莱德通过 IBIT 持有超过 3% 的比特币总供应量，这成为比特币在认知、交易与监管层面上的转折点。, V0 h/ p+ p; j+ g
4 f& l0 ?- z# S; i! C
比特币历来因波动性著称，这源于固定供应、情绪波动和监管不确定性。过去，因市场流动性较薄，大额交易往往造成剧烈冲击。而随着 IBIT 吸收数十万枚 BTC，问题在于机构资本究竟会稳定市场，还是会进一步加剧市场复杂化。( @$ x. b6 X' {, i; x0 L
+ {3 q& Z+ \8 ?& L6 ?ETF 模式的支持者认为，机构投资有助于降低波动性。像贝莱德这样的受监管机构参与后，比特币将变得更具流动性、更透明、更能抵御异常波动。
! G( k4 P0 J+ A/ f0 s5 @, i; L; P' G% e9 H) ~1 l! S
贝莱德也明确表示，更广泛的参与能改善价格发现、加深市场流动性，并最终促成更稳定的交易环境。" D' K7 N0 W/ I" O4 D* a5 a& {' k
u$ v* `7 c) D但批评者（包括部分学者）警告，大规模机构参与会将传统市场风险带入比特币：如杠杆交易、算法触发的闪崩，以及通过 ETF 流量进行的价格操控。+ Y7 ~' U; ?+ A7 {' D
. B6 q9 c* @) Y8 e) m2 _8 j; P
换句话说，比特币的金融化可能是用另一种波动（系统性、杠杆驱动风险）替代了原本的散户驱动 FOMO。而且，随着 ETF 影响力增加，比特币可能与其他金融资产的相关性增强，削弱其“非相关性对冲”的价值。
2 T( j7 ~9 ^8 T5 P+ n! \
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