Bitget 研究院：深度解析比特币生态，下一轮牛市的发动机（转）

( z9 I2 m0 Y8 t1 V$ g

• 进入 2023 年比特币财富效应明显，从年初的 16500 美金涨到了 42000 美金，除了比特币本身以外，市场资金也外溢到了其生态之中。
• 最明显的案例就是 Ordinals 协议下的 BRC20 板块爆发，现在 BRC20 代币市场规模已超过 40 亿美金，相比较今年三月的 1 亿美金，已经有近 40 倍以上的涨幅，而这也带动了整个比特币生态的持续创新和发展。
• 现阶段市场对比特币生态的关注聚焦在两个方面：第一，资产发行协议，主要涵盖 Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproots Assets 等协议；第二，扩容方案，主要涵盖 Ligtning 闪电网络、RSK、Stacks、RGB、BitVM。
• 比特币生态里现阶段财富效应明显的主要板块有：Ordinals 协议下的 BRC-20 资产、Atomicals 协议下的 ARC-20 和 Realm、PIPE 协议下的 PIPE、比特币扩容板块的代币 (RIF、STX)，等四个方面。本文帮用户分析了以上资产拥有造富效应的原因，并介绍了作为投资者参与的途径。
• 除了技术创新，比特币生态的繁荣离不开市场各方参与者，主要包括：个人投资者、交易所、项目方、矿工、投资机构。因此本文就比特币生态发展对以上 5 类群体的机会和风险做了分析，供各方进行投资和展业时参考。
• 基于未来的宏观环境和市场条件，比特币生态会有很好的发展前景，不仅 BTC、ORDI 等热门币种还会有较大的增值空间，比特币生态里还会出现新的百倍币机会。
• 比特币 NFT 市场交易量激增，但现阶段规模较小，因此未来预计会有 100 倍以上的增长空间，而闪电网络则是中短期帮助比特币支付更大范围被采用的最大技术支撑。
• 结合以上分析，Bitget 研究院对于比特币生态的未来走势做了六大预测。
  : ^9 ^; L' N  E* p; A

2023 进入下半年以来，不仅美联储加息周期已经到了尾声，而且美国 SEC 批准比特币现货 ETF 几乎成了市场确定的预期。一旦比特币现货 ETF 被批准通过，相当于未来传统金融里的海量资金可以以合规的方式流入比特币生态。这种巨大的预期下，不只是比特币保持着良好的涨势，同时还带动了比特币生态相关项目的发展。

- M6 O" z3 I* U& Q7 ~( N4 _

最明显的案例，是 11 月开始比特币生态里的 BRC20 板块再次爆发，ORDI、SATS、RATS 等 BRC20 类币种的巨大财富效应，让市场对比特币生态极度关注。那么到底什么是比特币生态，以及哪些项目值得关注？了解清楚这些，可能是把握下次牛市财富机会的金钥匙。

4 A6 y3 s) w4 z$ Q  h一、什么是比特币生态
# a* }" o" J9 ?7 Y* I) I  P% D; y1.比特币生态定义
" `5 K- E" K; Z0 X$ F, y

比特币生态是指为提高比特币区块链网络用途和效率的，方案、协议、应用和资产等组成的生态系统。现阶段对于比特币生态的探讨聚焦在：资产发行协议和扩容方案两个方面。

) I7 ?/ Z) {8 ^: y8 K* K. k& q# y

• 资产发行协议：是定义发行资产技术标准的协议，现阶段主要包括：Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproot Assets。
• 扩容方案：是指在提高比特币网络基础性能的方案，现阶段主要代表性方案有：Lightning、RSK、Stacks、RGB、BitVM。
  ! u- l! w) I5 v, R

2 i& T6 n1 u, G' a2.比特币生态是如何从 0 到 1 发展起来的

要弄清楚比特币生态如何从 0 到 1 发展起来，绕不开比特币的几个关键发展历程。

6 V; h& C0 @; T2 D

2008 年 10 月 31 日，中本聪（Satoshi Nakamoto）发布了一篇名为《比特币：一种点对点的电子现金系统》（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）的论文，详细阐述了比特币的理念和技术细节。随后，在 2009 年 1 月 3 日，中本聪挖出了比特币网络的创世区块，标志着比特币的诞生。

9 X) W& A7 `7 w: _2 y3 h4 G0 E, s

比特币自诞生后，吸引了众多加密学和计算机领域的人士参与。并随着比特币的不断传播，接受比特币和围绕比特币建立生态应用的人变得越来越多，从而初步形成了围绕比特币生产和交易的芯片、集成电路、交易所、钱包、应用软件等组成的产业格局，这也使得比特币和一众加密货币渐渐走向大众视野。

除了比特币的生产和交易，人们也开始尝试在比特币网络上开发更多能够使用在实际生活中的应用，但是遇到了比特币区块链网络本身的技术瓶颈。因为区块链技术存在一个不可能三角问题，即在区块链系统设计中难以同时满足去中性化、安全性和可扩展性。

Blockchain Trilemma

1 ^8 P$ k# ?$ f! E

相比可扩展性，去中心化和安全性是被人们普遍认为是更重要的特性，因此在不牺牲比特币网络的去中心化和安全性的前提下，如何增加可扩展性变成了比特币技术突破的重点探索方向。

7 o8 u# A7 _& W" ^# i: u6 g

比特币发展至今，经历过两次重大的技术升级，也正是这两次升级为今天比特币生态繁荣打下了基础。

0 }& f) {6 ^, v. w1 h6 e

第一次重大技术升级：隔离见证升级（Segregated Witness，SEGWIT）

隔离见证是比特币协议的一次重要的技术升级，核心技术更迭是将原有比特币区块大小上限 1MB 提升至 1MB+3MB，并且提升了比特币协议的延展性（malleability）。

# N4 O' p$ H" J4 M1 Y

隔离见证升级前比特币交易的结构如下：

0 p& e  [. h- o# t5 ]

隔离见证升级前比特币交易结构（资料来源：The SegWit Transaction Capacity Increase）

! C0 ^+ N' C' m3 o' c

隔离见证升级后比特币交易的结构如下：

隔离见证升级后比特币交易结构（资料来源：The SegWit Transaction Capacity Increase）

第二次重大技术升级：Taproot 升级

比特币的 Taproot 升级主要涉及三个 Bitcoin Improvement Proposals (BIPs)，它们共同构成了这次升级的核心内容。

1）BIP 340 - Schnorr 签名：这个提案介绍了 Schnorr 签名算法的规范，它被用于比特币中的数字签名。Schnorr 签名相比于之前的 ECDSA 签名，提供了更好的效率、更小的签名大小，以及更强的安全性。它还支持签名聚合，这对于多签名交易特别有用，可以显著减小交易大小和提高隐私性。

2）BIP 341 - Segregated Witness v1 (SegWit v1) 和 Taproot：这个提案描述了如何通过 Taproot 和 SegWit v1 来改进比特币的交易结构。它允许智能合约在外部看起来和普通交易无异，增加了隐私性。此外，它使得交易大小减小，从而降低了交易费用。这个 BIP 还包括了使用 Schnorr 签名的详细规则。

. y+ ?/ Y' E( h6 ]; b

3）BIP 342 - Tapscript：这个提案对比特币的脚本语言进行了更新，使其与 Schnorr 签名和 Taproot 兼容。这些更改使得在比特币中编写和执行智能合约变得更加灵活和高效。

这三个 BIPs 共同为比特币网络带来了显著的改进，包括更高的效率、更好的隐私性、以及更加灵活和强大的智能合约能力。这些改进对于比特币网络的未来发展具有重要意义，特别是推动了其生态应用建设和去中心化金融的发展。

: c9 |+ l3 D! y- l0 c. d+ b+ q. o

比特币发展历史和重大事件

在两次重大技术升级奠定了基础后，比特币生态发展方向侧重在了两个方面：一是扩容方案，继续以增加比特币可扩展性为目标探索新技术方案，例如闪电网络、侧链技术、BitVM；二是资产发行协议，能像以太坊一样寻求在比特币这条链上发行更多的资产和应用部署，例如 Ordinals 协议、Atomicals 协议、Runes 协议。

在这样的趋势下，2023 年 3 月出现的基于 Ordinals 协议的 BRC-20 标准下的第一个代币 ORDI，通过巨大的造富效应进一步开启了比特币生态轰轰烈烈的建设进程。

! b- {' w; t2 o3 A) b3.比特币生态当下重点

注：为了更便于表达和理解，接下来的内容中将 BTC 网络的 transaction fee 用 gas 来表示

9 n* B$ z/ |1 }

比特币生态包含很多，但现阶段市场主要关注点聚焦在两个方面：资产发行协议和扩容方案。

3.1 资产发行协议
. z+ ]  R# m- S+ J

进入 2023 年，比特币上的资产发行协议进入井喷式发展，在以 Ordinals 协议下的 BRC20 格式的多个代币有了巨大的财富效应后，市场上陆续涌现出了更多协议，主要有：Ordinals、Atomicals、Taproot Assets、Runes、PIPE 等 5 种。

3.1.1 Ordinals 协议

Ordinals 协议是什么

Ordinals 协议是比特币开发者 Casey Rodarmor 于 2023 年 1 月推出的一个基于比特币的资产发行协议，协议由两个部分组成：Ordinals 序数理论和 Inscription 铭刻。序数理论提供了一个为 2100 万亿个 Satoshi（比特币最小单位）分配唯一标识符号的方法，而铭刻是将内容与 UTXO 关联的过程。

0 p8 v0 Y! ]* G, ~/ m% K# w

Ordinals 协议通俗意义上可以这样去理解：Oridnals 协议的资产发行过程就像往一个空间（见证数据）里面写内容，比如 BRC20 就是往这个空间里面写入了代币信息（通过 json 格式记录），NFT 就是往这个空间里面写入了图片信息，写入的过程被称为铭刻（Inscription）。

5 U" X/ g2 B! @- T  m- H. r

Ordinals 协议为什么会出现

+ d/ V4 X! n1 W5 ^0 R4 C! o1 R

因为比特币网络上一直缺乏简单且安全的资产发行方式。Ordinals 协议作者 Casey 通过铭刻的方式将内容携带在 UTXO 上，即利用了比特币网络的安全性，又使用了 Taprootscript 给比特币带来的可扩展性，让在比特币网络上简单安全的发行资产成为了可能。

Ordinals 协议现状介绍

) [) Z' E( [4 Y

基于 Ordinals 协议本身，重点衍生出两类资产类型，其中包括：BRC-20 代币 和 Ordinals NFT。

1.BRC-20 代币

- A: E$ h0 t" l( f- u" d6 x

BRC-20 是一个由推特用户@domodata 在 2023 年 3 月 8 日创建的比特币实验性代币标准。它通过使用 Ordinal inscriptions 中的 JSON 数据，实现了 Token 合约的创建（Deploy）、Token 的铸造（Mint）和 Token 的转移（Transfer），这也是 BRC-20 标准的代币三个最主要的功能。

截止 2023 年 12 月 4 日，BRC-20 代币链上当日交易额大概在 2200 万美金左右，在中心化交易所目前当日交易额在 8-9 亿美金，BRC-20 赛道的总市值在 35 亿 -40 亿美金的范围内波动。

+ B) H! `5 n# k4 b

BRC-20 代币 24 小时交易量排行榜（数据来源: GENIIDATA，统计时间：2023 年 12 月 4 日）

2.Ordinals NFT

Ordinals NFT 是一种基于比特币主网的数字资产，采用了 Ordinal 协议。与传统 NFT 不同，Ordinals NFT 使用比特币的聪（Satoshi，比特币的最小单位）进行表示。

" Z+ \! V0 V" W! A* F# \

截止 2023 年 12 月 4 号, 比特币 NFT 最近 30 天交易额达 3.71 亿美元，与以太坊最近 30 天 NFT3.87 亿美元的交易额几乎持平。

数据来源: CryptoSlam，统计时间：2023 年 12 月 4 日

8 f5 u' r8 W; R4 R5 F4 u. @/ ^7 R% g

Ordinals 协议独特优点

9 j2 e- n: z$ j/ n: D6 T

BRC-20 代币

尽管 BRC-20 代币标准仍处于起步阶段，随着爱好者的不断探索，BRC-20 代币标准正在获得更多的关注。

• 安全性强：因为 BRC-20 代币建立在高度安全的比特币协议上，使得黑客难以入侵。此外，因为 BRC20「代币」本质上是铭文，并不存在智能合约，所以不会像 ERC-20 格式代币一样存在合约风险。
• 公平发行机制：对于一个 Meme 币来说，公平的发行方式是至关重要的。BRC-20 代币一经创建，所有持有 BTC 有效钱包的用户都可以进行「打新」。BRC-20 的发行相对比较公平，参与 Mint 需要支付 Gas，需要用户支付真金白银获得相应部分的代币权益。
  0 b, e4 k) d) V, ~4 ]

- T# B3 Y# G6 n1 X& u, B

Ordinals BTC NFT

* |2 H) Y4 j, L7 B

基于 Ordinals 协议的 BTC NFT 同样拥有独一无二、不可篡改的特性，但从技术设计的角度来看存在一些区别。从目前开发者普遍的做法来看 ( 也有个别会特殊 )，比特币 NFT 与以太坊 NFT 的区别如下：

总体而言，比特币上的 Ordinals 代表了一种对 NFT 的技术改进，通过在比特币区块链上直接存储所有数据，一定程度上提供了一种更加完整和可靠的数字艺术品形式。

( P  h: Z1 P- j, y0 y  Z# Z5 S

Ordinals 协议潜在问题

* j8 j! v9 P. F" J3 l

Ordinals 协议的推出虽然为比特币网络带来了新的功能和可能性，但同时也带来了一系列挑战和问题，需要社区、开发者和监管机构共同面对和解决。其中核心问题有：

• 区块链空间的使用效率会下降：Ordinals 通过在比特币的单个交易中嵌入数据来工作，这可能会占用大量的区块空间。这会导致矿工需要存储比特币网络 UTXO 信息体量暴涨，而且会影响网络的处理速度和交易成本。
• 用户上手难度高：Ordinals 协议增加了比特币网络的使用复杂性。Ordinals 将 BRC-20、Ordinals NFT 映射到特定的某些「聪」上，为了不影响这些「聪」顺序的资产含义，用户需要用隔离钱包存储这些「聪」，这增加了用户参与的难度和项目方做钱包基础设施的开发难度。
  

4 D. S% h1 l8 o# z1 r

3.1.2 Atomicals 协议

Atomicals 协议是什么

; W  Q' U% g2 ~% P/ W

Atomicals 协议是在 UTXO（Unspend Trasaction Output）类型区块链上的资产发行协议。Atomicals 协议支持了丰富的资产种类，包括：同质化代币 ARC20 标准、NFT、Realm 和 Collection Containers。在同质化代币资产端 Atomicals 协议遵循原子化定义，将比特币最小单位 Satoshi 作为发行资产的最小单元。在资产发行端，Atomicals 协议拥有去中心化铸造和直接铸造两种方式。

Atomicals 协议为什么出现

Atomicals 协议的出现是为了构建一个相比 Ordinals 协议更加完善的资产发行协议。不同于 Ordinals 需要依赖第三方排序器对资产交易进行排序，Atomicals 协议 ARC20 标准将比特币最小单位 Satoshi 作为发行资产的最小单元，这使得 Atomicals 资产在不依赖任何第三方排序器的情况下依然能追溯完整的转账历史。

Atomicals 资产在分发端拥有去中心化铸造和直接铸造两种方式，其中去中心化铸造方式引入了 Bitwork Mining 这种 POW 模式，需要通过 CPU/GPU 对特定字符进行计算才能完成铸造，某种程度上代表更公平的分发方式。

% t, V) }3 ?) ^( Q# A0 e* h

Atomicals 协议现状介绍

Atomicals 协议包含以下四大资产类型：

& ]  W; Q; [. s- f: @" J

• ARC20：是跟 Ordinals 上的 BRC20 类似的代币格式标准，头部项目主要有 $ATOM，$PEPE，$REALM；
• NFT：头部项目主要有 PUNK、XCSS（首个原创合集）、Atommap（对标 bitmap）；
• Realm：Atomicals 提出的「领域」概念，旨在颠覆传统域名，将域名作为前缀来使用；
• Collection Containers：这是一个用于定义 NFT Collections 的数据类型，主要用于存储可读的 NFT 收藏集和相关的元数据，类似于一种链上的数据对象存储。
  

数据情况：

截止到 2023 年 12 月 4 日，Atomicals 协议 Mint 总次数是 366,879，累计花费了 55.8 个 BTC，该协议 Mint 的总次数占 Ordinals 总次数的 2.69%，其每日 Mint 情况如下图：

Atomicals 各类资产数量 （数据来源：Dune）

对比 Ordinals 来看，Atomicals 还非常早期，其每日铸造次数的峰值不足 Ordinals 峰值铸造数的十分之一。

/ V2 P7 K, r1 `

Ordinals 与 Atomicals 铸造数量对比（数据来源：Dune）

* s( ?0 e+ `$ M: z* t

Atomicals 协议独特优点

• 降低错误风险：Atomicals 协议拥有 splat 操作，允许用户在多个 Atomicals 资产被组合到同一 UTXO 时，能够选择性地将他们分离出来，这样可以有效避免资产意外作为交易费用被消耗的风险；
• 资产分发方式多样：Atomicals 协议提供去中心化铸造和直接铸造两种方式。其中去中心化铸造需要通过 CPU/GPU 对特定字符进行计算才能完成铸造，某种程度上代表更公平的分发方式。直接铸造的方式相对中心化，但也能够应对一些特殊的分发场景；
• 广泛的应用潜力：Atomicals 协议允许用户在比特币区块链上以更复杂和多样化的方式表示资产，超越了传统的简单支付功能。
  

6 C3 c' H6 g  A2 X' }

Atomicals 协议潜在问题

• 技术复杂性：Atomicals 协议的实施可能相对复杂，需要对比特币脚本和区块链技术有深入了解，这可能限制了它的普及和应用。由于操作和理念的复杂性，普通用户可能难以理解和接受 Atomicals 协议，这可能限制它的广泛应用。
• 当前基础建设较为缓慢：Atomicals 资产暂时没有好的交易市场。目前两个主要的交易平台都出现了多次安全事故，最近 Atomicals Market 也因为技术漏洞导致出现「零元购」的问题，目前大部分交易需求还是依靠 C2C。目前只有三家公共节点服务（Atomicals 官方，Atomical Market，nextdao），且偶尔会出现节点网络连接不稳定，交易请求无法发出，进而导致无法 Mint 或者由于等待太久 Mint 失败的问题。
  

, R( r2 `! f2 R$ X6 X8 N; O

3.1.3 Runes 协议

- k8 m( r' i7 O$ [# ~

Runes 协议是什么

+ C, X4 k! C! K: x: ?( I! E

Runes Protocol 是一种基于比特币的 UTXO 模型，通过简单的元组（ID, OUTPUT, AMOUNT）和 OP_RETURN 操作来管理和转移的同质化代币（Fungible Token）协议。其主要特色在于协议简洁、无需额外的链下数据或者原生代币才能支持部分操作、优化了链上数据占用，提高了用户体验。

1 @/ v. ]. u# Z8 U& E6 a# i

Runes 协议为什么会出现

+ a3 p, t+ G" L% T

Runes 协议的出现，是因为 Ordinals 开发者 Casey 不满意 BRC20 使用 Ordinals 协议创造大量的「垃圾」UTXO，所以提出了基于比特币 UTXO 模型的同质化代币（Fungible Token）协议。不同于 RGB 和 Taproot 需要链下数据存储和检索基础设施，或是 BRC-20 产生「垃圾 UTXO」而占据 BTC 的空间的问题，Runes Protocol 提出的设计理念既能解决用户体验问题，也不会浪费比特币区块的空间。

Runes 协议现状介绍

. G4 E, S% L2 i  @4 @

Runes Protocol 还是 Casey 的一个设想，目前还没完整的客户端和开发工具。

Runes 协议独特优点

• 基于 UTXO 模型：紧密结合比特币现有的 UTXO 模型，提高了与比特币本身的兼容性和自然集成；
• 简化的操作：该协议通过简单的 (ID, OUTPUT, AMOUNT) 元组机制，使得代币的创建、转移和分配变得直观易懂；
• 用户友好：Runes Protocol 致力于简化用户体验，减少对复杂操作的依赖，使得用户更容易理解和使用；
• 透明度和安全性：所有操作都在链上可见，提供了更高的透明度，同时符文的烧毁机制也为协议的安全性提供了保障。
  

Runes 协议潜在问题

• 符号抢占问题：缺乏防止符号抢占的机制，可能导致早期用户占用短且有价值的符号；
• 无法公平铸造：Runes Protocol 并没有提供类似 BRC-20 标准中公平铸造的函数，所以用户无法进行公平铸造；
• 目前开发进度较慢：Runes Protocol 还是 Casey 的一个设想，目前还没完整的客户端和开发工具。
  

3.1.4 PIPE 协议

PIPE 协议是什么

PIPE 协议是开发者 Benny 受到 Casey 设计的 Runes 协议和 Domo 提出的基于 Ordinals 的 BRC-20 标准启发，融合了两个协议标准的优点后开发的资产发行协议。PIPE 协议提供了三个主要的功能：部署（Deploy）、铸造（Mint）和转移（Transfer），简称 DMT，这些功能允许 PIPE 协议资产在比特币网络内创建、分发和转移。除了同质化代币，PIPE 协议还提供了完整的非同质化代币的数据结构和标准。

' Y, X' b! e7 C; v6 G3 ~
* J1 r/ E& K- \1 y5 F& q% O1 M, D

不管是哪种都会路过看到

牛市的发动机也是有出现的了

下一轮的发动机，也是有了的

研究院还是可以在看是说什么

深入了解比特币也是非常有必要的

研究院还是有一些话是要说了

下一轮也是不知是什么时候了

使用这个方法有胜利就是最简单的结果了呀。

其实各种方法的吧~这个也是关注一下了

NFT原来还可以这么买，我实在都跟不上时代了

NFT如何应该怎么玩的好，或许还是需要技吧。

交易平台这么多，到底选择哪一个确实困难。

好多钱包的觉得的呢，为嘛我都不太明白的呢！

这个方法能自己好好掌握,也是超级好的。

NFT被您搞得太有意思了，我都没有这个空闲去明白。

理论虽然看起来很牛逼，或许我还是不行