衰退比通膨更具指标性,用机构思维看下轮牛市

不难发现，加密市场现已和全球金融局势变得连动，所以对于加密投资人来说，理解总经现况就是必须做的功课。本篇文章整理了现在的金融大局观外，也分享了如何布局

全球金融局势正剧烈变化，多种因素正相互拉扯。一方面通膨年增率达到了40 年新高，在担忧通膨黏着度增加的同时，市场也在担心经济衰退。矛盾的是，市场虽然害怕经济衰退，但也期望经济衰退能让通膨降温

本文整理了目前全球经济的全局观，包括通膨指数（CPI）、联准会的货币政策、殖利率倒挂代表什么，此外Leo Lee 也分享了投资心得，帮助读者未来更能掌握未来资产配置

真正要关心的是经济衰退

美劳工部上周公布CPI（消费者物价指数）。该指数年增率达到9.1%，创下40 年来的新高。不过市场对这个数字的反应是混乱的。反映通膨预期的十年期债券先是收益率大涨（价格下跌），但随后就又下跌，与此同时，美股持平、加密货币甚至上涨

会有这种现象代表市场已经逐渐将通膨反应在了价格之中，当中关键就是：现在市场已经把观察重心渐渐移到了「经济衰退」上面，未来会出现衰退几乎已经是市场共识，且目前确实已影响到终端消费

市场先前担心CPI 的原因是害怕不断恶化的通膨可能会造成两个方向的发展：1) Fed 的货币紧缩造成经济衰退，或是2) 演变成停滞性通膨

「市场的共识已经变成经济衰退已经不可避免，而经济衰退会让通膨降温。但真正令市场斟酌的是：经济衰退什么时候会来？是2022 下半年或是2023 年？我们要什么时候才能迎来经济复苏？在这个前提下，CPI 已经是落后指标。

CPI 现在已经是落后指标，这时候就应该思考CPI 会影响市场多少。先前大家之所以这么关心CPI 是因为会影响到联准会（下称Fed）的货币政策

虽然Fed 的货币政策是跟着CPI 走，但既然CPI 是落后指标，那在大环境变动不大的前提下，Fed 的货币政策对市场的影响力会逐渐淡化

「在过去一段时间，Fed 的货币政策是领先于市场，市场都在等着Fed 决策，但到了今天，Fed 的货币政策已经落后于市场反应，市场预期预期Fed 的货币政策，Fed 才跟上照做。货币政策当然有影响，但会越来越小。」

加密市场未来的展望

2022 上半年，由于不确定因素，市场是针对「短期因素」在剧烈反应，像是升息或CPI 指数，但这次市场对CPI淡然的表现代表我们需要更前瞻性的指标或预期。

针对加密市场，可以用机构的思维判断

过去两年，有大量的机构资金进入到加密市场，而这些资金在过去一段时间已经被洗出去了。所以下次的牛市什么时候回来，就和跟机构资金什么时候进入加密市场有关

「机构都是市场老鸟了，他们通常会用前瞻性的思维去看市场，提前12~18 个月布局。所以观察到他们开始买入证券，那接下来就可能会把资金转入加密市场。我机构最快会在2023 年的下半年开始进入，乐观一点认为市场会提前反应，那这个时间可能落在2023 年中，如果是保险一点的看法，我认为2024 年可能会是另一轮牛市的开端。」

即2024 年也是另一轮的币圈周期，同时也会遇到比特币减半。他同样认为2024 年「相当值得期待」。

此外，尽管有些人认为可以定期购买现货，为下轮牛市布局，但Leo 提醒道，要注意自身的「风险承受度」。

加密市场的流动性较差，所以即使是盘整，波动还是较股市高。如果是长期投资者，又可以忍受较高的价格波动，那确实加密资产现在价格是相对低点，长期来看的风险投报比是相当好的。

开玩笑地说：「现在以太币多少？1,200 美元？它跌到600 美元也是有可能啊！加密货币的流动性相比其它通货还是比较浅，所以如果有新的坏消息，还是有可能会大跌的。所以我建议一般人还是不要在这时候抄底，但如果你的风险耐受度较高，长期来看的风险投报应该是很不错的。」

虽然币圈机构的大规模清算看起来尘埃落定，但后续债权人拿到资产后会不会引起新一轮的抛售。相比加密资产，认为部分成长股更值得注意。这是因为股市的定价机制较成熟，流动性也较好，虽然震荡幅度还是偏大，但中长期来看，风险投报比是吸引人的。

最后

「如果是一般散户真想要抄底的话，现在成长股是比加密货币更好的选择，不过还是同样的前提，要有足够好的风险耐受度。」

来源：金色财经