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比特币期权到期及隐含波动率反弹：战略性入场机会？（转）
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比特币
; n+ q1 {) ^8 L# \* g: \随着2025年11月28日到期日的临近，期权市场即将迎来关键时刻，届时将有超过134亿美元的名义价值涉及14.7万份合约。
) L' J2 u% o) U根据市场分析
' Y- B9 \ p' g, i) [此次活动是今年规模最大的衍生品交易盛会之一，因其可能影响比特币价格走势而备受关注。目前看跌/看涨期权比率为0.56-0.58，交易员们似乎倾向于看涨，但……
8 I9 _# O$ F$ T: Z6 L5 ]* G未平仓合约集中度) D {- U- @) Z1 n. R3 k
10万美元行权价附近以及8万美元和8.5万美元的次要仓位表明，市场在谨慎乐观和防御性对冲之间出现了分歧。
/ F) l5 \% L" \+ k最大痛点难题与做市商动态
2 y5 v( }) @( O5 X* M预计最大疼痛程度为 10 万美元
7 H* M6 j" }6 P, D/ O5 _, e+ L6 C7 q' `2 e
这表明做市商可能会积极引导市场走向。
) z- F9 u: V' x% [! f随着到期日临近，比特币价格趋向于这一点位。这种动态对于理解短期波动至关重要。历史模式表明，这种趋同往往会引发对冲活动，从而加剧价格波动。例如，
, d6 h7 Y$ |/ z+ A' t9 t( T比特币近期35%的回调
6 f3 i- _4 Q6 P0 y; {从12.6万美元跌至8.1万美元导致大量看跌期权仓位出现，而随后反弹至9.1万美元则反映了季节性买盘和机构重新入场。然而，
' r3 K+ R: P0 ~* A+ Z8 `未平仓合约量仍然居高不下。) _! G$ v8 _8 S7 ?9 B1 s9 o+ I
以比特币计价，尽管以美元计价的指标尚未达到 10 月份的峰值，但这表明市场仍保持谨慎。$ f# S6 c' g% d2 @3 {" e5 e& f
隐含波动率和仓位信号9 h* Q+ u! w5 w9 k7 U( }6 ^
比特币的隐含波动率格局呈现出一幅复杂的图景。虽然关于反弹的具体数值数据仍然难以获取，但技术分析表明，情况并非如此。+ O& i. ]0 h+ X* r* @
凸显交易区间狭窄
/ ?1 C2 @* b, J支撑位在 86,500 美元，阻力位在 90,000 美元之间。突破 90,000 美元后，目标价位可能达到 92,300 美元；但跌破 86,500 美元则可能下探至 78,500 美元。宏观经济因素进一步加剧了这种波动性：
2 G( q. I, {7 B7 Z, g; }美联储的流动性转移; b- w. a& \) c6 }7 \2 {
TGA 后的补充以及 2024 年减半事件带来的结构性利好。3 |( I" |# U' f5 r# {
期权配置强化了这种二元性。- I& D5 [; @" a) ^1 c
) D$ _! `2 T1 x3 b
秃鹰块交易策略建议
- e! @% s3 y" \9 G* r' M5 m! Q9 R! X市场预期到2025年12月将温和反弹至11.8万美元，而30天看跌期权偏斜度加深至-5.3%，凸显了对下行保护的需求。与此同时，
6 ]+ w& M" H+ K- n, r! ]0 ^机构资金流入美国现货比特币ETF
- j. l) @0 Z; K3 L8 v# l例如，贝莱德的IBIT指数表明，在经济不确定性的背景下，市场正在进行防御性调整。这些信号共同描绘出一个处于转型期的市场，关键支撑/阻力位附近可能会出现战略性入场点。
& D* h9 O9 r$ ?8 _战略性进入机会：权衡风险5 o; s6 {4 W* G" @& [
8 S! b; W, L* q, @
对于投资者而言，11 月份到期的合约既有风险也有回报。一方面，10 万美元的最高止损位可能起到引力锚的作用，如果比特币在该价位盘整，则可能提供一个潜在的入场点。另一方面，
3 L1 ^: k) z% [) y* q4 a ?7 E1 T; y |) i" h9 ]
流动性不足，交易量低
% H5 q$ {; e4 d; `% M s到期前24小时内下跌30%会增加滑点和价格波动的风险。看涨的交易者可以考虑买入看涨期权或杠杆期货，而看跌的交易者可以使用看跌期权或卖出跨式期权进行对冲。
- [* F* _9 Z* i% n9 M' C2 ?0 Q: G然而，! _. G4 Y, v7 p6 _4 f# E; H
4 h2 T2 [3 n1 A" K5 X! w3 i) W% E: A
市场的反向波动率期限结构2 E- ^0 Y1 H; W1 q6 c p5 {
——这是市场动荡的迹象——表明，转为正价差（正常的波动率曲线）将预示着市场企稳。在此之前，波动率仍然是一把双刃剑。例如，9 d8 [9 f ~" M* L( G$ W
正常回调至 44,000 美元& b/ A6 g& }) j) M) w
或者，根据全球流动性状况，也不能排除出现“危机级别暴跌”至17000美元的可能性。反之，: x! T; C3 F3 J
已确认突破 9 万美元大关- [8 O2 x9 Z7 E. x
机构需求和 ETF 资金流入可能会推动价格上涨至 24 万美元至 32 万美元。
# j; d) x+ f L$ Q" Z) P结论：如何应对到期十字路口0 P# y3 v. b# p
比特币2025年11月期权到期不仅仅是一个衍生品事件，它更是市场情绪的晴雨表。价格剧烈波动、隐含波动率上升以及宏观经济利好因素的相互作用，为多空双方都创造了一个高风险的环境。虽然10万美元关口是战略性入场的焦点，但投资者必须警惕流动性风险和宏观经济变化。对于中期投资者而言，期权到期可能标志着盘整阶段的开始，也可能成为突破的催化剂——这取决于做市商和宏观经济力量是否与多头的预期相符。4 g/ o& U4 e, E2 ], x
5 x6 x. R. A* y5 o1 f
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10万刀痛点位置有意思，做市商玩心理战的老套路了，押注方向前先看看大单挂哪 |
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看这134亿到期量，真是个大坎儿，感觉这波波动率起来，机会也来了 |
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期权到期前的市场波动确实让人担心，做好风险控制很重要，祝好运 |
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