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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势* W3 y5 U. k6 m( j+ p% v! H# f
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。* Q0 q+ j# x% p$ i; P, ]: Q$ g, P, i
3 q! a4 J4 f( z美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。3 o3 ?6 E) k. a5 Q2 ?/ O
$ W7 C7 E2 K9 e
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
) j! z) M j* Q) z$ [* ~
( @* [9 C1 s0 H' i* P与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
: @ y9 L. J* A% `' n2 J2 ~
/ {1 g+ Z% F3 A! T9 s另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。$ T5 D o t& Q0 f
1 i0 j; B& ~1 J% i( `8 s
政策、宏观金融及经济数据
/ e# H/ i" q w6 w* i7 ~ M上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
7 L9 Z, j9 P; u* V' `; M X% u; B
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。; Z% c# I p, O# L& i
& B6 e% e4 |- t* m( ?1 n数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。+ x5 J% ?* _+ m9 |
& t" `2 |3 }# @) _# p. E$ k- Y7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。( q8 U& d! E4 @) m1 q
" ^$ @) k( z' `: q9 d. O# M数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
0 [- _0 W/ m7 g
9 ~% t( T" d. o6 g" dZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
* e! K+ E* ^& Z3 Y# c
$ @4 F; m& A1 \! X9 p1 y因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
1 z. x3 ^# x7 |+ Q2 Y2 F( T7 t' X: t6 G1 @
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。- x4 M# A$ ^0 u
: V* u# Y! e' v在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
. x' B$ g5 G/ ^3 @2 v
) ?4 C* L% y2 V6 k" R! C- y) }加密市场/ Y8 Q0 b0 O) V/ y
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
2 H( I7 U$ y S$ r2 `5 {% M' g. A/ V% x0 A2 F0 ?1 x
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
6 q* B8 ~, V2 s& x Z
. `5 f: \- b+ R/ D) J* I8 u受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
]/ j H0 g! i3 ]/ O* K. L y( @% e* y, w- ~9 o3 X7 J
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
+ Q3 M, {1 W% }1 ?& O0 C) O5 J- [% \, i( H6 H/ Z, F$ m+ Q: p' ]5 V
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
( ~3 b2 k1 B+ z4 a/ m7 x9 Q% f* u
' k" c# g8 J/ J8 H, }$ h" ]8 E资金进出与抛售/ V" U7 X, @) _+ p& ^- `! j; m+ q3 ]
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
5 P5 K, n2 E- i* s" y' f9 }' N N* t; z2 v/ E5 M5 t3 O
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。7 ^5 _8 Y& V7 v) C0 S0 L
* `. }$ z$ l: @5 }. U' @0 [
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
# A3 f8 Y+ _3 z2 {; M* j# ^) C9 U" k# Y7 V6 e
上市公司持有 BTC 规模统计
" d N8 T0 X" g! d目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
( m: ]& ]4 l/ i2 m, u
$ q: ^4 c* z. ^) C- E本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
, k. `2 Y7 P5 O3 D6 g6 \
1 l. `9 t# f6 Z* |5 Y- M伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。+ t0 N1 u1 ~7 K6 H" Y) Z" ^4 i* W
( X, \! D) J+ v1 W8 R( g8 Y
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。. G! G! s4 K/ G5 J1 u" p* P
$ l6 [/ x/ o; |4 s+ }% C
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
: | u3 ?% ~# T2 i7 [+ N3 i- p5 S" W. k Y, k
长短手抛售统计（周）$ ]7 O0 A# d/ `" p4 b/ W/ g
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。9 c M3 K5 ` J" @ a& y' l# G
; D+ {) d( ]% f* w% p# x% l周期指标
5 X& x5 ~1 e$ P9 `/ o, p: y据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。& F/ t& r" s' m' v! O7 M
" i8 d9 B7 C0 g, R7 I( b |
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