加密货币市场持续复苏，比特币在今日突破2.3 万美元，创下自6 月中旬来新高。Glassnode 本周发布周报指出，比特币价格低于已实现价格已超过1 个月，许多迹象表明，市场出现深刻且完面的投降，有鉴于此，许多讯号表明，真正的熊市底部可能正在成形中。
链上数据分析公司Glassnode 前（18）日发出最新周报，称比特币和更广泛的数位资产市场，经历了历史上最严重、最快速的重新定价事件之一，这个过程清除了市场中的大量过度杠杆，并导致比特币价格低于已实现价格（比特币持有者的估计成本基础）超过1 个月。
以往的熊市周期，比特币价格低于已实现价格一段时间后，熊市底部会真正成形，而价格低于已实现价格的持续时间从2020 年3 月的7 天，到2015 年的301 天不等，而若排除2020 年3 月那次（属于闪崩事故），低于已实现价格的平均持续时间是197 天，但目前市场仅持续了35 天。
为了建立市场底部，比特币投资者通常需要经历大范围的投降事件，迫使卖家抛售，进而造成卖方枯竭，而在2022 年5 月、6 月，比特币市场上已经两度发生类似的事件。
根据Glassnode 数据，在5 月UST 、LUNA 崩盘之后，在30 天基础上，比特币在5 月出现了总计277.7 亿美元的已实现亏损；当比特币价格在6 月跌破2017 年上一波牛市最高点时，6 月的已实现亏损更跃升至创纪录的355.5 亿美元，这两次已实现亏损都是史无前例。
随着散户、短线投资者在这些大规模抛售期间被逐出市场，对价格不敏感的长期持有者的持币比例会随之攀升，随着长期持有者的持币比重增大，加密货币价格会越稳定，市场触底的可能性就越大。
按照不同的持币时间，比特币分布划分成两个部分，一个是持币3 个月以下的「热钱」（Hot Money），另一个是持币3 个月以上的「长期持有者的钱」（HODLer Money），发现热钱在比特币市值比重中呈现结构性下滑趋势，目前已跌破20%。
以美元计价的比特币已实现市值总额中，有超过80% 已经至少三个月没有动过，这种行为与2012 年、 2015 年、2018 年比特币熊市触底时的表现极为相似，这意味着大部分的比特币供应量处于休眠状态，这也是比特币市场接近卖方枯竭的众多讯号之一。
最后总结比特币市场已在2022 年经历大幅度且迅速的调整，驱动因素是过度杠杆的解除，以及过多的被迫抛售和清算，在相对较短的7 个月内，比特币从历史新高滑落至熊市底部。通过未实现亏损、已实现亏损等指标来探索当前的市场结构，以寻找卖方疲惫的讯号的话，会发现当前市场类似于过去大多数熊市时低点的情况，尽管目前熊市持续时间相对较短。
在极具挑战性的宏观经济和地缘政治动荡的背景下，高度信仰者和长期持有者的比重正达到饱和峰值，真正的比特币底部成形，有可能是正在进行式。
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
来源：金色财经
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