标题: 刚刚，美国SEC发布了关于通证化证券的重磅声明！通证化证券的游戏规则定了（转） [打印本页] 作者: 我也来辣 时间: 2026-1-30 23:55 标题: 刚刚，美国SEC发布了关于通证化证券的重磅声明！通证化证券的游戏规则定了（转） 一份看似技术性的监管指引，实际上是对野蛮生长的"合成股权"敲响了警钟，游戏规则已经清晰！1 t3 X; F: C8 r: R2 j
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2026年1月28日，美国证券交易委员会（SEC）三大部门——公司金融部（Division of Corporation Finance）、投资管理部（Division of Investment Management）和交易与市场部（Division of Trading and Markets） 1 D- ?; G- O- x' E5 N7 n( [, a) B3 e
——联合发布了一份关于通证化证券（Tokenized Securities）的声明。% T- {4 _( e3 |" ] q5 `
, c v1 c; f. [. S; `这份声明的官方标题朴素得令人昏昏欲睡，但其内容却极为重要：它首次系统性地界定了通证化证券的分类框架，并明确指出——不管你把证券放到什么链上、用什么花哨的技术包装，证券就是证券，联邦证券法该怎么管还怎么管。7 A( g7 T0 P! ~ ~( A% I5 L
用SEC的原话说："证券发行的格式或持有人记录的方式（例如链上还是链下）不会影响联邦证券法的适用。"（The format in which a security is issued or the methods by which holders are recorded (e.g., onchain vs. offchain) does not affect application of the federal securities laws.） 9 d3 h L3 w4 F. B1 e$ f听起来像是一句正确的废话？别急，这份声明的真正杀伤力藏在细节里。0 a) M) P5 c+ o
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一、时机：为什么是现在？ ; n! M, K5 j. I# S! p* L& G这份声明的发布时机绝非巧合。就在同一天（1月28日），华尔街的重量级玩家们——美国证券业与金融市场协会（SIFMA）、Citadel、摩根大通——刚刚与SEC的加密任务组（Crypto Task Force）进行了一场闭门会议。根据SEC公开的会议备忘录，这些传统金融巨头的核心诉求只有一个：6 U% G; w7 v: S! T
“不要给通证化证券开特殊后门”0 Z* _8 O: A$ i4 s8 f
0 ~: _. v, S7 ]( ]! o9 x# ]5 KSIFMA在会议材料中写道："监管待遇应基于经济特征，而非所使用的技术或分类标签（如'DeFi'）。"（Regulatory treatment should be based on economic characteristics, not on the technology used or categorical labels.）换句话说，华尔街不反对通证化，但坚决反对通证化成为监管套利的工具。 ; E& k4 f# [) F$ ]更早之前的2025年7月，一场闹剧已经为这份声明埋下了伏笔：Robinhood在欧洲市场推出了所谓的"OpenAI代币"和"SpaceX代币"，声称可以让散户投资者获得对这些顶级私募公司的"间接敞口"。0 v2 o4 x* `& O0 `