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标题: Bankless：以太坊的两面性（转） [打印本页]

作者: jackcool1011 时间: 2026-2-15 00:05
标题: Bankless：以太坊的两面性（转）

你可能已经注意到，我最近对以太坊（ETH）的立场有所缓和。ETH相对估值的下跌导致投资者对其失去信心，而当ETH渴望成为互联网货币时，信心至关重要。

多年来，以太坊表现落后的原因一直是人们争论的焦点。困扰 ETH 相对估值的许多问题并非其所能控制——Gary Gensler、Michael Saylor 等人都对此有所贡献。（Gensler 已经离职，ETH 财库公司也终于出现了；一些外部问题会自行解决。）

但今天，我想把焦点放在以太坊社区能够掌控的挑战上，因为以太坊在市场中落后三年多，其中很多原因都是它自身能够掌控的。我们应该集中精力解决这些问题，以重新激发潜在的ETH买家的兴趣。

ETH的价值捕获问题

以太坊面临的许多挑战可以归结为一个核心主题：在以太坊的实用性和ETH的价值之间存在断裂的价值捕获供应链。

“我很惊讶……以太坊、Solana、Tron 上的稳定币使用情况……并未给这些底层链的代币持有者带来更多价值。”——乔·韦森塔尔

说到稳定币，早在 2018-2019 年的熊市时期，人们就对某条链的稳定币供应量与其 L1 代币的价值捕获之间的关系感到担忧。

简而言之，以太坊 Layer1 上的稳定币买家和持有者除了花费约 0.50 美元的手续费购买这些稳定币外，不会为 ETH 带来任何价值。如果他们在 Layer2 上也这样做，即使购买了价值数十亿美元的稳定币，ETH 的价值捕获也会降至 0.01 美元以下。

以太坊的发展势头

尽管如此，以太坊的采用指标无疑是乐观的。

近期Robinhood宣布推出Robinhood Chain以及在以太坊上部署代币化股票，这验证了以太坊的 Layer2 路线图及其作为华尔街资产可信中立结算层的地位。Robinhood Chain的出现，标志着区块链技术升级华尔街陈旧的金融体系，实现万物代币化和交易的承诺正在成为现实。

这一事件只是以太坊的众多看涨信号之一：

1. 以太坊生态系统占据稳定币供应量的50%，如果不考虑不透明的Tron生态系统，这一比例则接近 75%；

2. Circle的重磅IPO专门验证了以太坊，因为以太坊持有所有USDC的66%；

3. Coinbase正在构建以太坊 L2。；

4. 以太坊100%的正常运行时间和对真正去中心化的优先考虑（没有交易对手）与华尔街的需求相契合，并提升了其相对于其他替代品的品牌形象；

5. ETH 财务公司的经济影响力正在不断增强。

作者: 垂钓园 时间: 2026-2-15 00:49
这事儿懂，ETH现在就是卡在价值闭环上，社区得赶紧把这块补起来才行

作者: whywhy 时间: 2026-2-15 06:53
以太坊这价值捕获问题确实得好好琢磨，不然光有生态没币价支撑也难搞

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