投资博彩公司 寻找另一个“Dubo”方式

一直以来，博彩业在国人的眼中都无法摆脱一种“大耳窿”的形象，但在欧美国家，却是一个有着长久历史的行业，而其上市公司也是在天朝证券市场中无法寻觅的。
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　　回顾近几年美国博彩上市公司的历史，该行业经历了几个大起大落的阶段。2006年时，美国ZF一纸博彩禁令使得市场中的绝大多数博彩公司股价一泻千里，而大跌之后的2007年，又都有所反弹，但随后又因为遭遇金融危机再度陷入困境。

# T1 @6 I8 W5 l7 v9 j" @　　直至2010年，博彩业成为了表现强劲的板块之一。尤其是今年以来，标普500指数中的博彩业公司更是强势上涨。在过去不到两个月的时间里，这一个板块累计上涨了20%左右。带动整个行业上涨的有永利度假公司(Wynn Resorts, Ltd)以及新濠博亚博彩(Melco Crown Entertainment Ltd)，它们年初至今分别累计上涨了44.36%和64.26%。

" j, ^4 [- K5 N' z: s0 H　　澳门业务利好

　　人们看好这些博彩业上市公司主要是基于澳门博彩业正处于大踏步的发展阶段。
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　　其实，早在2006年时，澳门就已经超越拉斯维加斯成为全球最大的博彩市场，2009年年底时，其博彩收益已达拉斯维加斯的两倍以上。而在2010年底，澳门博彩业收入又同比增长了66%。
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% u! ?* K1 t! h5 k6 I　　近期，随着人民币不断升值，内地出境旅游的人会越来越多，这无疑会给澳门的博彩业带来收益。
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　　摩根大通的分析师乔瑟夫·格拉夫(Joseph Greff)指出，澳门博彩业4月的营业总收入达到了25.6亿美元，同比上涨了44.6%，他同时预期澳门5月的博彩收入将保持强劲增长。主要原因在于天朝内地的劳动节假期效应。

/ ~* [7 q" U2 |0 }7 f" T　　澳门博彩业每月的收入以如此强劲的速度增长，这使那些在澳门当地拥有资产的DC运营商受益匪浅，例如永利度假、拉斯维加斯金沙集团(Las Vegas Sands Corp)与米高梅(MGM Mirage)，其中永利度假为近两年来整个行业的领头羊。
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/ U1 a) ^4 v$ w% y5 t! [  g　　券商詹尼资本(Janney Capital)分析师布莱恩·麦克基尔(Brian McGill)在一份报告中表示，永利度假在澳门一直保持着双位数的市场份额。虽然也面临激烈竞争，但麦克基尔预计该公司仍可保住15%的份额，而且可能是一项保守的估计。他给予该公司买入评级，理由是该公司的澳门业务2011年业绩可能持续强劲。

$ n  k* s. o& G+ g% M　　此外，KeyBanc的分析师丹尼斯·福斯特(Dennis Forst)在一份报告中表示，除澳门业务之外，永利度假还将从强劲的资产负债表中受益，并将该公司2011财年每股盈利预期从2.39美元上调至2.67美元。

  m: ]; Z' H# f$ b　　金沙集团的落寞

　　除了正处于上升阶段的永利度假之外，拉斯维加斯金沙集团才是最早获得进入澳门营业执照的美国博彩公司。早在2004年时，就在澳门设立了唯一一座具有拉斯维加斯风格的DC。该公司当年也以29美元的发行价在纽交所上市。

7 T# Z, r& J4 F! t　　但从2006年开始，金沙集团就开始面临更多的竞争对手。包括永利度假和米高梅在内的公司纷纷在澳门开设自己的DC项目。

　　虽然，永利度假的新建DC对金沙造成了一定程度影响，但归功于蜂拥而至的天朝内地赌客，金沙公司与永利度假在澳门这几年的收益都得到了突飞猛进的增长，无论是盈利还是市场方面都做得如鱼得水。
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; E; z6 _) f  Q' X8 O! c　　经济危机过后，正当金沙公司在澳门的生意做得如火如荼之时，一系列事件拉大了金沙公司和永利度假的差距。
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2 N, I6 }5 h! ^! ?. r( d, E+ G　　今年3月初，金沙收到来自美国证券交易委员会(SEC)的传票。与此同时，金沙集团还是美国司法部另一起案件的调查对象。如若金沙违背了相关法律规则，其要按盈利的3.2%来缴纳处罚金，这也就意味着金沙必须支付2.25亿美元。

) @, Q" i  a' Q0 S( P1 u! L: E　　然而这项指控还是使金沙蒙上了污点。一些分析师指出，虽然调查可能被证明对公司毫无影响，但如果金沙在未来事业的发展中采取保守措施，那么金沙所有的业务将会受到影响，但金沙集团的海外业务计划不可能受到任何冲击。
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　　在香港上市的金沙天朝一季报收入净额同比大增131%，达1.13亿美元，总收益为11.6亿美元，同比增长22.6%。然而，事实证明这一事件还是对金沙集团的整体业绩产生了影响。当地时间5月4日公布的第一季度财报显示，当季金沙集团收益增长值2.994亿美元，合每股0.37美元，逊于市场预期，当日其股价一度下跌5.58%。
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　　近三个月来，金沙的股价已经大幅度下降了8.11%，而[url=http://club.cnfol.com/][color=#0053c3]投资[/color][/url]者表示这仅仅是个开始而已，未来还会跌得更多。而一些分析师则认为，其股票仍将低迷一段时间，直到市场完全消化利空事件以及低于预期的第一季度财报。

; n! P8 T4 z: V6 L! t　　不过摩根大通集团分析师甚至指出，金沙集团股价的下跌将被证明是一个难得的买入机会。其对金沙集团股票给出了买入评级，并确定目标股价在60美元。
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　　野村证券也给予金沙公司买入的初始评级,目标价53美元。
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　　等于对美国经济下赌注？

* H5 S8 o8 w: K5 j　　除了受到天朝市场的利好之外，美国消费者信心有持续增强的趋势，零售数据一直好于分析师的预期对于博彩业来说又是一个重大的利好消息。一个去拉斯维加斯DC放松的人说，他认为现在拉斯维加斯又恢复了活力，这也是消费信心增强的表现。因为从酒店等出租车到机场足足用了45分钟。

4 D5 t, ?3 E' k$ i: K( _　　早在2008年就创立了一只博彩行业基金的基金经理丹·阿伦斯(Dan Ahrens)称博彩公司的股票与其他消费类的公司一样，除非出现一些例如油价上涨这样对消费形成重大阻碍的事件，但只要经济的复苏前景向好，它的营收就会持续上涨。而他甚至乐观地认为，投资博彩行业回报将超越大多数其他行业。

　　不过，也有人指出了阿伦斯观点的不足之处。该分析人士认为，餐馆、零售乃至游轮公司都严重依赖于消费者。当消费者开始怀疑经济复苏动能或者担心油价上涨带来的负面作用时，这些公司都将受到严重的打击。博彩公司作为消费行业的一部分不可能有“豁免权”。
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　　高盛集团分析师在研究过去的45年中博彩业和经济大势的关系时，发现经济潮流与博彩业的营收有非常明显的趋同性。当经济增速放缓，博彩公司的营收必然下降。

　　然而，目前的情况是，美国人对于未来经济发展的态势依然不是很乐观，至少有一部分人持消极观点。尤其是近日公布的数据显示，美国消费者信心指数环比由-46.2点降至-46.9点，创6周以来最低水平。而本次消费者信心下降的主要原因正是汽油价格升至近三年最高水平。

) U+ B2 d1 r% d! b' y1 g+ A　　从目前的市盈率看，博彩公司都已经不便宜。例如金沙集团的市盈率58倍，永利度假的市盈率为60倍。不过上述分析人士也指出，如果你看好未来美国的经济，还是可以赌一把