' l- l$ A0 A5 g2 Q: }% W: R 5 i5 P5 R$ ~: G随着金融市场不断发展，稳定币（Stablecoin）已从最初的加密资产支付工具，演化为覆盖交易、支付、融资、资产管理等多个领域的核心基础设施。截至2025年6月中旬，全球稳定币市场规模已超2500亿美元，交易额高达37万亿美元，远超同期比特币的19万亿美元，占加密资产市场的8%以上，展现出强大的产业潜力和技术生命力。 ( Q7 }2 G( i* w+ H, e6 z1 w : U1 R! g# H2 Z+ P5 ]' I 一、香港率先出手，稳定币步入监管新时代 ; t3 O; D2 W% U2 U$ {1 F + f! J6 }5 `: f+ L0 f 2024年以来，稳定币的合规化成为国际热点。2025年5月30日，天朝香港正式实施《稳定币条例》，成为全球首个为法币挂钩稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。《条例》于8月1日正式生效。香港金管局明确表示，将加快推进稳定币牌照审批，鼓励持牌主体在合规框架下开展业务。6 m0 K H' H8 k/ Z0 Q: r- H
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此举引发头部科技企业积极响应：6月12日，蚂蚁集团旗下蚂蚁数科和蚂蚁国际分别在香港、新加坡申请稳定币牌照，标志着天朝资本与技术力量正积极参与稳定币国际化竞争。 # d' G) e+ e5 f0 E( U* G * _- G$ t# h. U8 h1 a 二、稳定币是什么？与数字人民币有何不同？ F# j# x! V) V4 i& B6 i$ X$ |( r
稳定币是以法币（如美元）、黄金或一篮子资产为锚定物，通过区块链技术发行的数字代币，目的在于保持价格稳定。主要类型有法币抵押型（如USDT、USDC）、加密货币抵押型（如DAI）等。6 w) u1 R& K& ]0 L$ p @8 F w
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与数字人民币不同，稳定币通常由私人机构发行，并非国家法定货币，缺乏法偿性。但相较于比特币等原生加密资产，稳定币具备价格稳定、交易低成本、合规性逐渐加强等优势。 . [- ^3 {6 N; N" D" b7 R y$ J + Q$ N U1 u2 q, w' d" t 三、稳定币产业链图谱：多方参与、全链协同6 v ] m% I) I4 c$ ]+ O4 I
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稳定币的发展正在形成完整产业链，涵盖上游技术支持、中游发行与流通、下游场景应用三大环节。$ T0 |! n6 C) S) u0 }
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（1）上游：提供技术基础设施 $ O [7 D8 k* P/ H0 K " k$ y* X0 R" N( ~ z' M* D% `( z; F 主要参与主体包括区块链技术公司、智能合约开发商、安全审计机构等。区块链技术提供商为各主体的稳定币系统提供核心技术支撑。智能合约作为核心组件，支持自动执行、不可篡改和高透明度交易，是实现无中介可信交易的关键，也是重要的技术服务提供内容。 * u& q9 S9 E% h ) R! I8 m. H4 l9 r （2）中游：发行与交易6 z; {3 n& I+ \
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中游参与者既有传统金融巨头，也包括科技企业，如渣打银行、蚂蚁数科、京东币链等。- |- L, N! D# u2 J8 Y) q+ b
% Q" p$ ^4 P/ p$ d. S& ` K; [0 V 发币机构负责稳定币发行与托管资产管理，通过法币兑换手续费、利息收益等盈利；交易所承担稳定币流通功能，提供兑换、撮合与清算服务。例如：OSL、HashKey、Coinbase等平台支持主流稳定币（如USDT、USDC）交易。他们正在推动合规稳定币生态系统的建立。- Y$ h' C# y9 T+ X3 p' b
" k. K7 z* P+ F9 t: e （3）下游：多样化金融与实体应用场景 5 {8 M } a! ~3 M2 D" z; k, _$ K! \' L. |$ Z
稳定币已广泛应用于金融业务与实体产业，主要参与者有金融机构、企业与消费者。典型场景有四大方向。 # l' D7 }! B) S* Q* \" f$ {% [% B) u4 U: t( P
跨境支付：无需SWIFT、T+3结算，手续费大幅降低至0.1%以内。企业发薪也可使用稳定币，企业可以使用稳定币支付薪资，避免国际电汇的延迟和高额费用。稳定币薪资为个人提供了抗通胀的更多途径，员工可以获得稳定的价值储存手段。; N& P) @2 e; G M) t8 h/ g( t9 S