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标题: 借贷协议的创新，免清算借贷是否可行？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-10-14 02:52
标题: 借贷协议的创新，免清算借贷是否可行？（转）
当前借贷协议面临重重挑战，这是因为 DeFi 借贷生态系统中的主要参与方（Aave 和 Compound 等平台）采用了以下几种基本机制：
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过度抵押：主要要求借款人存入一定数额的资产（如 ETH），该数额远高于他们希望借入的金额，通常以稳定币的形式存入。
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利率波动：利率随供求关系而出现动态变化。随着越来越多的借款人利用可用的流动资金池，利率往往会迅速上升，以鼓励还款或增加存款。* @6 x( w7 o: i" x$ Y0 \
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抵押品清算：如果抵押物的市价低于临界比率（考虑到借款金额和利息），抵押物就会被出售，用来清偿用户的债务。
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然而，这种流行的模式有一个固有的缺陷——当市场价格急剧下跌时，会引发一连串清算。这会导致利率上升与市场恐慌。最近 CRV 的下跌就是一个很好的例子。市场担心会出现 CRV 清算，进而导致其价格暴跌，同时市场担心借贷平台上的稳定币可能出现坏账，这种情绪也会影响整个 DeFi 行业。借款人对市场突然下跌的担忧往往会导致资本效率的降低，他们储蓄的资金会高于必要的水平，以期避免清算。在这种模式下，很难同时满足资本效率、资金池流动性和有效清算的要求。/ |) @8 @% G5 T- i4 B. Z  z
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创新解决方案：免清算借贷协议
5 h, Y1 Q: }0 F. H6 q9 b这种新方法提出了一种以以太坊为主要抵押品、具有预定条款的借贷协议。它的优点在于简洁：借款人在发起贷款时确定一个清算价格，只要他们在设定的截止日期前还款，他们的抵押品就处于安全状态。/ v: v6 n. g3 K& Q! d; M3 A# J
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机制解释' }6 n' K6 z, y" {7 E
借款人的视角：他们抵押 ETH，获得没有定期利息的稳定币贷款（如 USDC），并锁定清算价格。因此即使 ETH 的市场价格暴跌到这一价格之下，抵押品也只有在贷款结束时才会受到威胁。; Z9 I  `8 b7 \7 t" W* a6 q" C5 X
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放款人的视角：他们提供借贷所需的稳定币。借款人抵押的 ETH 产生质押收益，放款人可以从中获利。若 ETH 的市场价格跌破清算设定的水平，他们就可以按照事先约定的清算价格有效收购 ETH。1 T1 F  f1 k1 B9 L% k8 Z; F8 E  k
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该系统的核心是稳定币（USDC）池的概念。这些币池有明确的到期日和清算价格上限。借款人与这些池互动，设定自己偏好的清算价格（确保低于池的上限），然后根据抵押品的情况，得出他们有资格借到的 USDC 数量。
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1 W& h3 t( t6 q3 c) y9 Z. A在贷款期限内，借款人可以提前还款并取回 ETH。放款人的流动性由未借出的 USDC 支持；如果所有 USDC 都已借出，他们就不能提前取款。! D3 i7 x. i/ q6 ~4 ]
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让我们以两个借款人 A 和 B 为例：
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6 X# p8 N9 `( _5 {  u2 G借款人 A 提出 10 ETH 作为抵押，并指定清算价格为 1600 USDC。根据这些标准，该借款人将有权获得 16, 000 USDC 的贷款。问题的关键在于，如果 ETH 的价格跌至 1600 USDC，或者在贷款结束时跌到更低点，他存入的 10 ETH 就会被没收，除非他选择提前结清贷款。8 b) Y) l4 F- B# S: B( a2 S
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借款人 B 采用类似的程序，但具体数额不同：该借款人选择 5 ETH 作为抵押， 1200 USDC 作为清算值，这相当于可以获得 6000 USDC 的贷款。6 ]8 F2 c$ ~1 f

: e7 @) r' B; @7 N与传统系统相比的战略优势
2 s% U" q9 h- U/ P这一协议让借款人在制定清算价格时有了更多空间，为 Aave 等平台可能引发的仓促清算提供缓冲。另一方面，放款人可以享受到高于传统平台（比如 Aave）上存款利率的潜在回报，尤其是在 ETH 市场价格对其有利的情况下。
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3 x7 f) [8 T3 x  N! H7 ]深入比较 % r% s0 f" W. C) @8 C- a
让我们假设 ETH 的市场价格为 2000 USDC. K  G" h; L& q% K2 \* @

$ [. W3 {9 F& B使用新协议：
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/ W1 _; {) \( k; P3 N$ m- m0 H0 H当借款人获得 1 个 ETH，并选择清算价格为 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 时5 R# p3 i9 g: J: n
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该借款人可以借出的金额分别为 1600、 1200 或 800 USDC。
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, b! k- F* K2 x0 O* l% x2 u* c  B使用 AAVE：
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以 1 ETH 作为抵押，借入 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 等数额的资金。3 v; b0 m; V* r- Y9 @2 g

2 e5 C% @1 D3 ~% x系统会自动将 ETH 清算价格分别定为 1927 USDC、 1445 USDC 和 963 USDC。与新协议下的清算价格相比，这些点数明显偏高，可能会给借款人带来更大的风险。
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% ?3 `" D- V1 u% Z2 l' C评估回报率：
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& s& E$ G' A5 g0 ^# D* A8 tLido 的 stETH 年利率为 4.2% 。如果我们再考虑到 70% 的资金池利用率，并将其与 AAVE 2.1% 的 USDC 存款利率进行比较：. L8 Y# M+ u8 S2 m

; X/ O2 F1 v( a; d" O根据新协议操作的放款人，在上述清算数值为 1600 USDC、 1200 USDC 和 800 USDC 的情况下，预计实际回报率分别为 4.31% 、 5.53% 和 7.98% 。显然，这些收益比 Aave 的存款利率更为丰厚。: s+ k7 X' t3 A1 E6 L
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总之，与 AAVE 等现有平台相比，这一新协议为借款人提供了更灵活、更安全的环境，同时也为放款人带来了更具吸引力的回报。3 C; ^* x. m3 a
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未来可以考虑的改进因素：$ L' f( t; E* x- K  K; f
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对放款人来说，潜在的改进措施可能是在活跃贷款期内，按照之前商定的价格之上进行实时清算。这种做法有可能让放款人以划算的价格获得 ETH，但也要求借款人时刻关注 ETH 的价格波动。; U2 s: ^. X! Z# @

/ U7 s. ^$ E2 l* m4 C. p总结
  ]6 v. \& ?8 g% @2 ZDeFi 领域流行着一些借贷模式（以 Aave 和 Compound 等平台为代表），这些模式会带来一些内在挑战，进而导致市场波动和计划之外的清算。免清算借贷协议提供了一种简单而有效的全新替代方案。在这种模式下，借款人存入 ETH，自行确定清算价格，只要在到期日前结清贷款，就可以收回抵押品。这种模式为借贷双方分别提供了更大的灵活性和潜在的更高回报。
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作者: 22301    时间: 2023-10-14 10:23
这个东西我觉得是不太可行了啊。
作者: rainwang    时间: 2023-10-14 14:43
技术上肯定可行的，可是市场方面和监管的规则呢？
作者: 赚钱小样    时间: 2023-10-16 14:06
这个也是不错的技术的了吧
作者: yubuluowang    时间: 2023-10-17 18:54
这种应该还是很有难度的
作者: 爱美的女人    时间: 2023-10-20 21:03
免清算借贷是不是可以了啊



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