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标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-10-30 01:00
标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空  Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持  Delta  中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」; ?' X/ }! D- P6 j
4 M, ^* N; i$ l3 J- [& x
本文将揭示做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨* ~  ?" v1 y' ^: U- @$ w# P' j
$ g; Y8 X8 }; K) {3 U; Q: t$ c  F
注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。

2 F, u" P- i! t1 n  G基本概念及定义解释2 ?  }7 t' B3 I9 Q! G; J0 r! F
Gamma  K' I/ P+ b3 Q1 f
Gamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大( H4 H' x. R( z/ n
" K) E7 n0 D* F3 P( }6 a
Delta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6 , k/ d# m% e# p0 O' p

9 ~  P1 o* K3 YGamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。5 z) S. i3 B2 `9 ]: y, S& A
, O# }9 z! ]; |" W
怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。- u* g- l4 P. q. m; V- P4 J: S7 f

& P+ ]$ {8 T9 g' ]Delta 中性, b2 ?8 `( |1 x: R
Delta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质: P8 q! k/ Q" T# d7 i: q
+ L4 }( L; o. @9 C$ K8 G" e6 a
常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。
! _6 d) [: G% `& `+ @6 ^2 m: K7 h, u
# \- [/ X# a  X; f/ @  i另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为  Maker  主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。; `, Y7 h& V6 o8 x
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做市商助力上涨
8 G5 J' C; A! u  V) t现状 1-现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。
! g7 X) ?( X6 [! v; o$ A* _' P4 @0 J, F4 B) z; X( G
现状 2-做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用  Amberdata  的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」% P1 P* e/ d$ R3 d9 M( G, A+ F" _6 p
& a5 m3 l1 ^) q. Z
需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。5 j# _9 D! E7 ^7 ^" \8 S9 Y; i

+ r- `* P8 s* q% s% F8 C  ~结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」
. _  e/ `2 s+ J  z% P% U+ N0 l( B
# Y5 H& `* ]" r$ PGamma 的上升
6 c6 O! L* ?) _' q7 {Gamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：, F5 @: d4 o- G/ x
: e7 @: ?* m! b0 S, {- M
剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时
: A8 X$ c3 y# _: j5 V/ R: N* o
, I6 h; i% V! A行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时
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# w9 \& {2 H2 `: n& t标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升
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Alex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。& l+ l5 k/ h2 |
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做市商支撑区间
. Q% n4 P/ {& O5 L# x此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。. w& S! ]7 E( `$ _* j% z9 x
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这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」, I& v" n  l( W+ g3 c7 \
' E8 d3 E1 x% y" n. l* F) o. ]2 g
此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。' \9 U- g$ ]/ G) s* {

9 {. u5 E$ \/ ^) D结语
4 n; K, ?; [/ y$ `7 Z5 Y2 j3 h. L或如  DWF Labs  联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。
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作者: 22301    时间: 2023-10-30 10:20
也是可以顺利地上涨起来的啊 。
作者: rainwang    时间: 2023-10-30 14:53
只要有足够多的资金，想怎么推就怎么推啊
作者: 赚钱小样    时间: 2023-11-1 10:23
这下子是上涨了好多的了吧
作者: 爱美的女人    时间: 2023-11-4 17:37
上涨的也是要花一点时间了
作者: yubuluowang    时间: 2023-11-4 21:26
还可以去推动上涨起来的
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-11-5 17:23
这些东西我都是不去关注的
作者: 舞出精彩    时间: 2023-11-5 22:26
上涨的这个也是关注的人不多



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