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比特币期权到期及隐含波动率反弹：战略性入场机会？（转）
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比特币
7 v X3 T$ f7 Y! Z c' Z/ o随着2025年11月28日到期日的临近，期权市场即将迎来关键时刻，届时将有超过134亿美元的名义价值涉及14.7万份合约。% L- n' W; z' Z/ g2 P
根据市场分析
! T9 E y( v. y4 _' l4 }" R& N1 p此次活动是今年规模最大的衍生品交易盛会之一，因其可能影响比特币价格走势而备受关注。目前看跌/看涨期权比率为0.56-0.58，交易员们似乎倾向于看涨，但……
: M; e6 u/ r* N* W, d2 `3 _- h未平仓合约集中度
! U. l1 K1 V! z10万美元行权价附近以及8万美元和8.5万美元的次要仓位表明，市场在谨慎乐观和防御性对冲之间出现了分歧。
0 a6 u6 _* R+ m- Y! C最大痛点难题与做市商动态" o6 [2 `, F* E7 L7 v; I
预计最大疼痛程度为 10 万美元
7 q- m; X* g+ I* b x' R( g( B5 m- O- |% ]
这表明做市商可能会积极引导市场走向。
; n: m4 Q& ?3 L! \7 C3 z随着到期日临近，比特币价格趋向于这一点位。这种动态对于理解短期波动至关重要。历史模式表明，这种趋同往往会引发对冲活动，从而加剧价格波动。例如，+ `/ N: _; P9 ]. e. G! {* V, I. C
比特币近期35%的回调; q$ r. h# U2 N/ y' D" B# U9 x
从12.6万美元跌至8.1万美元导致大量看跌期权仓位出现，而随后反弹至9.1万美元则反映了季节性买盘和机构重新入场。然而，9 y' U4 @9 {( d: ]
未平仓合约量仍然居高不下。
4 I+ d( _$ J2 M: M7 ~3 g0 r. j3 I以比特币计价，尽管以美元计价的指标尚未达到 10 月份的峰值，但这表明市场仍保持谨慎。
. P2 e% T$ T( V4 p# t隐含波动率和仓位信号5 ?) T# o5 x; u/ W
比特币的隐含波动率格局呈现出一幅复杂的图景。虽然关于反弹的具体数值数据仍然难以获取，但技术分析表明，情况并非如此。$ \" ?' W6 O! ^: k8 d6 V
凸显交易区间狭窄
' A6 B' x* `( P支撑位在 86,500 美元，阻力位在 90,000 美元之间。突破 90,000 美元后，目标价位可能达到 92,300 美元；但跌破 86,500 美元则可能下探至 78,500 美元。宏观经济因素进一步加剧了这种波动性：
0 m- H" \* h' R美联储的流动性转移+ Y8 e3 A& T( T5 |
TGA 后的补充以及 2024 年减半事件带来的结构性利好。
' X3 K4 ]5 c0 w- j( {9 ?期权配置强化了这种二元性。0 G$ L- s+ P" m8 X) ^% y+ l/ B
9 _ Z* D9 M& H! @0 Y* A6 ~1 L) s1 L秃鹰块交易策略建议- n) X b/ P& W7 t" t# V
市场预期到2025年12月将温和反弹至11.8万美元，而30天看跌期权偏斜度加深至-5.3%，凸显了对下行保护的需求。与此同时，% ?% X7 i/ {" ^- f
机构资金流入美国现货比特币ETF1 N _, P+ x! M. t, b; T! ]( n+ r
例如，贝莱德的IBIT指数表明，在经济不确定性的背景下，市场正在进行防御性调整。这些信号共同描绘出一个处于转型期的市场，关键支撑/阻力位附近可能会出现战略性入场点。' v8 I! M( J" L# n
战略性进入机会：权衡风险
5 o' Q$ D9 `- z+ \# N) r
6 I; h' @& _+ e$ X7 V, s7 d3 E' z. K' D对于投资者而言，11 月份到期的合约既有风险也有回报。一方面，10 万美元的最高止损位可能起到引力锚的作用，如果比特币在该价位盘整，则可能提供一个潜在的入场点。另一方面，0 e" C: M+ ~4 K1 K
9 V4 K$ a; a8 P, R
流动性不足，交易量低
# N2 L# e( K( D8 a4 `/ B" P# r到期前24小时内下跌30%会增加滑点和价格波动的风险。看涨的交易者可以考虑买入看涨期权或杠杆期货，而看跌的交易者可以使用看跌期权或卖出跨式期权进行对冲。; @5 w% Z: o. s# _ b) m
然而，
9 z6 P8 o$ q% s/ _ z9 A R6 [+ U) v- s5 C+ _
市场的反向波动率期限结构
0 h' ?6 z- B+ R+ u——这是市场动荡的迹象——表明，转为正价差（正常的波动率曲线）将预示着市场企稳。在此之前，波动率仍然是一把双刃剑。例如，
0 r4 L1 r0 h4 Z9 l9 |7 P正常回调至 44,000 美元" `# X4 c0 v& {
或者，根据全球流动性状况，也不能排除出现“危机级别暴跌”至17000美元的可能性。反之，3 j: w" w6 K( P
已确认突破 9 万美元大关
+ M' ?& d* _. c, `5 c4 A机构需求和 ETF 资金流入可能会推动价格上涨至 24 万美元至 32 万美元。
% [; O2 `; e+ C/ ~7 h% N4 z结论：如何应对到期十字路口
4 l- i" g6 }8 [8 q比特币2025年11月期权到期不仅仅是一个衍生品事件，它更是市场情绪的晴雨表。价格剧烈波动、隐含波动率上升以及宏观经济利好因素的相互作用，为多空双方都创造了一个高风险的环境。虽然10万美元关口是战略性入场的焦点，但投资者必须警惕流动性风险和宏观经济变化。对于中期投资者而言，期权到期可能标志着盘整阶段的开始，也可能成为突破的催化剂——这取决于做市商和宏观经济力量是否与多头的预期相符。, R/ ?& x" j( {5 R: p& `
" @( ~7 [! k2 Y" O; {
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10万刀痛点位置有意思，做市商玩心理战的老套路了，押注方向前先看看大单挂哪 |
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看这134亿到期量，真是个大坎儿，感觉这波波动率起来，机会也来了 |
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期权到期前的市场波动确实让人担心，做好风险控制很重要，祝好运 |
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