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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要: S) K0 C; }- k( t/ U. v

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& f( ]8 K  o3 \8 P" u1 UHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
& Q% D$ y/ U* A5 Z& x: }& L% y9 p二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
/ V" P# h$ C0 p8 x- \: [4 R" T标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
3 I$ r1 v- d6 B& o0 N5 K7 ~通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。! Q! K5 y5 u# V% u) k) P- T$ u
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: \& P, V" @' x8 s7 O0 B+ i引言与机遇# p: v- t& v, E0 n5 P. Y  P
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( H! i- ^7 P5 R) {9 `预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。7 _0 a3 A9 \. V' w, @2 A  A+ V! n- n, G
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$ g) z( t' C6 o+ b& F" A4 G9 u- |将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。3 y, Z1 T& o, U" Y3 s- f
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二元杠杆的难点% ]" A( W/ F: e/ y7 G, q
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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。4 p7 G+ ~/ e( H9 F* W' Q

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示例：dYdX 的 TRUMPWIN/ E# w* X1 V, d; `3 J
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1 q3 F) w# `/ m) w$ C2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。: S; \* p& Y+ L, g; F
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/ C; J3 z/ o+ D2 x+ p+ k) O目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
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1 J$ [5 K$ _8 y# T6 M6 Y基于外部预言机的构建
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+ P. P. y* f) _1 {. j7 f; BHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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确保杠杆安全
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# c5 @! M: b' ^1 a1 a若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
5 ?) w9 O, k6 c4 A0 i2 Z0 K( F, p3 e基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0). D, n) X' Y: t( f6 U
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。  h. b, T9 C/ z; [. ^: Z$ i
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
7 e: I1 \, [& F6 L3 [价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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! `+ S4 b" ]& [4 Z/ W0 M  \超越二元：标量市场的突破口
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) C  n0 j  C, v" N7 K标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
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+ E& x5 t. S, k4 N& Z) d按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
$ }  d; i2 ^5 o7 J2 ]6 X7 ?可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。1 L: z& Y  ^' i8 P0 [; k3 K( j

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! u# [  k: c4 {8 e4 h增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。$ A$ m, |9 I- Y5 n' |7 N; H1 r

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" `* w0 F  i$ t/ D" E8 _预测永续合约的用户体验
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% t7 e/ N2 i7 K$ q保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
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清晰的问题标题
+ ^9 H8 j, @8 `( @( l是 / 否选项或标量滑块% |" {& ]* ]/ Y7 Q* ]
赔付可视化工具: m3 V4 M8 L1 o9 p6 b
到期倒计时
0 H) v8 ~2 j1 ~- I标记价格与预言机概率显示' y3 Q! d$ B  }: X; w2 x" U

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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。- d9 H( Q7 P! ^0 [6 [% ?

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0 |; i: ^+ _% N8 B: Z与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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0 F, g- c' R: a2 S7 m$ Z/ z, ZKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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7 ]) U4 a$ u7 i! K0 N! ^7 W杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化& I/ A  e- N: p/ F# h5 f
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果  j% j3 n2 K8 s3 F% o9 d& g- z8 X
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
3 L# d7 \' w- {场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
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这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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) u% ]4 Y9 z: ~2 ]+ ?1 O# l结论
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+ e3 v6 {9 J$ S5 U/ I2 c目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。, J  @. |2 f. w: F+ E: d
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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。0 }6 I* Z8 u9 y

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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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