借贷协议的创新，免清算借贷是否可行？（转）

当前借贷协议面临重重挑战，这是因为 DeFi 借贷生态系统中的主要参与方（Aave 和 Compound 等平台）采用了以下几种基本机制：

过度抵押：主要要求借款人存入一定数额的资产（如 ETH），该数额远高于他们希望借入的金额，通常以稳定币的形式存入。

利率波动：利率随供求关系而出现动态变化。随着越来越多的借款人利用可用的流动资金池，利率往往会迅速上升，以鼓励还款或增加存款。
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抵押品清算：如果抵押物的市价低于临界比率（考虑到借款金额和利息），抵押物就会被出售，用来清偿用户的债务。

( h; A/ S+ [7 ?6 }+ {  p然而，这种流行的模式有一个固有的缺陷——当市场价格急剧下跌时，会引发一连串清算。这会导致利率上升与市场恐慌。最近 CRV 的下跌就是一个很好的例子。市场担心会出现 CRV 清算，进而导致其价格暴跌，同时市场担心借贷平台上的稳定币可能出现坏账，这种情绪也会影响整个 DeFi 行业。借款人对市场突然下跌的担忧往往会导致资本效率的降低，他们储蓄的资金会高于必要的水平，以期避免清算。在这种模式下，很难同时满足资本效率、资金池流动性和有效清算的要求。

创新解决方案：免清算借贷协议
& V" ~; A1 F& [% E% S4 V0 O  _这种新方法提出了一种以以太坊为主要抵押品、具有预定条款的借贷协议。它的优点在于简洁：借款人在发起贷款时确定一个清算价格，只要他们在设定的截止日期前还款，他们的抵押品就处于安全状态。
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  N- ~8 m- r. A7 G8 l8 C机制解释
5 z  M; q3 {3 G+ ?" d借款人的视角：他们抵押 ETH，获得没有定期利息的稳定币贷款（如 USDC），并锁定清算价格。因此即使 ETH 的市场价格暴跌到这一价格之下，抵押品也只有在贷款结束时才会受到威胁。
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放款人的视角：他们提供借贷所需的稳定币。借款人抵押的 ETH 产生质押收益，放款人可以从中获利。若 ETH 的市场价格跌破清算设定的水平，他们就可以按照事先约定的清算价格有效收购 ETH。
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  \# A& N" _/ a0 ^该系统的核心是稳定币（USDC）池的概念。这些币池有明确的到期日和清算价格上限。借款人与这些池互动，设定自己偏好的清算价格（确保低于池的上限），然后根据抵押品的情况，得出他们有资格借到的 USDC 数量。

在贷款期限内，借款人可以提前还款并取回 ETH。放款人的流动性由未借出的 USDC 支持；如果所有 USDC 都已借出，他们就不能提前取款。

让我们以两个借款人 A 和 B 为例：

借款人 A 提出 10 ETH 作为抵押，并指定清算价格为 1600 USDC。根据这些标准，该借款人将有权获得 16, 000 USDC 的贷款。问题的关键在于，如果 ETH 的价格跌至 1600 USDC，或者在贷款结束时跌到更低点，他存入的 10 ETH 就会被没收，除非他选择提前结清贷款。
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2 w& _& m, U4 K8 t% q$ ]4 A# d% ?借款人 B 采用类似的程序，但具体数额不同：该借款人选择 5 ETH 作为抵押， 1200 USDC 作为清算值，这相当于可以获得 6000 USDC 的贷款。

与传统系统相比的战略优势
  p+ x3 G6 |2 o- E" `9 C5 }1 f这一协议让借款人在制定清算价格时有了更多空间，为 Aave 等平台可能引发的仓促清算提供缓冲。另一方面，放款人可以享受到高于传统平台（比如 Aave）上存款利率的潜在回报，尤其是在 ETH 市场价格对其有利的情况下。

深入比较
让我们假设 ETH 的市场价格为 2000 USDC

. F4 N5 ~2 }! i# v使用新协议：

当借款人获得 1 个 ETH，并选择清算价格为 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 时

$ R8 {2 H0 a2 Q3 @该借款人可以借出的金额分别为 1600、 1200 或 800 USDC。
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使用 AAVE：
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+ Y2 C$ H9 Q! h0 ^' F以 1 ETH 作为抵押，借入 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 等数额的资金。

/ h1 [' L5 H, U9 R% b系统会自动将 ETH 清算价格分别定为 1927 USDC、 1445 USDC 和 963 USDC。与新协议下的清算价格相比，这些点数明显偏高，可能会给借款人带来更大的风险。
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评估回报率：

Lido 的 stETH 年利率为 4.2% 。如果我们再考虑到 70% 的资金池利用率，并将其与 AAVE 2.1% 的 USDC 存款利率进行比较：

根据新协议操作的放款人，在上述清算数值为 1600 USDC、 1200 USDC 和 800 USDC 的情况下，预计实际回报率分别为 4.31% 、 5.53% 和 7.98% 。显然，这些收益比 Aave 的存款利率更为丰厚。

" ~( m4 Q' }* G+ L7 u总之，与 AAVE 等现有平台相比，这一新协议为借款人提供了更灵活、更安全的环境，同时也为放款人带来了更具吸引力的回报。
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5 w! z2 I% ]0 O1 W8 r3 C/ |7 A- V* \未来可以考虑的改进因素：
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: x$ u! L9 {  [* b3 n* ?对放款人来说，潜在的改进措施可能是在活跃贷款期内，按照之前商定的价格之上进行实时清算。这种做法有可能让放款人以划算的价格获得 ETH，但也要求借款人时刻关注 ETH 的价格波动。
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总结
6 [+ H8 l3 `7 bDeFi 领域流行着一些借贷模式（以 Aave 和 Compound 等平台为代表），这些模式会带来一些内在挑战，进而导致市场波动和计划之外的清算。免清算借贷协议提供了一种简单而有效的全新替代方案。在这种模式下，借款人存入 ETH，自行确定清算价格，只要在到期日前结清贷款，就可以收回抵押品。这种模式为借贷双方分别提供了更大的灵活性和潜在的更高回报。

免清算借贷是不是可以了啊

这种应该还是很有难度的

这个也是不错的技术的了吧

技术上肯定可行的，可是市场方面和监管的规则呢？

这个东西我觉得是不太可行了啊。