" p; `, e/ D; R1 }2 Z6 c 依据是加密资产是否试图通过参考其他资产来稳定其价值，MiCA将监管的加密资产分为了三大类：电子货币代币（Electronic Money Tokens，EMT）、" {; J0 r+ F& A9 E6 P: J) p
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资产参考代币（Asset-Referenced Tokens，ART）、实用型代币（Utility Tokens，UTs）等其他加密资产，而完全去中心化的加密资产不受MiCA监管。! ~* R X2 s( v! q- V2 \) p
& U0 N1 E' z+ n& Z) \ 其中，EMT是通过参考一种官方货币来维持资产的价值（即法币支持的稳定币），是一种支付手段，EMT的发行人被禁止对EMT支付利息（包括补偿、7 S b: Z f$ r
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折扣等，类似国内对非银行支付的要求）。ART是通过参考另一种价值或权利或两者的组合来维持稳定的价值，包括一种或多种价值或权利、商品、法定货 * d5 a8 Y- _- m 9 n# I g/ B3 @' V1 D" N. W; m币或加密资产，是一种交易手段和投资工具，发行人和服务商在提供与ART相关的服务时，也不应向持有者支付与ART持有时间长度相关的利息。EMT与法定5 P) h/ u, E f& `/ d9 A9 z
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货币支持型ART的区别在于索赔权，EMT持有人可以并有权在任何时刻以面值赎回EMT，ART持有人的赎回时间和赎回价值并没有这么强的保障。1 u- \& t( @7 v* ^6 x
" E8 q5 d' D" u" U6 D1 H! A 2 {' k1 M) @5 S& |8 A UTs等其他加密资产是提供对某种商品或服务的数字访问，在分布式账本技术上提供，且仅被该代币的发行者接受，具有与数字平台和数字服务的运营相关的 ; H" s- l; N9 B' m $ H2 @3 B9 y: L3 t* j! i* Y非金融目的，是一种特定类型的加密资产。此外，非同质化代币（NFT）、央行数字货币（CBDC）不在MiCA的监管范围之内，证券型代币（Security Tokens）也不* y1 Z/ t( S& s8 H5 T) g2 Z; O
4 Q4 W2 n1 S2 w* E F+ b受MiCA监管，而是按照证券法规监管。 + K: Y" H5 e/ T- ^/ j* t + c: c, F6 c+ t9 V/ K3 s% M3 }2 X7 }& h3 u% {
2．在使用和交易方面，设定了加密资产日交易量和外币稳定币使用限制。 5 a- R3 m" z- W. [ 0 a! U9 r9 g) O O' ^ MiCA要求单个ART、EMT的日交易量都不得超过500万欧元，且ART、EMT的市场价值超过5亿欧元时，发行人需向监管机构报告并进行额外的合规措施。1 O" F; C: I) Q& p3 F+ u1 o# W
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MiCA允许使用EMT（稳定币）进行加密货币交易和去中心化金融（DeFi）活动，但对EMT用于商品和服务支付做了区别限制。只有欧元稳定币才可用于日常商品6 d0 ]* p T" v: _+ d
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和服务支付，以保护欧盟的货币主权，防止外币稳定币发展影响欧盟货币体系；同时，对ART在每天的使用规模也做了严格限制，每天在单一货币区域内的使用量超8 N( t) I% o/ X
! M3 ~: `; f/ b$ r3 I过100万笔交易或交易额达到2亿欧元时（季度平均值），必须停止该ART的发行。- z4 E# g) u' U
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二、明确加密资产发行人和服务商牌照要求，实施分类监管 * c6 K: c7 u3 {! L* C+ } 1 ]/ k- T8 w1 c* `+ A" J& W 1．对不同类型加密资产的发行实施不同的准入和许可要求。 - |0 p5 F, T" O5 Z7 u* ^, ~7 v5 `0 Z2 v7 @2 @
MiCA认为ART可能会被持有者广泛用于转移价值或作为交换手段，为保护持有者（特别是零售持有者）利益和市场完整性，对ART发行人提出了更严格的要求。 ! F, m' _' `% c8 d! }7 T " @4 x2 c0 L3 [9 [! F MiCA明确了ART发行人的准入授权要求：ART发行人必须在欧盟建立法人实体，必须首先获得其母国指定监管机构的授权，且此类资产须在加密资产交易平台上% x f1 Y, `& @9 H+ O7 ^9 j
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进行交易。但在ART发行人已经是信贷机构、未偿ART低于500万欧元、ART发行给合格投资者等情形下，可以豁免准入授权。 ) f( z, k1 \! E2 l+ U8 f; D$ w% W' q: E6 s5 Y/ q t- F( q7 q. u
对EMT的发行人，MiCA要求必须被授权为信贷机构或电子货币机构，且符合《电子货币指令（EMD2）》关于电子货币机构的要求。在未偿EMT金额不超过500万 4 D( h4 M, {% l" O; @2 c$ C1 r8 R. `
欧元等情形下，EMT发行人也可以获得准入授权豁免，但需要按规定发布白皮书。$ Q' |6 t& I# ^1 {" w- |6 G
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对于ART、EMT之外的加密资产发行人，MiCA的要求主要集中在披露规则方面，但这些加密资产的白皮书需要向欧洲证券与市场管理局（ESMA）注册。. H( [% N8 p% \# e) s