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在这个看似热闹非凡的加密货币牛市里，有一群人却在“逆风前行”——他们就是加密风投基金的管理人。市场行情红火，代币价格不断上扬，但风投基金的募资环境却冷得出奇。钱不是没了，而是流向了别的地方：ETF、数字资产财库（DAT）、以及吸走眼球的人工智能项目。 8 N* e6 t* g5 E$ a; g6 Z7 t
自 2022 年 Terra（LUNA）和 FTX 先后崩盘之后，LP（有限合伙人）的信任大幅受损。曾经一掷千金的机构如今谨慎得多，不仅要求基金有过硬的历史业绩，还希望看到实打实的资金回报。换句话说，“光讲故事”已经不管用了。
* f2 T0 s, r' j& W数据显示，加密基金募资规模一路下滑：2022 年还有 329 支基金共筹得超过 860 亿美元，2023 年骤降至 112 亿美元，2024 年更缩水到 79.5 亿美元，而到了 2025 年，目前仅 28 支基金拿到 37 亿美元。规模也好，数量也罢，都在快速萎缩。 7 }7 ]% k" E4 p1 W0 j4 q
几个原因叠加在一起：风控思维转变：加息让资本更偏向安全、流动性高的资产。回报周期过长：ETF 和蓝筹代币短期就能获利，而风投项目往往需要多年孵化。缺乏亮眼项目：自 2021 年以来，鲜有代币表现足够亮眼，山寨币买盘萎缩，削弱了 LP 的热情。AI 抢走风头：人工智能成了资本的新宠，许多原本关注加密的 LP 把钱投向了 AI。 + c% i( }! z( b/ {8 k& g
如果募资困境持续下去，行业将出现“整合潮”。弱小、缺乏特色或业绩不佳的基金会逐渐消失，只留下两个极端：一头是 Paradigm、a16z 这样的大基金，另一头是小而专精的特色基金。至于中型基金？大概率会被边缘化。
4 B% C# ]* t. u9 S% V: ~* O# U同时，加密风投的边界也在模糊。部分基金开始走向“加密+Web2”的混合模式，而传统 Web2 风投也在悄悄试水加密领域。未来的格局，很可能更像传统资本市场：小型精锐基金和巨头共同支撑起庞大的流动性。
+ r- {2 [9 J/ ~! D. j/ z有人认为，2026 年中随着利率下调、并购交易活跃，机构投资者会重返市场；也有人指出，除非出现下一个类似“稳定币”那样的超级叙事，否则 LP 不会轻易回归。换句话说，资金要么等到宏观环境转好，要么等一个足够惊艳的故事。 - X" R9 Z# U; p- c. H; S1 h
牛市热闹，钱潮汹涌，但这波热钱流向了比特币、以太坊和人工智能，留给加密风投的空间并不大。募资难，既是一次“优胜劣汰”，也是对行业自我修复的过程。等到下一个真正改变游戏规则的应用出现时，那些熬过寒冬的基金，或许才会迎来真正的春天。
/ P! }; K. Z: G
一年一度的七夕就快到了，你准备好了吗？七夕存心动，彩金送真情，与【WELLBET吉祥坊】有约，让爱不缺席！欢迎来吉祥坊找真爱...（咦？）是来吉祥坊领让你给真爱买七夕礼物的彩金啦~只要在指定存款期间内，达成累积存款金额，即可领取指定彩金，彩金高达1314元~领了彩金就有真爱（咦？）欢迎无论有真爱或没真爱的人都领起来~领了就必定有真爱啦！ 9 `* T c. U3 |2 C& u
传送门：七夕存心动，彩金送真情，与【WELLBET吉祥坊】有约，让爱不缺席 |
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牛市热闹归热闹，但热闹的是币价，不是基金。以前随便忽悠个未来故事，钱就哗啦啦进来了，现在谁还信啊; N$ j$ l5 K* ~* m
* x7 _" V: H8 `* S5 oLP们都学聪明了，能投 ETF 为啥要等你几年后回报？况且 AI 现在才是大舞台，大家都想蹭热点。
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3 I3 Z* s t1 u' n o! V+ z说加密风投这几年靠讲故事混的太久了，泡沫吹太大，一到冷场就撑不住。- g* f% z1 _8 T# J N6 t( f
7 P+ |, S" J" l8 P) n; c2 e; T- i$ c能活下来的，肯定是有业绩、有方向的，剩下的迟早得被淘汰。 |
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这是一个看似矛盾却现实存在的现象：加密货币市场牛气冲天，比特币价格屡创新高，但加密风投基金却陷入了前所未有的募资寒冬。帖子的文字和数据分析，清晰地揭示了这场“冰火两重天”的窘境。
- v: t: H: Z" B* C% O* H$ ]; c& { 虽然艰难，但这次募资窘境也是一次必要的优胜劣汰和行业自我修复。它会逼着基金们不再追逐泡沫，而是更专注地寻找真正能创造长期价值的项目；提升专业度，打磨投后管理能力，真正为LP带来回报。同时也为下一个周期积蓄力量。
# Q/ @& I8 R6 E7 _$ Z- z 当那个“改变游戏规则的应用”，活下来的基金将迎来真正的春天。
; z+ s; Q) l- B( J5 V5 q: Z2 p 总而言之，这不是事情的终点，而该是一个重要转折。市场正从狂热走向成熟，从叙事驱动转向价值驱动。对于真正的建设者来说，这或许是最好的时代，机会也在此时啊！ |
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