优惠论坛

标题: 以太坊财库背后的风险困局（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-7-29 19:07
标题: 以太坊财库背后的风险困局（转）
华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。
' I" s! r, b7 C, N% N) x% ]6 ?* N0 ?- e4 q: W- S) A
6 n. @# H; D' {* g6 |7 v5 J
( j6 l) F# }9 J
分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。
# X; U- }: o! y6 k1 Z5 A* t
- ~8 Y* @$ C6 C: b# [5 e3 I, y! [1 f4 q# e

9 k% }0 u. x' O) q分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」
% Z+ x# |& J2 ]& N/ v
  ]" }6 m9 y( Z: d
# e" [, U0 X( u+ ^" C% s& w' ?6 u! X2 b* T
伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」% V- Q6 U6 Y  P5 x2 Q* j

! T9 T) U' B, L0 A& f5 @1 _8 `- `# L- t, G
( N7 [) S- f+ I
质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。9 z3 R+ H# W6 r) Z# J" S& |
% k6 ?' M( J3 F2 i; S# `
# v# [3 g( j; G7 R; d

: a; w# s8 k5 l9 E2 U& v目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。
1 a. Z5 u+ h+ a* C" p2 k  e/ v, a# y

, Y. M* b' x' i. y. x+ d  l
% }/ @, v3 t+ V( [; E" O上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。& O+ V. {8 ?; q
5 U5 ^4 ], m  l* U$ Y  {( t

' V4 O0 U# N3 V$ _$ ~/ i
+ V% a3 a& k( Y# |; |: M, D& ]「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」
6 u& K- v( h3 f: l4 q5 G; U  B

% k0 M4 H: ]3 ~) s% j; m" ^
' [7 \% r$ Q. A1 a# D5 _以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。* _3 ~. u5 s7 Z; ~# ]% I( G

! u5 }; m5 ^, Z9 f. e! ~" H) E; E- W8 M: s! ^

2 ^' h2 K$ I, b1 ^多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。* t+ \6 `% b0 R. ]) C4 w

/ R; M3 `; e4 L1 u5 X
% _, u1 X% p0 l# f5 Y; L# G; F( r2 R" _7 Y( O4 F
BitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。
( M# _' _) O0 a% {; N- e' b; R5 f/ [" S/ y# A4 S1 Q
9 ~; k3 E. f5 p, {8 h

6 R5 q2 I) s9 q5 @9 ^9 I( H" h9 e, U- L! i0 I7 z4 H& Y- e1 v

- U' C0 f. T1 B7 D/ t
. Y* W( g, ~/ v; _4 E; Z5 N
2 k3 i( }$ u' V1 ]6 _  ^* \以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」% x/ b( q. k! O  j' g; Y0 _, Q

$ N7 {, M' G6 D8 T- B1 ]
' Z( j) @2 h! g! G) s# I" z( v: i+ b5 O6 B
分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」
% r4 [. i  N7 c2 i, i5 d# V) r) V% u. L% P4 B- n/ y9 Q8 r9 ~# ]. I

1 R8 E8 W: e& W5 l* H  W
0 U8 ~! A" O" Q, G* A3 j! m「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」1 J' |- R3 \7 C0 u0 ~/ s

4 [" c1 u0 `5 L" |% f
作者: 22301    时间: 2025-7-30 10:22
这个也是值得我们去关注起来啊，。
作者: 赚钱小样    时间: 2025-7-30 15:06
这个也是有很大的风险来了
作者: rainwang    时间: 2025-7-30 16:42
只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢
作者: 韩少    时间: 2025-7-30 20:43
能够走出这样的一个困局还是可以的呀
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-30 21:25
会在看一下也是有说了什么呀
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-31 12:23
会在看到的时候也是有风险了
作者: 如梦的生活    时间: 2025-8-1 00:33
这个相信也是可以得到解决的。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-2 21:24
各种困局我觉得是不可避免的
作者: 德罗星    时间: 2025-8-4 10:39
也是喜欢比泰方了的啊。



欢迎光临 优惠论坛 (https://tcelue.cc/) Powered by Discuz! X3.1