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比特币期权到期及隐含波动率反弹：战略性入场机会？（转）
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比特币. E! h* n6 f5 [$ Q$ x: q* x
随着2025年11月28日到期日的临近，期权市场即将迎来关键时刻，届时将有超过134亿美元的名义价值涉及14.7万份合约。
% i5 l# _/ g+ t根据市场分析
: q. [$ W: j9 G! P此次活动是今年规模最大的衍生品交易盛会之一，因其可能影响比特币价格走势而备受关注。目前看跌/看涨期权比率为0.56-0.58，交易员们似乎倾向于看涨，但……0 ^' X _, c# ?# b) Q( U N1 V1 }
未平仓合约集中度
8 k3 I+ C6 d9 j. x6 M10万美元行权价附近以及8万美元和8.5万美元的次要仓位表明，市场在谨慎乐观和防御性对冲之间出现了分歧。; X! _: i. W# O8 K7 B
最大痛点难题与做市商动态0 O; X9 R$ @* i$ q+ m/ {0 Q
预计最大疼痛程度为 10 万美元
$ L: _' S8 G J& }5 f9 n
+ Q) j! _# K/ ]# y这表明做市商可能会积极引导市场走向。
8 K2 Q0 g7 l# j3 o4 ^随着到期日临近，比特币价格趋向于这一点位。这种动态对于理解短期波动至关重要。历史模式表明，这种趋同往往会引发对冲活动，从而加剧价格波动。例如，
: E6 W- U' U# ?, F K; l比特币近期35%的回调
/ u8 ]* h6 g* |6 D+ K/ N从12.6万美元跌至8.1万美元导致大量看跌期权仓位出现，而随后反弹至9.1万美元则反映了季节性买盘和机构重新入场。然而，- c# X, c) \5 H, M
未平仓合约量仍然居高不下。
6 `8 l" v( Q' {( k以比特币计价，尽管以美元计价的指标尚未达到 10 月份的峰值，但这表明市场仍保持谨慎。 Z- ]7 c6 T% J2 E' j8 \ K$ ~
隐含波动率和仓位信号/ I# n9 W# F l9 }! v6 |$ ?' {1 N: ?
比特币的隐含波动率格局呈现出一幅复杂的图景。虽然关于反弹的具体数值数据仍然难以获取，但技术分析表明，情况并非如此。& D3 j5 C5 z4 x! f& {2 O5 a
凸显交易区间狭窄
1 r7 m! g4 R, t支撑位在 86,500 美元，阻力位在 90,000 美元之间。突破 90,000 美元后，目标价位可能达到 92,300 美元；但跌破 86,500 美元则可能下探至 78,500 美元。宏观经济因素进一步加剧了这种波动性：6 [2 [. ^6 Z2 e; |# O2 A+ S% h* n$ I: g
美联储的流动性转移' A4 k! i- ?+ V1 D0 t; M+ ]2 X6 T u
TGA 后的补充以及 2024 年减半事件带来的结构性利好。& Z# z; E ^/ N3 Q7 w9 R
期权配置强化了这种二元性。' O1 F% Y- l5 {9 S5 x6 m5 {: u
d! _3 [) T, u* r6 m& O' `秃鹰块交易策略建议
* h5 X& a7 O) G: h市场预期到2025年12月将温和反弹至11.8万美元，而30天看跌期权偏斜度加深至-5.3%，凸显了对下行保护的需求。与此同时，
- |- X! c, _- x9 A( ?机构资金流入美国现货比特币ETF* G+ w; @( S! _& {
例如，贝莱德的IBIT指数表明，在经济不确定性的背景下，市场正在进行防御性调整。这些信号共同描绘出一个处于转型期的市场，关键支撑/阻力位附近可能会出现战略性入场点。
. G% @- X, b. ]9 l2 s2 b- g8 T/ z战略性进入机会：权衡风险- e5 D7 c. Y, J( J/ w7 l% A7 A5 y
; `. A2 Y: o% G/ f5 E' \对于投资者而言，11 月份到期的合约既有风险也有回报。一方面，10 万美元的最高止损位可能起到引力锚的作用，如果比特币在该价位盘整，则可能提供一个潜在的入场点。另一方面，( ]& h6 D3 o2 w* m8 |
3 a l1 j7 x- W; y( S* l$ O" ~ K流动性不足，交易量低8 G+ B8 i8 }8 \7 L5 }
到期前24小时内下跌30%会增加滑点和价格波动的风险。看涨的交易者可以考虑买入看涨期权或杠杆期货，而看跌的交易者可以使用看跌期权或卖出跨式期权进行对冲。: \3 S! P, x5 V; ^* o# a0 `
然而，
0 p6 A, K: A3 ~: r, |6 P
, B/ h+ x, M3 V5 @市场的反向波动率期限结构
: g3 ]. e' x1 N6 w——这是市场动荡的迹象——表明，转为正价差（正常的波动率曲线）将预示着市场企稳。在此之前，波动率仍然是一把双刃剑。例如，8 @* h) H2 s. A' R
正常回调至 44,000 美元
8 ]5 ?4 h' q( M或者，根据全球流动性状况，也不能排除出现“危机级别暴跌”至17000美元的可能性。反之，
6 p( _6 g1 j$ ^; u3 Y/ l9 f; ~已确认突破 9 万美元大关6 `! a0 }% ^! l. D% F+ w
机构需求和 ETF 资金流入可能会推动价格上涨至 24 万美元至 32 万美元。
* h7 b: [. h0 Y, |2 n7 Y5 F结论：如何应对到期十字路口$ ]8 X6 d" g- w% u
比特币2025年11月期权到期不仅仅是一个衍生品事件，它更是市场情绪的晴雨表。价格剧烈波动、隐含波动率上升以及宏观经济利好因素的相互作用，为多空双方都创造了一个高风险的环境。虽然10万美元关口是战略性入场的焦点，但投资者必须警惕流动性风险和宏观经济变化。对于中期投资者而言，期权到期可能标志着盘整阶段的开始，也可能成为突破的催化剂——这取决于做市商和宏观经济力量是否与多头的预期相符。# i! t3 h$ t0 Z, |' o' S6 f5 e( z
* a5 k3 C4 d/ a- [ |
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