9 e! Z& y/ b: |& y5 q随着金融市场不断发展，稳定币（Stablecoin）已从最初的加密资产支付工具，演化为覆盖交易、支付、融资、资产管理等多个领域的核心基础设施。截至2025年6月中旬，全球稳定币市场规模已超2500亿美元，交易额高达37万亿美元，远超同期比特币的19万亿美元，占加密资产市场的8%以上，展现出强大的产业潜力和技术生命力。2 |; v. B0 m ^$ ~/ C
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一、香港率先出手，稳定币步入监管新时代 : {/ c9 [4 P& G! P, v $ o) R; f- E, B6 u2 O/ M 2024年以来，稳定币的合规化成为国际热点。2025年5月30日，天朝香港正式实施《稳定币条例》，成为全球首个为法币挂钩稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。《条例》于8月1日正式生效。香港金管局明确表示，将加快推进稳定币牌照审批，鼓励持牌主体在合规框架下开展业务。 ^- u, k) Z: @0 U( ]7 h* T
& V* c7 l: N* y1 |$ j9 F/ g 此举引发头部科技企业积极响应：6月12日，蚂蚁集团旗下蚂蚁数科和蚂蚁国际分别在香港、新加坡申请稳定币牌照，标志着天朝资本与技术力量正积极参与稳定币国际化竞争。2 y# W, e; }& L. `: P
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二、稳定币是什么？与数字人民币有何不同？ ) D3 }& {$ {) x6 G8 ?' b3 L @* W( | 3 y2 B% ^3 x8 ?, a- g 稳定币是以法币（如美元）、黄金或一篮子资产为锚定物，通过区块链技术发行的数字代币，目的在于保持价格稳定。主要类型有法币抵押型（如USDT、USDC）、加密货币抵押型（如DAI）等。 ( V5 f: ]( B) y& c1 t ! B) g) ^" L) |8 F 与数字人民币不同，稳定币通常由私人机构发行，并非国家法定货币，缺乏法偿性。但相较于比特币等原生加密资产，稳定币具备价格稳定、交易低成本、合规性逐渐加强等优势。: G3 T* V5 d, a3 ^$ V; M
$ W6 v" _8 K5 k 三、稳定币产业链图谱：多方参与、全链协同! f$ N8 d9 x! `$ U1 _. r4 t
K- a1 C! L U2 l8 ~ 稳定币的发展正在形成完整产业链，涵盖上游技术支持、中游发行与流通、下游场景应用三大环节。 & E6 b4 T* @9 ]$ q$ i5 c, H$ t. v8 |) I$ C
（1）上游：提供技术基础设施 7 V+ \* V" w" N% L! s) P; v% R& \" { D d. [: I
主要参与主体包括区块链技术公司、智能合约开发商、安全审计机构等。区块链技术提供商为各主体的稳定币系统提供核心技术支撑。智能合约作为核心组件，支持自动执行、不可篡改和高透明度交易，是实现无中介可信交易的关键，也是重要的技术服务提供内容。6 A# S4 M% I; Q# v9 X
: v( F$ s3 e4 A' u7 | （2）中游：发行与交易% S9 z+ G( y; d1 X
/ x1 q! @. X. ]9 d& y: y7 Y 中游参与者既有传统金融巨头，也包括科技企业，如渣打银行、蚂蚁数科、京东币链等。1 R$ i; x0 ~$ d% U: S3 I5 P
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发币机构负责稳定币发行与托管资产管理，通过法币兑换手续费、利息收益等盈利；交易所承担稳定币流通功能，提供兑换、撮合与清算服务。例如：OSL、HashKey、Coinbase等平台支持主流稳定币（如USDT、USDC）交易。他们正在推动合规稳定币生态系统的建立。$ n8 w, B; I% U: o, n
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（3）下游：多样化金融与实体应用场景" Y, e7 d" M! e, a
9 ~8 [ g; M0 U$ ~6 F: s# U' g8 v9 F 稳定币已广泛应用于金融业务与实体产业，主要参与者有金融机构、企业与消费者。典型场景有四大方向。4 s: f9 }) r8 B
- [4 a1 Q' j! l 跨境支付：无需SWIFT、T+3结算，手续费大幅降低至0.1%以内。企业发薪也可使用稳定币，企业可以使用稳定币支付薪资，避免国际电汇的延迟和高额费用。稳定币薪资为个人提供了抗通胀的更多途径，员工可以获得稳定的价值储存手段。 6 s0 s! P8 J/ k) u1 U * }0 m1 a- R6 p0 a 供应链金融：通过区块链+稳定币实现应收账款秒级结算。全球制造业公司通过稳定币进行供应链付款，将结算时间从3天缩短到5分钟，每笔节省约1.2%的费用。" s8 _* G6 A+ U# o
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现实资产代币化（RWA）：资产代币化（Tokenization of Assets）是指通过区块链或分布式账本技术，将传统资产以数字代币的形式进行表示、发行、交易和管理的过程。债券等传统金融资产、黄金等实物资产、企业资产上链将加速形成金融代币化生态。. b) a# u( l$ K, t2 ~) u+ q