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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势
; F3 E% g7 L/ I, b2 F9 z: d; ~BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。 S! J7 R2 k; }8 D2 x
! |! W) w& ^5 l5 `$ e美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
+ D! P! W5 S" C& {* q6 q8 y' G% L1 x* d
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。# h# K% [1 k% e5 M# U# O
' w! ?9 ]8 I' A+ t# Y. w# }9 _
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
8 |( V) O R7 \/ F% w. Q) Q! r* Q$ ~7 c0 c) k* K
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。2 O2 l8 u8 d' O7 }( W9 I+ z1 d- g
' w% t4 t: v) \/ P7 V政策、宏观金融及经济数据
( {- e" Y. F1 X4 S; x+ R! L上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。+ r! g3 [+ r1 v4 {
; ]: F8 k. z* p1 E9 P7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
7 X. @( B1 v' |& j1 B; l; F! f# t# `4 b
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。0 k& v' v) [$ p6 A
7 d% O! | U4 [! f# [
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
. f: i% W; {. z$ m1 b7 y$ P, C9 i" t% T' ?
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。# C9 H$ h9 f2 M8 x# z2 t/ ]6 S
- x! a& Y: Y& ^$ l; g. F0 Z& O; ?/ ^
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。 i/ P+ i' Z! l6 B
2 D! i, R/ k* n" D: k v
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。6 d! S! g7 ?; @/ r( U C1 E7 p
t/ n! P: E$ n! ]7 F; w; t
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
3 i5 @8 n# I. w% z) o& p7 V. ]7 S# ^
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
' U5 \ I8 H( i1 W8 Z8 D/ K/ G6 F3 x6 d) j
加密市场% s7 e* z! W$ D+ K" f
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
( V1 X: W+ D) Z, _/ i3 O, z2 l/ V
8 y1 q$ q4 \* I8 U3 w& {9 `7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。% c, B H; F2 [. {$ s' R
( L: S; n7 V& P8 j受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
' V4 L$ G/ b( l- m2 w6 {6 \- G2 x1 T- L( T0 E
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。- e! L# D2 L7 N7 j/ Q( @
( [: p9 k; Q9 J
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。* m5 o/ [. G! s: `# W
5 |- a1 v6 D! \( H) y* d资金进出与抛售
4 d. C! E1 f: d: r1 g- V: d: Y随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。9 [$ `+ o- j: l& O
1 i! O% T J2 x1 D6 l$ w+ f据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
: |# C) o! S' R* P$ k# H: L
+ f6 { J3 R+ u' w美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
2 b! u) q |7 L0 E0 S x# T) g" A( Y
上市公司持有 BTC 规模统计
5 h3 z5 i! x0 }3 v& M目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。- v% S+ Y5 M1 s
" k% ]# X4 O% h9 t
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。, x5 a" |: Z l
( p9 U7 H, r" D5 k8 f% a伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
5 O( }& Q7 Z. }7 N
1 H% I9 [( l( v4 C5 ]) X$ ^& yeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。( z$ t' ]% f2 A3 o* ?
' A. c7 t3 d& X美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
+ ]) b$ e8 G+ W! z9 l0 k
, v* G8 A* S' u/ d+ r8 L/ ]长短手抛售统计（周）. n e* f* X B" e
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
* b" [$ o6 t+ g) Q I2 c9 I0 U' j* [
周期指标2 ^, v3 D4 m k9 P
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
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