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[虚拟币交流] 借贷协议的创新，免清算借贷是否可行？（转）
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当前借贷协议面临重重挑战，这是因为 DeFi 借贷生态系统中的主要参与方（Aave 和 Compound 等平台）采用了以下几种基本机制：  ]" l- b/ o2 |5 E* ^+ N3 ~" T1 b

  s9 Y, _+ |( s, u6 Y- g3 H过度抵押：主要要求借款人存入一定数额的资产（如 ETH），该数额远高于他们希望借入的金额，通常以稳定币的形式存入。7 B, J, P! j" d* ]8 r% V* A
9 ?0 a/ z" P; h9 l
利率波动：利率随供求关系而出现动态变化。随着越来越多的借款人利用可用的流动资金池，利率往往会迅速上升，以鼓励还款或增加存款。" E& W4 E( O6 x* D% D: [
3 @) a, i+ c# Y8 j: V; w& b
抵押品清算：如果抵押物的市价低于临界比率（考虑到借款金额和利息），抵押物就会被出售，用来清偿用户的债务。) d. {) U: N8 S; p

! g+ X# J5 x8 m* C5 f然而，这种流行的模式有一个固有的缺陷——当市场价格急剧下跌时，会引发一连串清算。这会导致利率上升与市场恐慌。最近 CRV 的下跌就是一个很好的例子。市场担心会出现 CRV 清算，进而导致其价格暴跌，同时市场担心借贷平台上的稳定币可能出现坏账，这种情绪也会影响整个 DeFi 行业。借款人对市场突然下跌的担忧往往会导致资本效率的降低，他们储蓄的资金会高于必要的水平，以期避免清算。在这种模式下，很难同时满足资本效率、资金池流动性和有效清算的要求。6 `5 @9 x" u6 O

) F4 W/ @7 p1 C+ |; s创新解决方案：免清算借贷协议! Z) U" r5 k# n- e$ _3 N0 |
这种新方法提出了一种以以太坊为主要抵押品、具有预定条款的借贷协议。它的优点在于简洁：借款人在发起贷款时确定一个清算价格，只要他们在设定的截止日期前还款，他们的抵押品就处于安全状态。: J; b  f6 [; r6 d0 {
1 h2 h( l. R  F
机制解释
! O0 s- o: U  I! }借款人的视角：他们抵押 ETH，获得没有定期利息的稳定币贷款（如 USDC），并锁定清算价格。因此即使 ETH 的市场价格暴跌到这一价格之下，抵押品也只有在贷款结束时才会受到威胁。
0 j) D! p& S2 i: R1 U
% i* S' n0 D  a放款人的视角：他们提供借贷所需的稳定币。借款人抵押的 ETH 产生质押收益，放款人可以从中获利。若 ETH 的市场价格跌破清算设定的水平，他们就可以按照事先约定的清算价格有效收购 ETH。$ a5 _6 x  j9 e+ w7 M
1 p" }2 t4 Q4 ?5 s6 y
该系统的核心是稳定币（USDC）池的概念。这些币池有明确的到期日和清算价格上限。借款人与这些池互动，设定自己偏好的清算价格（确保低于池的上限），然后根据抵押品的情况，得出他们有资格借到的 USDC 数量。
0 c/ j' \/ P2 R5 f$ w+ g+ {1 T" n; u. J( J1 {# C- v
在贷款期限内，借款人可以提前还款并取回 ETH。放款人的流动性由未借出的 USDC 支持；如果所有 USDC 都已借出，他们就不能提前取款。# `7 h9 W5 Z8 }' a% C- u
# V& A" A: I7 a8 {3 s# g! a& O' O, }
让我们以两个借款人 A 和 B 为例：. A, M6 e# L" Z  b* w

9 U, p. `8 E& G8 S) q$ f: L4 [借款人 A 提出 10 ETH 作为抵押，并指定清算价格为 1600 USDC。根据这些标准，该借款人将有权获得 16, 000 USDC 的贷款。问题的关键在于，如果 ETH 的价格跌至 1600 USDC，或者在贷款结束时跌到更低点，他存入的 10 ETH 就会被没收，除非他选择提前结清贷款。; G: l) I9 p& }- @3 m% G

0 @& e. o1 {& I8 T9 O: `借款人 B 采用类似的程序，但具体数额不同：该借款人选择 5 ETH 作为抵押， 1200 USDC 作为清算值，这相当于可以获得 6000 USDC 的贷款。. F7 I$ A* {: _
6 Z1 d$ N$ u4 W- f% Q5 {0 B% c8 r
与传统系统相比的战略优势- J$ S9 ?4 `5 M8 c6 \& X% j$ o- @
这一协议让借款人在制定清算价格时有了更多空间，为 Aave 等平台可能引发的仓促清算提供缓冲。另一方面，放款人可以享受到高于传统平台（比如 Aave）上存款利率的潜在回报，尤其是在 ETH 市场价格对其有利的情况下。, f/ R, w) u# K! d- V
+ t1 M7 ]. a: K3 Y& f" J
深入比较   A6 n. p) y& x- ^: |  p8 ^6 Q4 i
让我们假设 ETH 的市场价格为 2000 USDC
- B+ l  j- h8 ^. T
4 k9 o0 Z3 Z% F$ W: r使用新协议：" }4 i6 j5 a7 s* e" q

& U9 D3 @- P9 |  `8 v# f. T当借款人获得 1 个 ETH，并选择清算价格为 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 时1 u8 \" D' B8 T3 n
* Z2 C) Q5 B8 |. c9 {+ q
该借款人可以借出的金额分别为 1600、 1200 或 800 USDC。3 `4 C+ M% k; T7 J
8 E9 M3 m1 @/ |5 Q0 J& |4 |% u
使用 AAVE：7 e# z. k9 V  c6 @4 j
0 g" ?, ~8 ^: X9 ?& Z
以 1 ETH 作为抵押，借入 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 等数额的资金。: d; ?  {' j$ r, T, N

/ j; w( ^& F5 d系统会自动将 ETH 清算价格分别定为 1927 USDC、 1445 USDC 和 963 USDC。与新协议下的清算价格相比，这些点数明显偏高，可能会给借款人带来更大的风险。2 H/ `: O& D  n$ d2 o# v
  x) u' E) M4 Y+ P4 ]9 l) O7 G0 s
评估回报率：
/ H5 L5 ~) I& ~7 D! l) G& _! }+ C4 v6 G/ J, s9 U1 o, j, b
Lido 的 stETH 年利率为 4.2% 。如果我们再考虑到 70% 的资金池利用率，并将其与 AAVE 2.1% 的 USDC 存款利率进行比较：" a$ ^* m% ]# C) ~& D% o7 x% E

2 c; x+ Z/ R  B1 E% F- y* ~根据新协议操作的放款人，在上述清算数值为 1600 USDC、 1200 USDC 和 800 USDC 的情况下，预计实际回报率分别为 4.31% 、 5.53% 和 7.98% 。显然，这些收益比 Aave 的存款利率更为丰厚。5 n6 W* n1 K8 F# M1 c
" B! b2 q! _; b! {  J
总之，与 AAVE 等现有平台相比，这一新协议为借款人提供了更灵活、更安全的环境，同时也为放款人带来了更具吸引力的回报。3 s/ d$ E* A) |3 ]: C1 m" Y
% @/ x4 Y5 X4 q0 e$ e, o
未来可以考虑的改进因素：
# m/ i2 T4 C2 d. q) V, J1 q# l
8 ?5 O/ e( V& `2 o对放款人来说，潜在的改进措施可能是在活跃贷款期内，按照之前商定的价格之上进行实时清算。这种做法有可能让放款人以划算的价格获得 ETH，但也要求借款人时刻关注 ETH 的价格波动。' E# C2 x, t/ d& D/ s- v9 H: X: U) i. S
: Y8 p# k! z- v) q. y% r6 y( ^( C
总结
" a9 v/ U$ M& DDeFi 领域流行着一些借贷模式（以 Aave 和 Compound 等平台为代表），这些模式会带来一些内在挑战，进而导致市场波动和计划之外的清算。免清算借贷协议提供了一种简单而有效的全新替代方案。在这种模式下，借款人存入 ETH，自行确定清算价格，只要在到期日前结清贷款，就可以收回抵押品。这种模式为借贷双方分别提供了更大的灵活性和潜在的更高回报。
- Y9 P& s" I7 r5 g- q* J& m# Q) c$ ?0 }, e- ~9 w: J

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2#
这个东西我觉得是不太可行了啊。

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3#
技术上肯定可行的，可是市场方面和监管的规则呢？

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4#
这个也是不错的技术的了吧

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5#
主题回复处广告图案-天策传媒
这种应该还是很有难度的

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6#
免清算借贷是不是可以了啊

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