D \6 C& k. p$ A0 Q2 T3 GPre-IPO 股票代币化尚未解决的障碍& ~2 K+ K% z4 u& p5 w3 U, V0 ?+ Y. }
代币化股票市场正在初步形成。尽管 Ventuals、Jarsy 和 PreStocks 等平台显示出早期发展势头，但重大结构性挑战仍然存在。& t3 m/ N2 M- D% T- b% R9 B V
% V [' A: W6 U) I, h5 P首先，监管不确定性是最根本的障碍。大多数司法管辖区仍缺乏针对代币化证券的明确法律框架。因此许多平台在监管灰色地带运作，利用司法套利活跃，而无需直接合规。% \; k5 O4 `7 e1 r7 y
% Z N+ q" y8 ^9 S$ Z2 z- ?% V
其次，私募公司的抵制仍是关键障碍。2025 年 6 月，Robinhood 宣布为欧盟客户推出一项新服务，提供对 OpenAI 和 SpaceX 等公司的代币化投资敞口。OpenAI 立即公开反对，声明称：「这些代币不代表 OpenAI 的股权，我们与 Robinhood 没有合作关系。」这一回应凸显了私募公司不愿放弃对股权结构和投资者管理的控制权，这是它们严密守护的核心功能。3 [! l+ A' ^( @
0 m @! ]) q1 v$ {7 `. E
第三，技术和运营的复杂性不容忽视。维持现实世界资产与代币之间的可靠联系、处理跨境合规问题、应对税务影响以及实现股东权利执行，都是非平凡的挑战。这些问题可能严重限制用户体验和可扩展性。) }; Y2 `+ u$ X1 r: `7 i! X( d
7 I9 _1 V" M: N2 Z: H尽管存在这些限制，市场参与者仍在积极寻求解决方案。例如 Robinhood 表示计划在年底前将其代币产品扩展到数千种资产，尽管在公开市场面临重重挑战。Ventuals、Jarsy 和 PreStocks 等平台也通过差异化代币化股权准入方式持续推进。: s' j9 j+ R2 A
q# R4 P0 v# }5 Q% E2 A简而言之，代币化为改善私募股权市场的准入性提供了一条有希望的路径，但这一领域仍处于起步阶段。当前的限制是现实存在的，但加密领域的历史表明，技术突破和快速的市场适应能够，而且常常会重新定义可能性。, |. E' U6 e' e( v' [6 G. G h- x6 i
/ v. N! b( Q* F$ D