达鸿飞：使用还是持有？使用双Token模型解决经典加密难题

原文标题：《To Use or Hold? Solving the Classic Crypto Conundrum With a Dual Token Model》

原文作者：达鸿飞，Neo 区块链创始人

双 Token 模型比单一 Token 模型更好吗？虽然主要区块链网络不太可能短时间改变 Token 模型，但这仍是区块链开发人员日益增长兴趣的研究课题。

受到比特币和以太坊青睐的传统单 Token 模型毫无疑问有其优点——流动性高、简单，但只有双 Token 模型才能解决区块链长期存在的经济冲突，即实际使用网络会阻碍网络增长。

一个引发问题的悖论

根本上，所有区块链都有一个共同目标：可靠地记录交易、存储经济价值并促进网络增长。当然，他们以各种方式来实现这些目标，其中一些拥有比其它更强大的隐私保障。但从根本上说，它们朝着同一个方向发展。

目前，绝大多数区块链生态系统都依赖于单一 Token，它反映了项目的价值，同时用作价值存储（类似于股票）、交换媒介（货币）、挖矿奖励以及支付交易费用。问题就在于此。

加密资产的持有者——任何基于 Token 的经济来源——支持该项目并希望它成功。他们购买 Token 是因为他们喜欢技术、信任开发人员并相信项目（及其原生资产）会成功。

然而，如果他们将 Token 花费在 Gas 上——他们会减少在整个项目生态中的股份。相反，如果他们拒绝消耗 Token，他们就会忽略实际使用网络。

这个悖论很容易理解，但很难调和。与货币不同，加密资产有可能随着时间的推移而显著升值，吸引长期储户。从区块链的角度来看，利于建成区块链开发人员努力打造的团结社区，也是一种利好消息。

在积极使用协议（并通过支付 Gas 减少他们的股份）和预期获利并持有 Token 之间的选择是经济和情感上的冲突。

还有一个重要问题。即在某些生态系统中，用户花费 Token 会导致减少其在某些治理模型中的权限和影响力。这使得用户更不愿意将他们来之不易的 Token「花费」在一些链上协议中。

但有一个替代方案。

让经济学发挥作用

你不应该仅仅为了交易价值而花费你的 Token。这就像用你的星巴克 (SBUX) 股票买一杯咖啡，或者用你宝贵的苹果 (AAPL) 股票抢购最新的 iPhone。当 Gas 由于网络拥塞而飙升时，尤其痛苦。

早在 2 月份，以太坊 Gas 打破了之前的记录，首次超过 20 美元后。如果你是以太坊的死忠粉，每当你需要拿出 20 美元的 ETH 进行交易时，就像是在结果公布之前丢弃一张乐透彩票一样。毕竟，这 20 美元在五年内可能值 200 美元。

双 Token 经济模型解决了这个问题。在这种情况下，一个 Token 履行治理职责，而另一个 Token 仅用于支付 Gas。在这样的系统中，前者 Token 的持有者可以被视为网络的「所有者」，因为他们有权通过投票影响项目的方向。同时，用于支付 Gas 的 Token 与主要资产完全脱钩。从而解决了「使用协议会减少权益」的问题。

双 Token 系统仍然是少数，这可能是因为区块链 OG 并不愿意对其 Token 模型进行彻底的改变。过去我们已经看到了几个区块链分叉，随之而来的后果总是令人讨厌。通过引入单独的 Gas Token 来修改协议的基本规则是一个不可小视的决定。

然而，第二代和第三代区块链懂得为治理/支付和激励/Gas 发行单独 Token 的好处。而且不仅仅是公链：许多 GameFi 项目、Stablecoin 协议和借贷/融资平台都采用了双 Token 系统，这意味着他们的用户不再需要牺牲流动性或争夺稀缺的链上资源。

Neo（我的项目）、VeChain、Ontology、Axie Infinity 和 Frax 等项目都在试验不同的双 Token 模型，在我看来，它们的业务是面向未来的。

不过与任何实验技术一样，协议本身设计可能会出错。Terra 区块链的灾难性内爆证明了这一点，该区块链使用原生资产 LUNA 来帮助保护 Stablecoin，尤其是以美元计价的 UST Token。

研究人员早在其崩溃之前就指出，该网络的设计创造了做空 Stablecoin 的动机，这个问题在其他双 Token 系统中不会也不需要重复。

双 Token 来支持生态

正如此前几个项目已经证明的那样，双 Token 系统的经济性是合理的。双 Token 模型有以下几个共同特征。

首先，主 Token 的总供应量通常有限，用于治理、SOV（share-of-voice）或股息分配。它通常通过公开出售或赠款来分配。

相比之下，辅助 Token（或实用 Token）具有无限或弹性供应。它用于链上支付和 Gas，并奖励给其生态系统的参与者或主 Token 持有者。

当经济活动的增长率超过其通胀供给率时，实用 Token 的价格就会上涨。随着实用 Token 收益率的上升，主 Token 的需求和价格都会上升，直到收益率达到新的均衡水平。

最后，实用 Token 通过经济活动形成对主 Token 的正反馈。

遵循这个模型，迫使用户在积极使用协议和长期投资之间做出选择的经济/情感冲突得到了解决。当实用 Token 用于持续激励和系统增长时，主 Token 持有者同时也被激励参与链上活动并保护网络。

借助区块链等前沿技术，需要接受新颖的想法。双 Token 模型不再是一个离奇的幻想，而是解决文中令人抓狂的悖论的可行方案。就区块链经济而言，双 Token 模型确实比一个的好。

来源：金色财经