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前言
8 \7 a, [6 |. i+ b. `5 U: \购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 1 W7 l4 q# _+ D$ U$ o/ u1 h
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 ! V' I& G6 k. P( Q( E5 h
数据的获取与预处理
: N: ]4 T& X% `3 i1 ?第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
* P {2 |; G4 ^3 w每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 % X& d' S0 [8 g7 s# E
! ~( S7 \+ t$ A: Q* n; e3 Z& @0 h
每个币种的Columns 7 z* m( H5 P# z
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： 5 K' y2 x5 ], @4 W/ ~
3 R8 k, s2 C2 U2 w" }4 l+ J: U
最终，符合我们统计条件的币种是952个。 * h" j+ H) ~) g4 u! U
最高涨幅96万倍！
+ C' K1 J: {! e) k& Y* P我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
( \' q5 t; v+ z! t
( T; T+ F: T: C9 G, D# G; ]8 X本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 , x/ L6 m; X2 E% z
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 . t) ]! U4 \1 h1 z& `. |
牛市并不是随便买都能跑赢大盘
% S+ {0 W+ W8 ~* n7 j我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 $ s, n2 y% H- R7 G3 a
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 4 P) T2 |; @7 I: U9 B
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 & z( S& i+ r; _: e
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
$ u; X. X( F N2 M接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 - z+ |7 ^. V/ y, k. Q6 _
1 z; N Q+ o$ ?9 q, H2 U, c上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
" P4 T: ^' g9 k: D4 Z) m
. }, z) o8 S# n/ r1 B$ I
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 # E y8 F0 o1 g j' Z8 D6 U
6 r( x7 L& B2 y6 x7 n7 u4 A5 D
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 ' D8 l2 P; T/ ~
时间才是高收益的朋友
8 h# m x& L6 d! c9 b' w! {8 n7 y; h接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 5 C K4 S( R5 K; m# y
+ {8 N1 L4 b, w( j" n& m; i我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： ?8 b0 ?* i; |) i
1、开盘即高点 ( z# y, Z. g( x: o& d7 @3 F( U1 _+ V
2、一年之后出现最高点 * z# O/ q* N( |; \+ }" j; V
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 * d3 Z; n0 v, k# m0 U) r
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年, y2 Y4 b! h# N; ^: f2 |9 b" p
算完了收益，我们接下来再来计算风险。 ; x5 m& @* |- f7 L0 i& ~' v
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 , l9 W8 _$ f4 E- L' i; I* f
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 ; a2 V% G" ~1 I
) q* Q. |7 L/ R) y5 \并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
- a/ m& Q2 b' x9 L0 d8 t* N% X当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会" L, c/ m, K! c% V& P, Y
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
. X/ X* f- y" j$ Y下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
8 E8 ]/ u/ d- N, A2 m* {
1 \: ?) a1 Y# b' N5 Q: G5 Q4 E2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
" U q: n- e" j7 W* e$ T" [高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑! Q9 b3 e z! c, ]5 U
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 / ^# B0 t- T5 _3 `0 m2 [
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 / }+ V8 r$ E* P! z$ n- P8 s
! Q6 |' ^5 z# s7 q# m; K- ]总结0 y7 t1 A/ ?9 M7 j' ~
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 / R5 N( A$ _7 O+ a
来源：金色财经 |
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